中研院示警產業分化嚴重預測明年經濟成長率3.71％

2025年12月22日星期一

中研院示警產業分化嚴重預測明年經濟成長率3.71％

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2025/12/23 第6246期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

今日財經頭條	中研院示警產業分化嚴重預測明年經濟成長率3.71％通膨預期降溫生活成本壓力仍高 11月失業率 25年同期最低碳捕捉後封存訂投資門檻中研院：明年經濟五大不確定 GDP估增3.71%
國際財經要聞	美股暴漲暴跌明年仍是常態福島核災14年日將重啟全球最大核電廠日重啟全球最大核電廠倒數東京當局將補助採用零碳電力的企業亞洲央行降息空間有限抗川普關稅衝擊…所剩彈藥不多金價漲不停衝4,400美元今年來大漲近七成…40多年來最佳表現
其他財經要聞	國票金增資樂天延至明年第2季新南向放款年底衝2兆元記憶體缺貨效應 TV面板價蠢動雙虎利多 2026年新機加入航空三雄業績添柴火輝達導入AI固態硬碟效應 NAND將迎新一波缺貨商機記憶體短缺效應 PC業恐引發完美風暴…雙A等品牌廠首當其衝房屋出租喪失離職優稅 16類特定房屋免課囤房稅明年3月23日前申請才可適用2%稅率

★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

中研院示警產業分化嚴重預測明年經濟成長率3.71％
記者藍鈞達／台北報導聯合報
中央研究院經濟研究所昨上修今年經濟成長預測至百分之七點四一，並預估明年經濟成長率可達百分之三點七一，兩項數字均為國內主要研究機構中的最高水準。不過，中研院同時示警，儘管整體經濟表現亮眼，產業結構分化現象卻日益明顯，甚至影響未來就業及消費信心。中研院經濟所昨發布「二○二六年台灣經濟情勢總展望」。中研院副院長彭信坤表示，今年經濟表現之所以大幅優於預期，主因在於ＡＩ商機暢旺，帶動出口與投資同步走強；此外，美國對等關稅政策與「二三二條款」至今尚未完全明朗，使得部分企業提前拉貨、擴大資本支出，推升下半年經濟成長力道「出乎意料之外」。不過，彭信坤坦言，今年經濟成長率創十五年新高，但成長結構高度集中於半導體與資通訊產業，傳統產業相對低迷，導致民眾對亮眼數據「感受落差」。中研院經濟所合聘研究員林常青也說，產業發展不均下，民眾對經濟成長感受不強烈，消費自然會減弱。因此，彭信坤認為，解讀成長率數據時，恐怕要仔細觀察細項，才會理解實際狀況。林常青以「雲開未盡，月色已現」形容目前台灣經濟情勢，意指美國關稅政策還沒完全明朗，但ＡＩ相關硬體設備、雲端服務與高速運算需求仍將強勢，有助出口與投資持續發展。他指出，民間投資與出口表現仍是支撐經濟成長的核心動力。不過，林常青也提醒，包括美國關稅政策與主要央行貨幣政策的調整、中國經濟成長放緩及低價產品外溢、地緣政治與氣候風險、ＡＩ與新興科技發展進程，以及產業高度集中與景氣分化對經濟與勞動市場的潛在韌性影響等五大風險，仍可能影響整體經濟表現。從數據來看，產業分化已有明顯跡象。林常青表示，今年經濟成長率大幅上修的主因是出口與民間投資動能同步走強，前三季實質民間投資年增高達百分之十四，全年可望有一成的成長率。對外貿易上，預估今年全年輸出及輸入成長率均在三成左右。尤其全球半導體需求受到ＡＩ影響維持高檔，世界半導體貿易統計（ＷＳＴＳ）預測明年半導體銷售將成長百分之廿六點三，比今年更為強勁。但在民間消費方面，今年前三季受美國關稅政策不確定性與金融市場波動影響，民間消費成長相對偏弱，中研院預估，今年全年民間消費年增百分之一點三五，而明年民間消費有望維持溫和成長至百分之二點一三。主計總處十一月最新預測，明年經濟成長率為百分之三點五四。其他主要機構中，央行上周預測百分之三點六七。民間智庫的預測則更保守，台經院預測值百分之二點六、國泰台大團隊估百分之三。整體來看，絕大多數機構均認為明年經濟增速會較今年放緩。

通膨預期降溫生活成本壓力仍高
記者藍鈞達／台北報導聯合報
中研院經濟所昨公布最新「台灣消費者預期與政策反應調查」，隨著房市回穩與能源價格回落，消費者對通膨的預期已明顯下降，但在民生必需支出項目上預期漲幅仍達雙位數，民眾仍感到生活成本壓力偏高。值得注意的是，這樣的體感落差，也反映在金融機構的調查結果中。國泰金控最新國民經濟信心調查顯示，雖有四成七的民眾認為未來通膨能回落至百分之二以下，但平均通膨預期值仍有百分之二點一七，高於主計總處的百分之一點六一。此外，六成五的民眾擔憂，未來半年內的「基本生活必需品」物價將會上漲。中研院經研所研究員兼副所長楊淑珺指出，消費者對一年後消費者物價指數（ＣＰＩ）變化的中位數預期為百分之二點五，較去年同期下降○點五個百分，且預期ＣＰＩ年增率高於百分之二的比率，已由近八成降至五成七。而其中國際油價維持低檔，加上ＣＰＩ年增率連續多個月低於百分之二，是帶動通膨預期降溫的主要因素。細化到各項生活成本，中研院調查顯示，消費者預期一年後整體生活成本平均上升幅度為百分之八點九，較去年同期的百分之十一點三下降，也是調查以來首度跌破雙位數。楊淑珺表示，關鍵是「房租或房屋貸款開銷」的預期平均漲幅降至百分之二點六，較去年同期下滑一點八個百分點，也透露出央行第七波房市管控的效果。不過，民眾對於「生活成本」的感受仍與整體ＣＰＩ走勢存在差距。根據調查資料，消費者預期「交通與能源」及「食物（含外食）」支出漲幅仍分別高達百分之十五與百分之十二，顯示即便整體通膨趨緩，民生必需支出仍是大眾的壓力來源。

11月失業率 25年同期最低
記者洪安怡／台北報導經濟日報
主計總處昨（22）日公布11月失業率3.33%，已連二月下滑，並寫25年來同月最低，反映就業市場維持穩定。隨時序進入年底消費旺季，主計總處評估，12月失業率可望進一步下降。 11月失業人數為40.1萬人，月減3,000人。工時不足就業者亦已連二月下滑，11月降至12.4萬人。主計總處國勢普查處副處長譚文玲指出，顯示勞動市場並未出現明顯惡化，整體就業情勢仍維持穩定。整體來看，11月勞動力人數為1,204萬人，月增1,000人，勞動力參與率為59.57%。其中就業人數為1,163.9萬人，月增4,000人；工業部門就業人數為404.6萬人，月增5,000人，以營建業成長最多。農業就業人數為47.9萬人，月減2,000人；服務業就業人數為711.4萬人，月增1萬人，且以住宿及餐飲業、醫療保健及社會工作服務業、專業科學及技術服務業的增幅較為明顯。譚文玲分析，影響就業市場的不確定因素，主要包括全球傳統製造業產能過剩、關稅政策，以及匯率波動等三項。其中，匯率因素近期已回穩，影響程度逐漸降低；關稅問題則看來接近尾聲，若相關談判順利定案，有助廠商在投資與接單布局上做出較明確決策，進而穩定用工需求。唯獨全球傳產製造業產能過剩的情況尚未見明顯改善，仍需持續關注其對國內就業後續影響。

碳捕捉後封存訂投資門檻
記者邱琮皓／台北報導經濟日報
二氧化碳捕捉後封存（CCS）為淨零重要策略，環境部昨（22）日預告「二氧化碳捕捉後封存管理辦法」草案，明定封存核准申請程序、監測及管理等事項，確保封存場址安全，要求必須進行環評，同時也訂定投資門檻，確保財務可行。根據環境部草案，在資金方面主要有兩大門檻。首先，若要申請封存核准及同意探勘文件，若是非公營事業，公司實收資本額或財團法人登記財產總額需在2,000萬元以上；另外自有資金占申請案總投資額比率需在20%以上，必須提出財力證明文件，若申請案屬於試驗計畫，自有資金占比要求為10%。環境部表示，參考各國推動CCS法規與實務做法，研訂相關管理辦法，重點分為申請時、封存期間、封井後等「前中後」三階段。企業申請CCS核准前，須先取得地質探勘同意文件，確認場址具備封存適宜性，並避免開發衝突；事業應依據環評法辦理環評，申請封存核准時，應將通過環評審查書件所載內容及審查結論納入申請文件。同時明定申請封存核准應檢具文件，其中試驗計畫或執行計畫內容包括封存方法、目標量、作業期程、環境監測、補救措施、緊急應變及財務安全規劃等，且封存核准之有效期限為十年，期限屆滿前得申請展延。封存期間及封井後監測期間，須定期申報監測資料，並即時上傳地層壓力、二氧化碳濃度與地震等資訊；封存期間發生異常情形，事業應依核准之補救措施及緊急應變計畫執行，包括封存場址操作條件及異常情形判識基準、停止灌注與重新啟動門檻及程序。另外，國產署昨日表示，預計26日公告釋出花蓮縣光復鄉、台中市清水區、台南市新化區等三案閒置國有農業用地，標租作為造林使用，可申請碳權，也可單純認養林木、落實ESG，三案將於明年2月24日開標。

中研院：明年經濟五大不確定 GDP估增3.71%
記者洪安怡／台北報導經濟日報
中研院經濟所昨（22）日預估台灣今年經濟成長率達7.41%，明年估可達3.71％，今、明年預測值皆是目前國內主要機構最高。不過中研院指出，明年仍須留意五大不確定性，包含美國貨幣政策，大陸經濟復甦力道、地緣政治與供應鏈、AI發展、勞動與資本配置是否能因應產業分化等。中研院經濟所昨日發布2026年台灣經濟情勢總展望。中研院經濟研究所合聘研究員林常青表示，今年經濟成長率達7.41%，主要支撐力道來自出口與投資，其中投資率持續攀升，顯示企業擴產與資本支出動能強勁。至於消費表現，前三季相對偏弱，但第4季在節慶消費、汽車貨物稅減稅效應，及股市熱絡帶動的財富效果挹注下，出現回穩跡象。談及明年景氣，林常青說，AI需求仍將維持強勁，出口表現可望持續亮眼，在AI供應鏈帶動下，有助支撐投資環境；內需方面，所得稅制優化、汽車貨物稅調降、國旅補助延續，若日圓維持相對弱勢，國外旅遊亦可能持續熱絡。不過產業景氣分化恐使一般民眾對經濟成長體感不強，消費動能仍有轉弱風險。至於明年經濟不確定性，林常青點出五大關鍵。首先，美國後續貨幣與貿易政策走向，即使關稅有司法爭議，美方仍握有多項政策工具，將改變企業赴美投資與生產布局；其次，大陸經濟復甦仍面臨內需疲弱、地方債務攀升與產業外移挑戰，低價出口對台灣影響將集中於特定產業。第三，地緣政治與供應鏈重組趨勢，將影響中長期結構，台灣須思考在全球貿易中不可取代的角色；第四，AI與新興科技發展進程，雖受美國雲端服務供應商大幅資本支出，還有軍工需求支撐，但仍需觀察產業化落地速度；第五，國內勞動與資本配置能否因應產業分化調整，特別是中小企業的轉型差異，將影響投資與生產動能的延續性。此外中研院經濟所也公布最新「台灣消費者預期與政策反應調查」，調查顯示，民眾對整體物價預期，平均漲幅已從去年同期11.3%降至8.9%，是調查以來首次跌破雙位數。延伸閱讀 11月失業率 25年同期最低

美股暴漲暴跌明年仍是常態
編譯季晶晶、劉忠勇／綜合外電經濟日報
美股明年恐怕要讓投資人繼續繃緊神經，主要是既怕錯過AI狂潮，又擔心這是顆隨時會破的泡沫。過去18個月，股市時常上演暴跌又快速反彈的戲碼，分析師認為，這樣的趨勢很可能一路延續到2026年。部分策略師預期，AI將重演過去科技革命的暴漲暴跌循環。站在AI浪潮核心的科技巨擘，對市場的影響力特別大。整體而言，2026年股市波動度將獲支撐，主因是資產泡沫膨脹時，往往變得更不穩定。因此，市場偶爾會出現超過10%的跌幅，但當投資人意識到泡沫還沒破裂時，反彈速度也將快得破紀錄。美國銀行（BofA）最近調查顯示，股價漲幅已讓「泡沫焦慮」成為基金經理人最擔心的問題。但另一個經典風險是：若漲勢還有空間，太早抽身的人可能慘遭市場懲罰。包括OpenAI在內的AI新創，去年初以來在次級市場的表現，遠超過輝達等釋股市寵兒，並帶動私募股權公司成為投資熱門標的，尤其在散戶之間引發「錯失恐懼症」（FOMO），預料會有數兆美元資金湧向私募市場。美國推動放寬401（k）退休金計畫投資另類資產，是吸引新手進場的主力之一。

福島核災14年日將重啟全球最大核電廠
國際中心／綜合報導聯合報
日本新潟縣議會大會昨通過支持柏崎刈羽核電廠恢復運轉，為重啟這座全球最大核電廠跨出最後一步。路透報導，這成為日本在福島核災近十五年後，重返核能的關鍵時刻。柏崎刈羽核電廠在東京西北方約二二○公里，因位於該縣柏崎市與刈羽村而得名。二○一一年因三一一東日本大震災及其引發大海嘯重創東京電力公司（東電）福島第一核電廠，成為當時日本停機的五十四座反應爐之一。不過，日本陸續重啟還能運作的卅三座核反應爐中的十四座，以降低對進口化石燃料的依賴。柏崎刈羽核電廠將是東電自三一一以來首次重新運轉的核電廠。該縣議會定期大會昨通過對支持重啟的縣知事（縣長）花角英世信任案，等於認可重啟。花角十一月廿一日表明將重啟，並因此向議會賭上對自己的信任投票。花角預定今天拜會中央政府的經產大臣赤澤亮正，還將與原子力規制廳長官金子修一會面。東電擬在明年一月廿日啟動柏崎刈羽核電廠七座反應爐中的首座，即其中的「六號機」。東電發言人高田正勝表示，「我們堅持絕不重蹈覆轍，也將確保新潟縣居民絕不再經歷類似事故」。但他避談重啟時程。東電今年承諾，今後十年將向該縣挹注一千億日圓（約新台幣二○四億元），以爭取居民支持，但部分居民仍抱持疑慮。根據縣府十月公布的民調，六成居民認為重啟條件還不成熟、近七成則擔憂東電營運該廠的能力。

日重啟全球最大核電廠倒數東京當局將補助採用零碳電力的企業
編譯易起宇／綜合外電經濟日報
日本新潟縣22日正式批准柏崎刈羽電廠重啟，此舉被視為該國自2011年福島核災以來重新擁抱核能的重要分水嶺。在此同時，東京當局為提倡再生能源和核能的使用，計劃提撥13.3億美元，對投資使用零碳電力的工廠和資料中心的企業提供最高一半補貼。新潟縣議會22日表決通過，允許柏崎刈羽核電廠的第6號與第7號反應爐重啟，正式支持縣知事花角英世上月所做決定。據國營電視台NHK報導，營運商東京電力公司（TEPCO）正考慮明年1月20日重啟其中一座反應爐。這座電廠的重啟對日本而言具有重大象徵意義，該國在2011年福島核災後關閉了54座反應爐。在那之後，日本政府已重啟仍能運轉的33座反應爐中的14座，以做為減少碳排和達成能源安全的工具。柏崎刈羽電廠是全球最大核電廠，也將是東電重啟的首座核電廠，該公司也正是當年因為地震和海嘯而熔斷的福島第一核電廠營運商。東電發言人高田昌克表示：「我們始終堅定承諾，絕不會讓這樣的事故重演，並會確保新潟縣民絕不經歷類似的痛苦。」另一方面，為促進再生能源和核能的使用，日本政府計劃從2026年度開始的五年內提撥2,100億日圓（13.3億美元）預算，對投資使用百分之百無碳電力的工廠和資料中心的企業提供最高一半補貼。這項措施是日本政府推動培養地方工業聚落計畫的一環，補助對象的工廠將生產半導體、工業機器人和藥品等高競爭力產品，但條件之一是電力必須完全來自再生能源或核電，包括鈣鈦礦太陽能電池（PSC）等新一代來源。此外，日本政府考慮對和電力來源是在同一區域的新建工廠補貼一半投資費用；若工廠蓋在非電力來源地點，補貼比率將只有約五分之一，目的是為了替電力來源所在區域帶來經濟效益，並鼓勵無碳電廠的建造或重啟。日本政府也希望鼓勵國內能生產被視為對經濟安全和競爭力具重要性的產品。日本引進再生能源的進度未如預期順遂。今年8月，以日本商社三菱商事為首的集團退出2021年標下的離岸風電計畫，理由是原物料價格上漲導致計畫無法獲利。日本一些光電廠甚至減少發電，因為市場價格低迷。儘管柏崎刈羽和北海道的泊核電廠正邁向重啟，但仍有許多電廠尚未通過檢驗或獲得地方支持。日本政府若要達到今年2月提出的目標，將需比目前增加超過一倍再生能源發電，並重啟國內所有核電廠。

亞洲央行降息空間有限抗川普關稅衝擊…所剩彈藥不多
編譯季晶晶／綜合外電經濟日報
彭博專欄作家摩斯（Daniel Moss）指出，亞洲今年經濟成長低迷、通膨偏低，多數央行有降息空間，但多半也只能勉強撐起經濟，而非積極刺激。然而，川普關稅真正衝擊可能要到2026年才會完全浮現，惟亞洲央行彈藥所剩不多，再寬鬆空間恐有限，恐進入艱難期。先看中國大陸，這個全球第二大經濟體瀕臨通縮，房市低迷造成的傷痕未癒，且資本投資大幅下滑。大型銀行一年前因中共中央政治局釋出的訊息而振奮，認為會有強力的行動來刺激經濟，但最後並未發生。中國人民銀行（央行）僅把貸款市場報價利率（LPR）小幅下調10個基點。摩斯指出，人行的決策過程不透明，沒有會議紀錄、文字稿、點狀圖，也沒有異議。唯一靠譜的預測似乎是指出，中國經濟需要刺激。但如今來看，不要指望刺激何時到來。再看泰國，當地政界一直呼籲央行更激進降息，儘管現任央行總裁維泰曾批評前任總裁，但即便換帥，也沒帶來政策急轉彎。市場原本押注維泰上任後首場政策會議就會降息，結果他選擇先凝聚共識。印尼的情況則顯示政治影響力上升。原本以技術官僚著稱的印尼央行，在財長英卓瓦蒂9月被迫下台後，失去部分防護，總裁瓦瑞耀迅速採取行動調降利率，並公開表態配合總統普拉伯沃的成長目標，代價是印尼盾走弱，央行須頻繁進場干預。在溝通策略上，澳洲央行總裁布洛克則刻意不提供明確的前瞻指引，如今通膨回溫時，交易員開始押注升息。回頭看，她的保留態度反而顯得穩健。日本則走不同道路。在全球經濟避開衰退、通膨高於2%目標的背景下，日銀（央行）總裁植田和男把握時機升息，可能成為現代日本央行中，少數卸任時利率高於上任時的人。但經濟能否承受，仍有待2026年驗證。總體來看，2025年的亞洲仍靠寬鬆撐場，但政策空間正迅速縮小。當降息效力遞減、政治與外部風險交織，真正艱難的階段才要開始。

金價漲不停衝4,400美元今年來大漲近七成…40多年來最佳表現
編譯林文彬／綜合外電經濟日報
地緣政治緊張情勢不斷升高，加上投資人押注美國將進一步降息，帶動國際金價22日盤中首度突破每英兩4,400美元，且與銀價雙雙改寫歷史新高，穩步邁向40多年來最佳全年表現。黃金現貨價格22日盤中漲2%，報每英兩4,427.37美元，改寫10月寫下的舊紀錄；白銀現貨價格勁揚3.4%，報每英兩69.45美元。金價今年來截至22日盤中已大漲近七成，銀價狂飆近140%，都很可能寫下1979年以來最強勁的全年表現。其他貴金屬價格22日也同步勁揚，白金現貨價格一度大漲5.7%至每英兩2,087.86美元，是2008年以來首度站上2,000美元大關，且連續第八個交易日走揚；鈀金也漲逾5%至每英兩1,800.06美元，是近三年高點。交易員押注美國聯準會（Fed）2026年將降息兩次，點燃黃金和白銀價格最新一波漲勢，地緣政治緊張情勢日益升高也強化這兩種金屬避險魅力。美國已強化對委內瑞拉祭出的石油封鎖措施，加強施壓總統馬杜洛政府，烏克蘭也首度在地中海攻擊俄羅斯影子艦隊油輪。 StoneX分析師奧康奈爾（Rhona O'connell）說：「如果要指出一個關鍵基本面因素，我會說是美國總統川普上周談論委內瑞拉時據傳使用『戰爭』字眼，川普先前部分競選政見以『和平』一詞為核心。」展望未來，高盛集團等數家銀行業者預期，2026年金價將繼續攀升。高盛的基準情境是金價2026年12月將漲至每英兩4,900美元，意味將從目前水準再漲逾一成。高盛預期，央行需求強勁及Fed降息提供的周期性支撐將拉抬金價，持續建議投資人做多黃金。瑞銀（UBS）分析師史陶諾瓦（Giovanni Staunovo）也表示，瑞銀仍看好金價明年應會進一步上漲，目標價為每英兩4,500美元。Pepperstone集團策略師吳迪琳則指出，央行買盤、實體需求及地緣政治避險是金價「中至長線」的支柱，Fed政策與實質利率則會持續引發周期性波動。

國票金增資樂天延至明年第2季
記者葉佳華／台北報導經濟日報
國票金控（2889）昨（22）日召開法人說明會，由總經理陳冠舟主持。國票金累計前11月稅後純益20.71億元，每股盈餘（EPS）0.57元，其中，子公司票券前11月稅後純益17.61億元，比去年同期成長12.81%，扮演最主要的獲利支柱。針對旗下轉投資樂天銀行增資案，國票金在法說會上表示，增資樂天銀行屬法定義務，兩大股東責無旁貸，將會全力以赴完成，不過為配合明年財報出爐，將等財報出爐後再辦理相關增資，加上增資涉及三方（樂天銀、國票金、日方），相關申請程序至少四至六個月，因此預計增資完成將延至第2季，甚至是第3季初。國票金表示，有關增資樂天銀行的資金來源，原先規劃由國票金直接辦理現增，但考量時程，傾向由內部資金提供，包括發債、保留盈餘公積上繳、減資等方式，目前仍在討論，至於是否影響股利，則有待明年董事會召開後才會進一步明朗。陳冠舟指出，受惠於美國聯準會自2024年開啟降息操作，今年以來三度降息，使外幣附買回（RP）成本顯著下滑，國票金控旗下票券及證券子公司外幣債券業務損益已轉為正貢獻，將持續調整與優化外幣債券投資組合，並積極布局中、長天期且收益率更佳的優質債券，期望在高效率風險控管下，極大化投資收益。在其他子公司方面，子公司國票證券前11月稅後純益11.43億元，較去年同期減少逾二成，主要受全球股票市場受美國對等關稅政策影響，加上經紀業務市占率衰退，法人、年輕客戶市占率仍偏低。國票創投前11月獲利則較去年同期持平，在本業上投資部位再創新高，表現亮眼，但轉投資國旺租賃受到大陸經濟下行影響，逾期客戶增加，公司因而加大提存。

新南向放款年底衝2兆元
記者廖珮君／台北報導經濟日報
國銀新南向放款動能年底明顯升溫。據金管會統計，11月底國銀對新南向放款餘額達1兆9,593億元，月增532億元、連兩月走揚，累計前11月新增放款達1,389億元，是全年目標728億元的近兩倍。隨12月美元續強、供應鏈移轉需求未退，市場預期全年新南向放款餘額有機會首度挑戰2兆元大關。銀行主管指出，10至11月新南向放款合計增加986億元，幾乎等同第3季整季新增量987億元，顯示第4季企業資金需求快速回溫。一方面供應鏈移轉仍持續進行，另一方面第4季起美元兌新台幣走升，美元計價放款折算成新台幣後帳面自然放大，推升放款餘額。若以11月底新台幣匯率31.408元換算，國銀對新南向實際放款餘額為623.82億美元，單月增加3.93億美元，連兩個月成長，顯示即便排除匯率因素，企業融資需求仍具實質動能，並非僅帳面放大。從單月市場別觀察，11月新增放款以澳洲178億元居冠、印度113億元居次。銀行圈指出，台商近年加碼投資澳洲，加上當地資料中心、航空運輸等產業成長潛力高，推升融資需求；印度則受惠於GIFT City國際金融服務中心提供稅務誘因，以及內需消費與產業基本面穩健，形成第二波成長引擎。若以前11月累計，新加坡新增放款602億元居首，澳洲538億元、印度517億元分居二、三名。銀行主管分析，受地緣政治與疫情後重組影響，東南亞成為供應鏈移轉最大受惠區，2018年後台商在東南亞市場累計投資金額較此前成長逾五成，其中相當比例透過新加坡設點再布局周邊市場，帶動跨區金融需求持續擴張。以銀行別觀察，據金管會統計，前11月新增放款由台北富邦銀302億元居冠，中信銀299億元、玉山銀280億元緊追在後。其中玉山銀11月單月大增87億元表現最為突出。市場認為，隨新南向放款規模逼近2兆元，民營銀行在區域布局與企業金融上的競逐，已明顯進入加速階段。

記憶體缺貨效應 TV面板價蠢動雙虎利多
記者李珣瑛／新竹報導經濟日報
集邦科技（TrendForce）昨（22）日公布12月下旬面板報價，集邦研究副總范博毓表示，電視面板12月報價持平，但記憶體缺貨牽動價格走揚，電視價格也跟著蠢動，預估電視面板已開始醞釀2026年1月起漲價的氛圍；若電視面板價格明年回溫，面板雙虎友達（2409）、群創將在淡季時鬆了一口氣。友達董事長彭雙浪先前在法說會指出，今年下半年產業景氣旺季不旺，友達第3季受新台幣升值影響，致單季虧損，若是還原匯率，單季營業利益維持在損益兩平附近。展望第4季，友達顯示器產品進入傳統淡季，出貨季減。智慧移動出貨估季增5%至9%、垂直解決方案則是持平或略降。彭雙浪提到，2026年有值得興奮的景氣升溫訊息，包括疫情期間的舊機換機潮逐漸發酵；電視面板可望受惠於冬季奧運、世界盃的登場，帶動對大尺寸電視的需求成長。儘管電視面板12月報價止跌，但群創董事長洪進揚日前談到本業營運表示，第4季會是傳統淡季。至於外界釋出明年第1季面板價格「喊漲」的聲音，洪進揚說：「還在努力。」群創先前發布第4季展望時指出，進入面板傳統淡季，受整體經濟環境不確定性影響，面板需求將走緩，業界也持續採「按需生產」策略，面板價格可望持穩，預期面板整體供需維持平衡。群創預估，本季非顯示器領域群、商用顯示器及消費性顯示器出貨均將季減1%至3%。群創將持續因應市場變化動態調整產品組合、提高營運效益。范博毓說明，電視品牌客戶12月認為面板價格已在底部，但也擔心記憶體缺貨與價格高漲問題將擴及電視產品，一旦明年擴大發酵，因此將部分明年第1季的面板需求提前備妥。范博毓表示，電視面板需求維持穩定，面板廠的生產與稼動率仍在相對較高水準，面板價格獲得一定的支撐基礎。面板廠在需求不弱之下，開始醞釀面板價格上漲的氛圍，預計12月電視面板價格包括32吋至65吋將全面持平。明年2月將有春節長假，工作天數減少，部分需求會提前於1月或遞延至3月分流情況下，元月需求有機會維持不差，不排除1月電視面板價格有機會起漲。

2026年新機加入航空三雄業績添柴火
記者黃淑惠／台北報導經濟日報
華航（2610）、長榮航及星宇航空都看好2026年航空客貨運市場，三家業者新機加入、轉機市場及貨運布局成為營運勝出的重要關鍵。三家航空公司明年開始進入大量交機期，為營運成長增添柴火。星宇目前機隊規模為29架，明年進入交機高峰，A350-1000交機外，新機交機的數量有望一口氣新增14架，明年總機隊規模將達到43架，2033年將至68架。華航明年開始迎接24架全新787機隊交機，預計明年將交五架，搭配新機加入，華航準備工作全面上線，加緊機師人才培育，隨著新機加入，華航將擴大北美及歐洲市場增班；另外，華航積極擘劃機隊規模，2029年起嶄新的15架A350-1000以及15架777-9客機機隊也將開始交付。長榮航目前機隊共計89架，2026年預計增加二架787-9，同時為維持市場競爭力及進行機隊汰舊換新，預計2027年至2033年引進24架A350-1000廣體客機，2029年至2033年交付18架A321neo窄體客機。星宇總經理翟健華分析，美國經貿不確定風險下降、台灣經濟持續成長，客運市場需求及表現可望再創新高。

輝達導入AI固態硬碟效應 NAND將迎新一波缺貨商機
記者李孟珊／台北報導經濟日報
AI應用快速擴張，推論運算需求同步爆發，業界指出，輝達有意導入人工智慧固態硬碟（AI SSD），後續可能大舉吃掉儲存型快閃記憶體（NAND Flash）產能，使得NAND產業複製高頻寬記憶體（HBM）排擠DDR記憶體模式，讓NAND市場高度供不應求，群聯（8299）、威剛（3260）、創見（2451）等NAND相關台廠迎來新一波缺貨商機。近來儲存市場供需明顯吃緊，供應鏈透露，AI與企業級固態硬碟（SSD）訂單強力拉動下，NAND原廠已優先將產能配置至高階與企業級產品，隨舊製程加速收斂，晶圓供應更加緊繃，價格漲勢由高容量產品快速擴散至各容量。業界認為，輝達有意打造AI SSD，市場對高效能、高耐用NAND晶片需求將進一步放大，使得產業供需結構出現實質性改變。此趨勢下，台灣儲存供應鏈受惠角色浮現。業界點名，NAND控制IC大廠群聯，長期深耕企業級與高效能儲存市場，具備控制晶片與韌體整合能力，可依AI推論工作負載特性進行客製化調校，已卡位AI SSD 生態系關鍵環節，放量可期。

記憶體短缺效應 PC業恐引發完美風暴…雙A等品牌廠首當其衝
記者吳凱中／台北報導經濟日報
研調機構IDC示警，記憶體缺貨漲價潮延續下，PC業將面臨「完美風暴」，不僅壓抑需要更多記憶體的AI PC推廣進程，伴隨成本大幅墊高可能導致PC漲價進而壓抑買氣，2026年全球PC市場出貨量恐年減4.9%，衰退幅度比原預期更大，若狀況惡化，減幅甚至可能達8.9%。法人指出，PC市場「完美風暴」來襲，華碩（2357）、宏□（2353）、技嘉（2376）、微星（2377）等品牌廠首當其衝，成為海嘯第一排，正面臨「生產成本升高、產品買氣下滑」雙重夾擊，產業嚴峻考驗才剛開始。 IDC在最新研究報告中指出，全球半導體生態系正經歷前所未有的記憶體短缺狀況，對設備製造商及終端用戶產生連鎖反應，狀況可能持續到2027年。 IDC分析，這波記憶體缺貨漲價的時間點，正是微軟Windows 10作業系統生命周期結束，以及AI PC市場推廣熱潮，為PC市場帶來一場「完美風暴」。 IDC指出，隨著成本壓力加劇，PC廠已紛紛發出價格全面上漲的訊號，包含聯想、戴爾、惠普、宏□，及華碩等大廠已警告客戶未來情況加更嚴峻，並確認將漲價，做為整個行業應對措施。 IDC預期，出貨量較大的PC品牌商更有能力應對當前供應限制，進而從規模較小和區域性品牌手中奪取更大的市占率，預估市場占有率將向擁有庫存和更強供應商議價能力的大型品牌傾斜。此外，記憶體短缺可能阻礙AI PC產業成長態勢，因為這些裝置需要配置更多記憶體。IDC指出，正當業界意識到需要增加記憶體時，即便能夠獲得供應，增加記憶體的成本也變得異常高昂，這將導致價格上漲、利潤下降。 IDC預估，在較溫和情況下，2026年全球PC出貨量可能年減4.9%，衰退幅度比該機構11月預估的年減2.4%更大；在更悲觀的情況下，年減幅度可能擴大至8.9%。因應記憶體缺貨漲價，宏□、華碩均表態將適度反映成本，上調PC售價。宏□董事長陳俊聖坦言，真正挑戰在明年第2季報價。華碩共同執行長胡書賓認為，「品牌商要適度反映（成本），這是免不了的。」

房屋出租喪失離職優稅
記者邱琮皓／台北報導經濟日報
財政部北區國稅局表示，依《所得稅法》規定，個人因財政部公告的調職、非自願離職或其他非自願性因素，交易持有期間在五年以下的房屋、土地，房地合一所得稅稅率為20％，但如果在持有期間有出租情形，則不適用。北區國稅局解釋，財政部曾公告，員工調職或非自願離職適用房地合一稅率20％，適用要件為個人或配偶於工作地點購買房屋、土地辦理完成戶籍登記並居住，且無出租、供營業使用，因調職或非自願離職等情況，須離開原工作地而出售該房地。舉例來說，納稅人王小姐（化名）2023年3月購入新北市房地，但在2024年2月出售該房地，自行申報課稅所得220萬元，並依照非自願離職適用稅率20％計算繳納應納稅額44萬元。但國稅局發現王小姐持有房地期間在兩年內，適用稅率45％，核定房地合一稅應納稅額99萬元，補稅55萬元。

16類特定房屋免課囤房稅明年3月23日前申請才可適用2%稅率
記者邱琮皓／台北報導經濟日報
正值歲末年初，納稅人正盤點明年租稅規劃，財稅局提醒，房屋稅是在明年5月開徵，共有16類房屋不計入囤房戶數，免課囤房稅，納稅人記得要在明年3月23日前，向地方稅稽徵機關提出申請，這些房屋才能適用單一稅率2％。財政部日前已核定，新增包括經衛福部許可設置的住宿型福利或安置機構、登記之宗教團體專供傳教人員住宿之房屋等兩類型房屋，自2024年7月1日起不計入囤房戶數。符合條件者，明年3月23日前應向房屋所在地地方稅稽徵機關申請，可自114年期起適用單一稅率2％課徵房屋稅。囤房稅2.0新制去年7月1日上路，財政部陸續訂定發布戶數認定辦法，其中定明不計入囤房戶數的房屋類型，包括勞工宿舍、經目的事業主管機關依長期照顧服務法及老人福利法規定許可之長期照顧服務機構及老人福利機構，提供其服務對象住宿之房屋。後續再以令釋補充包括機關團體興建且無償供災區受災居民居住使用等類型房屋不計入囤房戶數。最新核定新增納入經目的事業主管機關依相關法律許可設置（立）機構提供其服務對象住宿之房屋，包括依身心障礙者權益保障法許可設立的身心障礙福利機構、依護理人員法許可設置的一般護理之家或精神護理之家、依精神衛生法許可設立的精神復健機構的依兒童及少年福利與權益保障法許可設立之安置及教養機構等。財政部官員表示，這類機構具公益性質，使用目的與一般住宅不同，反而是與先前公布的長照老福房屋性質相近；因此應從應稅房屋認定中排除，避免影響實際負責營運的法人或機構負擔較重的稅負。同時，考量到傳教人員宿舍與勞工宿舍性質類同，均非屬多屋未作有效使用，也新增財團法人或寺廟登記的宗教團體所有，未與傳教佈道之教堂及寺廟相連或在同一範圍內，專供傳教人員住宿房屋，這二類房屋都不計入囤房戶數。財政部提醒，納稅義務人若持有符合上述規定之房屋，應在2026年3月23日向房屋所在地地方稅稽徵機關提出申請，可自114年期起適用單一稅率2％課徵房屋稅。

•Google 被低估的AI巨人 Gemini 3引爆台鏈新飆股
最近谷歌推出Gemini 3的ＡＩ模型，被市場認為超越ChatGPT的功能，引發使用者的追逐。這讓市場看到Google AI的商業模式成形，而不是只是追趕OpenAI。過去市場質疑谷歌在ＡＩ的技術反應較慢、只會燒錢以及被OpenAI壟斷，在推出Gemini 3後，它能夠同時處理文字、圖片、影片、音訊和程式碼，不必分開處理。

•客戶希望你能夠 deliver the goods，不是要你親自送貨
正值旺季大促銷，Jenny在百貨業，公司非常忙碌。外籍老闆問她：Do you really think our team can deliver the goods? 她覺得老闆很怪，為什麼問送貨的問題？難不成大家要自己送貨嗎？別搞錯了，deliver the goods 不是親自送貨。