【理財周刊992期封面故事】5G急行軍

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2019/08/29  |  第766期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 新南向新目標  封面故事 貴金屬ETF攻守俱佳  活動快遞 理周文化活動資訊   新南向新目標 文．洪寶山 七大工業國(G7)峰會八月二十四日至二十六日在法國舉行，今年因為美中及日韓都爆發貿易戰，讓這場峰會充滿貿易戰陰影。 美國總統川普在峰會後記者會表示，北京迫切希望和美國達成協議。但中國外交部發言人耿爽卻連續兩天拒絕證實 川普說法，隔天仍表示未聽說中美近日有任何關於貿易的通話。 貿易戰延燒，中國經濟數據不佳已是事實，原本中國「世界工廠」的生產要素優勢隨之改變，台商只得轉移陣地，除鮭魚返鄉回台之外，新南向也是選項之一。但在金融海嘯後，因為美國實施貨幣寬鬆政策，大量資金外溢，往新興市場移動，這幾年來，東南亞國家經濟飛快成長，薪資不斷調漲，國民所得已大幅提高。對勞力密集的產業來說，已非首選之地。 外貿協會董事長黃志芳對台商轉戰東南亞表示，印尼是不錯的選擇，「台商現在，印尼對他們來講應該還算是不錯的對象，因為它二億六千萬的人口，自己就有很大的內需市場，印尼每年五％經濟成長率，大部分來自內需產生的成長。」 熟悉新南向國家的相關官員則認為，越南是目前台商關注度、詢問度最高的國家，尤其是深圳地區電子產業供應鏈，可在八小時之內就供貨到北越，讓北越成為熱點。 行政院經貿談判辦公室公布今年第一季執行情形，對於新南向政策，盤點了經貿往來、人才培育、資源共享及區域鏈結等四大面向，皆可看到有一定的成果。 我尤其關注在人才培育這一塊，因為教育是最重要的，報告中可以看到，二○一八年全年新南向國家來台留學/研習的學生共計五萬一九七○人，年增幅達二五．六％，而我國學生赴新南向國家留學/研習也有二萬一一○○人，年成長九．五％，這是很好的雙向交流。 教育部青年署也組成了「新南向青創艦隊商機交流團」，要促進創業團隊跟新南向國家的交流，近日才啟航越南，協助青年認識當地新創環境、建立人脈，也讓年輕人走出台灣，看看外面的世界。這些發展，都讓台灣的新南向不再只以「設廠」為目的，而是如黃志芳說的從水平式的擴張，轉型垂直式的擴張，從看中這些國家的工廠，轉而重視他們的消費市場，只有這樣，新南向才有機會。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   貴金屬ETF攻守俱佳 美中關稅大戰還沒有反映到企業財報，是未來重大隱憂，但轉單效應的電腦元件與雲端伺服器買氣暢旺，可以長線追蹤，貴金屬依然看好，黃金白銀ETF短線強勢。 文．馮泉富 近期中、美關係給投資人的感覺，呈現冤冤相報何時了的情境。雖然，長期追蹤我們看法的讀者不會感到意外，但情緒難免還是受美股影響而起伏。我們從一開始就認為達成協議的機率非常非常低，歷史殷鑑，政治、軍事十分依賴美國的日本，在上個世紀的美、日貿易摩擦都可以一搞二十年，何況是現在的中國，理由不再贅述。 互相報復仍未落幕 股市頂多局部輪漲 中美對峙以後就是常態，也不會只在貿易、科技領域，所有人都有必要儘早習慣這個時代背景。目前的狀況是，提早進入類似「膽小鬼遊戲」的博弈過程，必須有一方受不了，才有機會「暫時」坐下來認真談，記住是暫時。 尤其是中國宣布恢復對美汽車及零部件加徵五∼二五％之關稅，十二月十五日十二時生效，使目前自美國進口的整車關稅由十五％回升至四○％，零部件由六％回升至一一％。 同時在國務院關稅稅則委員會發布的新一輪加徵七五○億美元自美進口產品一○％關稅清單中亦含有汽車及零部件，等於在恢復加徵關稅的基礎上再次加徵新關稅一○％。 如此，將使汽車整車的名目關稅最高達到五○％，雖然受影響的品項總額不大(二○一八年中國從美國進口汽車及零部件金額約一二五．六億美元)，但是對於先前已延後談判的美歐、美日汽車關稅，後續該如何商談？過去以鄰為壑，作威作福已數十年的美國總統能不歇斯底里嗎？因此，中、美九月的磋商大概率是泡湯了，重點是互相傷害的戲碼肯定仍未落幕。 另一方面，過去幾個季度支撐美股的重要力量－庫藏股，可能也會隨著擔憂美國潛在經濟成長減速，企業獲利可能逐漸萎縮，使企業傾向保留更多現金，而影響買回庫藏股的金額。 根據最新統計顯示，標普500指數成份股第二季總共買回一六六○億美元自家公司股票，低於第一季的二○五八億美元，也低於去年同期的一九○六億美元，已經連續兩季縮減規模。這樣的慣性已隱約提醒投資人，美股未來單純依賴FED寬鬆政策，而欲挑戰今年高點的難度已越來越高。 至於台股，由於七月外銷訂單年增率為負三％，連九負，對照過去的拉貨循環，加上今年普遍的提前拉貨效應，旺季不旺的機率越來越大。基本面的疑慮加上人民幣趨貶對外資的心裡障礙下，台股短線僅能存在局部性的輪漲行情。 企業財報尚未反映關稅效應 未來最大疑慮 中、美新一波的互相加徵關稅措施，雖然有稍微拉低整體股價，但是否利空出盡，不得而知，主要是目前尚未反映至企業財報端。 中國方面，二五○○億美元大陸輸美商品所加徵之二五％關稅，將自十月一日提升為三○％，範圍包括約一九一億美元的電子通訊設備、約一二五億美元之電腦電路板、約五六億美元的處理器、約四一億元的座椅除外金屬家具、約三十一億元之電腦零件、約二十九億元之木製家具、約二十七億元之靜態變頻器、二十五億美元之聚乙烯、二十五億元之木框架座椅、約二十三億美元之汽車零件等。 九月一日起對其餘三二五○億美元未延後實施的陸貨，由加徵一○％改為加徵一五％關稅，細項包括健身追蹤器、智慧揚聲器、藍芽耳機、智慧手錶、十三．五吋以下平面電視、錄放影機或其他播放器、隨身碟和硬碟等資料儲存設備、電話機零件、塑膠製品、多功能印表機等；而手機、筆電、遊戲機、玩具、電腦螢幕及部分衣服、鞋子等產品，自十二月十五日起將課徵一五％關稅。 我們合理的推測，先前一○％的關稅或許不會影響iPhone銷售量，也不至於影響台灣的零組件供應鏈，但未來若提高至三○％呢？這將會是個大威脅，台商不降價可能會被陸廠取代，降價則損及毛利率。 目前市場法人推估，面對iPhone未來可能出貨量下降，為了維持相同水準的出貨量，以撐住工廠產能利用率，報價上相對積極讓步，零組件供應鏈的報價已比去年同期下跌約五∼一○％，這對原先毛利率不及二○％以上的諸多台廠，影響財報之程度十分巨大，而且股價通常會提前反應，這已預告今年第四季台股被下修的壓力快速增加之中。 上述關稅逐一執行後，法人預估對中、美雙方GDP之影響，對美國將影響○．四五％，對中國影響○．八五％，將連帶影響股市整體估值，指數型ETF被贖回的壓力也增加。 市場十眼所視 聚焦在FED的寬鬆 如前所述，既然基本變數仍多，成就股市的期待自然落在各大央行的寬鬆政策了。觀察美國聯準會(Fed)主席Powell於八月二十三日在 Jackson Hole舉行的全球央行年會演說，其重申美國經濟仍處於健康水準，就業增速穩健，消費者支出支撐溫和的經濟增速。 當然，他也提到商業投資、製造業疲軟的現象，並表示全球經濟增速放緩以及貿易不確定性使經濟前景承壓，低通膨才是問題而非高通膨，而貿易政策的不確定性是全球放緩、美國製造和資本支出疲弱的因素之一。 Powell花了一些時間來討論關稅，表示貿易戰沒有規則手冊可以依循，他們沒有前例可做為政策回應的參考，但也再次承諾Fed將採取適當的行動來維持擴張。整體演說看來，鮑爾的說法僅屬中性偏鴿，無法滿足市場所期待。 相較於歐洲央行(ECB)公布的七月二五日之決策會議紀錄，為提振歐元區經濟，央行官員考慮將降息和購債合併實施，Fed主席Powell的演說顯然過於保守，是投資人心中的疑慮。 不過，由於目前美國一年期以下的短期公債殖利率倒掛現象仍未明顯改善，這等於是綁架了FED，非得繼續降息不可，否則很難將短期利率拉低。若放任時間拉長，將影響金融市場貸放意願，進而影響金融市場流動性。 根據CME集團的FedWatch工具，投資人目前百分之百預期Fed將在九月十八日的決策會議降息一碼，而二○一九年預估由原先的降息四碼下修為降息三碼。因此，合理推估FED 九月會降息，但後續會再降幾碼，可能仍有變數。 電腦元件、雲端伺服器買氣暢旺 貴金屬ETF持續看好 最後，我們由市場端的角度，觀察美中貿易戰升溫期間的國際股市，普遍抗跌的前三大族群為公用事業、房地產、必需品等，而能源商品、資訊、金融、奢侈品等跌幅較大。 因此合理推估，非必需品支出(包括較高單價商品如新一代消費電子產品、奢侈品、甚至包括汽車等單價較高支出），未來成長空間可能限縮。此外，低利率也可能影響金融股的財報表現，必須留意避開。 台股因美中貿易戰使得部分供應鏈因此受惠，亦即轉單效應抵銷了部分大環境的因素，因此除注意基本民生需求外，在較具競爭性的供應鏈(如5G、汽車零組件或其他製造行業相關)的族群亦見到資金青睞。 尤其今年出口狀況低迷，在哀鴻遍野下，資通/視聽產品卻是逆勢而行，電腦元件、雲端伺服器買氣暢旺，電腦零附件持續保有三○∼五○％的成長，主要成長動能來自於北美廠商，屬於轉單效應。該族群若遇股市大幅回檔，將是資金撿便宜的對象。 至於先前推薦的貴金屬ETF行情，在負利率債券規模持續擴大的狀態下，趨勢看好不變，可波段操作，白銀ETF短線相對較強。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊992期更多精采文章： ◎發行人語＞新南向新目標 ◎封面故事＞貴金屬ETF攻守俱佳 ◎理財我最大＞羅秉成：「假訊息」就在身邊，你發現了嗎？ ◎新聞熱線＞狂銷熱賣中秋必Buy伴手禮 好運發財餅 ◎新聞熱線＞GL智慧型神氣枕 讓您的黑白人生變回彩色！ ◎理周幫幫忙＞中美貿易戰不停 戰火燒不到這類股 ◎理周幫幫忙＞中美貿易戰升級 小心台幣不值錢 ◎房市觀察＞台北市提議合併課徵房地持有稅之我見 ◎房地產會客室＞「921地震」20週年專題報導(二) ◎新聞放大鏡＞修法比上課重要！ ◎期股捷報＞內憂升溫 外患加劇 全球GG ◎理善大家來＞珍愛台灣公益電影 連結汐止在地情緣 【程式交易】逐筆交易的解決方案 【選股不求人】照著SOP操作，最短2天獲利 【2大名師教學】看懂一張圖，賺錢易如反掌折枝 【朱家泓高雄課】做多做空12個進場位置 ◎【在家也能學主控】謝佳穎~主控雙線控盤戰技視訊熱賣中 ◎【小資翻身】用外匯日賺萬元 ◎【線上學習】理周財經視訊課 在家輕鬆學投資   •善用時間管理 我也可以免加班 現任Hoffman亞太區董事總經理的許佳齡自承，她幾乎是不加班的，「對我來說，怎麼善用時間管理，怎麼去執行規劃好的計畫，很清楚每天要完成的工作細項，全部都在規劃裡，就可以很輕鬆自在地完成。」 •跟著二拍子節奏 一起來跳阿波舞 「跳也傻瓜，看也傻瓜，都是傻瓜，不如一起來吧！」傳統樂器演奏的二拍子節奏，搭配舞蹈者的聲音及隨性的集體舞蹈，四國德島縣的代表文化 —— 阿波舞。

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