存股債ETF 找出鑽石比例

2019年12月31日星期二

存股債ETF 找出鑽石比例

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2019/12/31 第928期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

	銀行存放款	存股債ETF 找出鑽石比例數位理財通／FinTechs與BigTechs的支付大戰
	外幣投資	鈀金、白銀同步強強滾緊盯日圓掌握投資契機黃金多頭旺明年還有榮景

存股債ETF 找出鑽石比例

記者王奐敏／台北報導/經濟日報

適當運用不同投資比例搭配股、債ETF，每個人都能打造自己的退休理財投資組合，獲取穩健收益。

ETF在投資人資產配置上扮演的角色日益重要，更是近年來退休理財新寵，原因在於ETF具備投資組合透明、進入門檻低、交易便利等優點，市場上的ETF產品也不斷推陳出新，滿足投資人資產配置需求。即便處在不同年齡層，只要能適當運用不同投資比例搭配股、債ETF，每個人都能打造自己的退休理財投資組合，獲取穩健收益。

群益投信ETF及指數投資部專業副總經理張菁惠指出，與股票相比，債券波動相對較低，且與股票表現走勢相關性也不高，適合一些希望穩健投資、平衡風險回報的投資者，若在投資組合中納入債券ETF，在捕捉市場增值潛力之餘，也能降低整體投資風險，債券ETF是適合退休理財規劃的投資標的。

以25至35歲族群來看，股、債ETF比例建議是7：3，35至45歲建議是6：4，55至65歲建議是5：5，65歲以上就建議調整為2：8。

此外，債券ETF每季配息的模式，以群益投信旗下ETF為例，包括美國公債ETF、新興市場債ETF、投資等級公司債ETF共計13檔，若投資其中三檔每季配息分配到12個月的模式，就可打造每月現金流、月月穩健收息，對退休族群來說，也能創造現金流支應生活開支，有效協助投資人建構退休理財的核心。

元大投信認為，現在也有新概念的SmartBeta金融工具，例如元大高息低波ETF，即訴求納入高股息、高品質、低波動的選股因子，或者因應全球重視氣候變遷環境永續及公司治理等訴求的元大臺灣ESG永續ETF，提供多元選擇。股票部位也可以適度納入風險及報酬較大之標的，來衝刺長期報酬，像是元大全球人工智慧ETF、元大全球未來通訊ETF。

此外，建構好核心部位後，衛星部位可考慮適時納入避險標的，像是黃金、日圓及股票反向ETF，達到避險與增益。避險通常是一個買保險的概念，當預期會有風險事件導致股市翻轉向下時，可利用這些標的可能上漲的特性，保護原有的多頭部位，減少資產震盪程度。

數位理財通／FinTechs與BigTechs的支付大戰

記者陳美君/經濟日報

「FinTechs」（金融科技），與「BigTechs」（大型科技公司）有何異同？中央銀行為你說清楚、講明白。近年FinTechs與BigTechs相繼涉足支付領域，除讓貨幣朝數位化演進，更加便利民眾使用外，也為支付市場帶來新的風險，因而受到各國主管機關的關注。

中央銀行在報告裡指出，傳統銀行的利潤多來自吸收存款並辦理放款，提供的支付服務僅止於滿足客戶的基本需求，因此成為FinTechs與BigTechs發展的利基，透過連結銀行帳戶或發行電子貨幣等途徑進入支付市場。FinTechs 與BigTechs等非銀行機構雖提高了支付市場競爭程度，讓消費者享受到更好的服務，然而，也為市場帶來風險。

那麼，「FinTechs」，與「BigTechs」有何異同之處？央行認為，FinTechs具備創新的技術，專注於特定支付需求的商業模式，提供用戶更友善、便利的支付服務。然而，其主導市場的能力較低，主要是與銀行合作，擴大支付服務的族群及場域。至於BigTechs，如臉書、蘋果、谷歌、亞馬遜、百度、阿里巴巴及騰訊等，以DNA運作模式，以及廣大的用戶基礎，從提供支付服務開始，企圖逐漸擴展其他金融服務，具備主導市場的潛力。

BIS（國際清算銀行Bank for International Settlement，BIS）將BigTechs發展的支付平台分為兩類，首先是支付介面（overlay）：建置在既有支付系統之上，僅提供支付介面（如網頁、手機錢包）供使用者連結其銀行帳戶或信用卡，再由金融機構的支付系統完成實際資金的支付清算作業，與前述FinTechs與金融機構合作的方式相同，例如Apple Pay等。

其次是專屬平台（proprietary）：由BigTechs自建的專屬平台，負責從使用者的支付介面，到實際資金的支付清算等相關作業，但仍需連結使用者的銀行帳戶或信用卡，以進行儲值或提款作業。

專屬平台吸收大眾資金並提供廣泛的支付業務，在各國多屬電子貨幣的範疇，因此BigTechs多另成立專責機構，取得相關經營執照。此外，在銀行支付體系發展較不發達的國家，BigTechs更傾向發展專屬平台，例如中國大陸的支付寶及非洲肯亞的M-Pesa等。

央行進一步分析，FinTechs與BigTechs對支付市場的影響力也不同。由於FinTechs提供的支付業務，相關金流多回歸既有的銀行支付體系完成，不致對支付市場產生顛覆性的影響，BigTechs則可能造成支付市場的重大改變。因BigTechs的規模遠勝於FinTechs，甚至可能連國際大型金融機構亦難以匹敵，具備主導支付市場的潛力。

若BigTechs成功將其DNA競爭力運用於支付市場，掌握攸關隱私的金流資訊，將能完整地分析個別消費者的習性，甚至能洞悉市場的全貌，大幅提高其競爭優勢，很有可能使市場發生結構性的改變，甚至壟斷支付市場。另外，BigTechs風險還涉及金融穩定、數據隱私及公平競爭等議題，備受關注。

央行表示，以社群媒體起家的BigTechs臉書，於今年6月公開穩定幣Libra的發行計畫，希望作為全球支付工具，由於該公司的用戶數逾20億，足以影響全球金融體系，故引發各界議論，並帶動各國主管機關對於BigTechs涉入金融領域的重視。

鈀金、白銀同步強強滾

記者陳美君╱台北報導/經濟日報

黃金多頭氣焰旺，帶動貴金屬市場明（2020）年熱呼呼。

黃金多頭氣焰旺，帶動貴金屬市場明（2020）年熱呼呼。根據外電報導，由於汽車排放標準日漸嚴格，鈀金供不應求，今年以來已上漲約57％，近期更首次突破每盎司2,000美元價位，而美中貿易談判已初步達成協議，市場看好全球經濟成長及汽車需求前景，根據花旗銀行報告預測，明年鈀金將有機會上看每盎司2,500美元價位。

另外，截至24日，標普高盛黃金期貨指數年度累計漲幅14.2%、道瓊白銀期貨指數年度累計漲幅11.1%。

展望2020年貴金屬市場，金融圈主管分析，實質利率走低、國際政治風險不確定性仍高與強勢美元可望扭轉等三大利多，有助貴金屬表現。

首先，實質利率走低，貴金屬無法孳息，因此投資貴金屬的機會成本就是實質利率（名目利率扣除通貨膨脹率），聯準會在2019年連續降息三次後，目前對於2020年的展望是維持利率不變，估計實質利率將持續19年的下滑趨勢，有利貴金屬表現。

其次，國際政治風險不確定性仍高。2020年美國即將進行總統大選，而此衍生總統彈劾案，此外，拖延多年的英國無協議脫歐風險仍存，也是不確定性之一。

最大的風險還是來自於貿易戰，避險需求仍是貴金屬投資的主流。

第三，強勢美元可望扭轉。貴金屬都是以美元計價，價格表現通常與美元呈反向關係。美元通常在全球經濟走弱時表現較佳、景氣走升時表現較弱，多國經濟數據已有逐漸落底跡象，一旦景氣反轉上揚，美元指數可能相應走弱，有利於貴金屬表現。

緊盯日圓掌握投資契機

記者黃力／台北報導/經濟日報

日經225指數時隔一年再次來到接近24,000點的區間，27日收23,837點。法人指出，投資者預期全球經濟觸底，因此向股市注入資金，美中達成第一階段貿易協議，提振日股行情，投資人可持續留意日圓走勢以及全球經濟景況的變化，掌握投資契機。

利安資金日本增長基金經理人黃萬耀指出，日本股市對日圓的走勢特別敏感，而近年來日圓則對美國公債殖利率的走勢十分敏感，一般來說，美債殖利率開始上升，日圓就會貶值，而走低的日圓將對日本股市產生積極影響。

現階段，儘管美國聯準會（Fed）將在一段時間內維持目前的政策立場，但是美債殖利率仍將繼續對美國和主要經濟體的經濟數據做出反應。如果美國和全球經濟數據表現強勁，例如就業增長或採購經理人指數走強，同樣可能對日本股市產生積極影響。

摩根絕對日本證券投資信託型基金產品經理張致寧表示，短期來看，日本總體經濟的數據並不理想，央行的子彈也非常有限，所以像政策做多、美日貿易達成協議或者2020年夏季奧運等題材面的資訊，就會吸引到投資資金的關注，但是當落實到投資上，這些題材卻並不是決定經理人配置股票或產業的因素，關鍵還是在由下而上的選股策略，以具全球競爭力的利基型產業為投資主軸。

富蘭克林證券投顧表示，受惠於企業設備投資大幅上修，日本上季GDP年化季增率由初值的0.2%大幅上修至1.8%，顯示日本的經濟仍然具備溫和成長實力，進入2020年，如果全球經濟能受惠官方寬鬆政策利多與貿易衝突降溫推動復甦，將拉抬對於日本機械設備等出口產品的需求，有利日本經濟表現。

須留意的是，日股今年以來走勢主要還是受惠資金行情挹注，漲幅純粹由本益比擴張所推升，相較中國、南韓或台灣等地企業獲利預估已見上修趨勢，日股企業獲利預估仍處下修循環，基本面相對而言較為遜色，需留意漲多後累積的獲利了結賣壓。

黃金多頭旺明年還有榮景

記者陳美君╱台北報導/經濟日報

黃金。報系資料照

國際金價於今（2019）年下半年展現強勁多頭氣勢，9月一度飆破每盎司1,550美元高點，投資人關注，這股多頭氣勢能否延續至明年？多家外商機構近期不約而同表示，持續看好黃金後市，明年甚至有機會衝破1,600、1,700美元大關。

根據台灣銀行的最新報告，近期四家外商機構均站在金價將維持多頭格局的一方。其中，世界黃金協會（World Gold Council）認為，展望2020年，全球央行淨購金量雖可能自近幾季的高點略為滑落，但購金需求仍將維持強勁；另外，由於低利率環境加上地緣政治與金融不確定性，明年黃金投資性需求可望持續成長。

花旗集團認為，因美國聯準會（Fed）2020年升息可能性很小，黃金仍有更多上漲空間。

花旗集團駐紐約董事Aakash Doshi表示，聯準會採取降息或恢復寬鬆政策的門檻相對較低，由於全球成長面臨的風險仍趨於下行、通膨率仍低於預期（undershooting）、貿易緊張情勢於明年整年可能仍會持續，而這三個因素在中期而言將會支撐金價，使金價不至於大跌。

Doshi並表示，明年Comex黃金期貨均價將為1,575美元，並可能突破1,600美元，且明年底將趨於上行。

安本標準投資交易產品（ETP）主管Steve Dunn表示，雖然近期市場對於經濟成長減緩的擔憂稍有消退，但在股市紛紛創新高的情況下，許多投資人開始疑慮牛市能夠維持多久，且明年仍有一定的地緣政治風險存在，看好金價於明年底可望挑戰1,700美元關卡。

高盛集團也認為，投資人應該將一部份長期債券部位分散至黃金，因恐慌情緒將會推升黃金需求。

高盛分析師Sabine Schels於報告中表示，黃金雖無法完全取代投資組合中的國債部位，但目前將部分債券分散至黃金的理由是前所未有的強勁，因他認為目前已位於景氣循環尾端，且增加的政治不確定性均將支撐黃金投資性需求。高盛集團預期，國際金價明年將攀升至1,600美元。

小叮嚀／美中協商牽動避險需求

影響黃金走勢因素眾多，其中又以消息面影響最為劇烈，台灣銀行提醒，美中貿易協議預計將於明（2020）年1月簽署，投資人須密切關注金融市場變化，因風險降溫，將使資金撤出金市，導致金價下跌。

金融圈人士分析，金價最大的風險還是來自於貿易戰，美中初協議可望在下個月簽署，但是隨後展開的將是更重要、更難弭平歧見的智財權相關談判，可以預見美中貿易協商仍將深深影響2020年全球市場，避險需求仍將成為貴金屬投資的主流。

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