《先探投資週刊2346期》點銅成金 搶銅大戰開打 紐約銅價創新高

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2025/04/01 | 第734期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 點銅成金 搶銅大戰開打 紐約銅價創新高   老謝專欄 最怕川普打斷美國三條腿 台股面臨對等關稅衝擊   活動看板 活動看板   點銅成金 搶銅大戰開打 紐約銅價創新高 【文/魏聖峰】 川普總統二月下旬下令商務部調查，以決定是否應以國家安全為由，對進口銅徵收關稅。此舉帶動最近一個月以來紐約銅價飆升並創新高，並超過全球其他銅礦的報價。全球銅礦供應商因應川普的關稅政策，大量庫存全往美國港口集中，也讓其他需要銅的市場（或國家）出現供應量短缺，有可能集體推升全球銅報價走高。最近國際銅礦相關股表現強勁，美國的自由港麥克麥蘭銅金、中國的紫金礦業和洛陽鉬業的股價相對強勢。 紐約銅、ＬＭＥ銅溢價擴大 銅是所有金屬之母，所有的工業用品都會用到銅，銅價的趨勢的確也是經濟指標的溫度計，從房地產、工業、機械、汽車和電動車都需要用到銅。這次紐約銅期貨的上漲，並不是因為美國經濟突然好轉帶動需求，而是因為未來川普要對進口銅課徵二五％關稅，銅供應商看到有套利的空間，大量在紐約銅期貨與倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）的銅價上做套利，並把大量的銅庫存往美國送。因為套利緣故，部分原本要送到中國、倫敦的銅礦陸續轉向到美國，以至於ＬＭＥ銅庫存明顯下降，這有可能進一步推升ＬＭＥ銅價格跟著走高。 以三月二十八日紐約銅與ＬＭＥ銅價收盤價為例，當天紐約銅期貨以每磅五．一二美元作收，這相當於每公噸一一二八．七美元，而當天ＬＭＥ銅價以每公噸九七九四美元作收。兩者間有將近每公噸一五○○美元的溢價，若紐約銅期貨價格持續拉升，而ＬＭＥ銅價上漲速度沒有紐約銅期貨來得快的話，議價空間持續擴大，大約一個星期前兩者的溢價差才剛超過每公噸一千美元，如今溢價差又進一步增加五成。期貨價差出現明顯的溢價空間，銅供應商發現有利可圖時，就會把銅庫存往美國堆積。由於川普未來可能要針對進口銅課徵二五％關稅，理論上銅供應商現在把銅庫存往美國堆也是正確的做法，一旦確定要把關稅加上去，誰手上有較多的庫存，未來可能會享有較高的利潤。 銅業分析師Kostas Bimtas指出，大量的銅進入美國市場，將會讓全球其他地方出現銅短缺，尤其是最大消費國的中國。他認為，銅期貨市場目前正在經歷一段不尋常的事情，先前他曾預測銅價會達到每公噸一二○○○或一三○○○美元不合理嗎？他很難給出一個確切的數字，因為以前從沒發生過。然而，隨著紐約銅與ＬＭＥ銅價的溢價差持續擴大中，目前正數據正在創新高當中，若溢價差沒收斂，Bimtas對銅價的預測數字就有可能會來。再者，從美國證券期貨交易委員會（CFTC）的籌碼也顯示，大量投機性交易的銅期貨多單最近幾個星期正在大量累積中。相形之下，投機性交易的銅期貨空單並未異常，還小幅減少。 全球銅供應往美國流 外電報導指出，正常美國每個月銅的正常供應量大約是七萬公噸，隨著紐約銅期貨和ＬＭＥ銅價的溢價差大幅擴大，現在大約有五○萬公噸的銅持續送往美國港口，這有可能讓美國港口的銅庫存大量增加。彭博社針對四位了解庫存人士的調查指出，從現在的三月底到未來幾周內，預計將有十∼十五公噸的精煉銅抵達美國港口，如果它們都在同月抵達的話，就將會超過二二年一月當時創下一三六九五一公噸的歷史庫存紀錄。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2346期；訂閱先探投資週刊電子版】 最怕川普打斷美國三條腿 台股面臨對等關稅衝擊 【文/謝金河】 一個國家經濟組成的三個要件：消費、投資、出口，這三大要素中，每一個國家倚重的條件都不同，像中國是出口導向國家，出口對中國經濟榮枯的影響最大，這些年中國的房地產泡沫化，恆大、碧桂園、世茂、佳兆業紛紛倒下，中國內需消費一片慘澹，但是中國靠著強大的出口仍能維持經濟的半邊天。 而美國是世界的消費大國，美國人強大的消費力撐起全世界對美國的出口，而這也引來美國龐大的債務，現在川普發現美國背負龐大的三二兆美元債務，這已是ＧＤＰ二八兆美元的一．一二倍，川普認為不減債，美國經濟可能會崩潰，於是他任命由馬斯克領軍組成的政府效率委員會大砍各部門預算，首當其衝的是解散教育部及USAID，美國很多援外機構都被裁掉，這些日益增加的裁員怒火慢慢席捲全美國。 大刀裁員砍出很大問題 這股裁員浪潮影響最大的是美國人消費，很多人擔心工作不保，開始撙節開支，當美國人不再大方消費，美國經濟的第一隻腳立刻鬆動，川普上任以來最顯著的一個指標是美國消費信心急降，密西根消費者信心指數持續下挫，並創下兩年新低，而且隨著川普與馬斯克強力主導撙節開支，擔心工作不保的美國人愈來愈多，大家愈來愈不敢消費，再加上政府支出也大大遭到削減，構成消費的兩個組合─民間消費與政府支出都使不上力，而且大家對未來預期從樂觀轉為悲觀，首當其衝的一定是股市。 過去幾年帶領全球奔馳的美國股市，從元月二十日川普進到白宮當天慢慢走低，最具代表性的是Tesla，去年底馬斯克斥資二億美元幫川普助選，川普順利當選，馬斯克也飛上枝頭，他和川普形影不離，Tesla在川普當選後，股價衝上四八八．五四美元，但隨著馬斯克大舉裁員引來民怨一直升高，有人放火燒特斯拉充電樁，有人燒汽車，有人搗毀Tesla門市，有人在馬斯克照片上劃上納粹記號，歐洲人四處都有對馬斯克的抗爭，Tesla的汽車銷售急轉直下，股價最慘跌到二二○美元，跌幅達五五．八五％。 馬斯克是商人從政的典範，他把美國當成私人企業來砍人，當年推特、現在的Ｘ就是用砍人的手段達到損益兩平的目標，但國家組成龐大，很多機構瞬間被裁掉，這個衝擊比一般企業裁員複雜很多，馬斯克大刀一砍，讓美國砍出很大問題，當美國人不再大膽消費，這個世界將充滿巨大變數，當美國人不消費，全世界賣到美國的商品會呈現衰退，各國對美國的出口會受影響，現在川普又祭起對等關稅大刀，更加速這些對美國出口衰退國的經濟壓力，當美國對加拿大、墨西哥都揮大刀的時候，這些過去與美國唇齒相依的國家也立即展開反制，加拿大的反美情緒快速升高。 盛氣凌人不見得是好事 另一個是川普對汽車祭出高關稅，這個時候日本首當其衝，日本是汽車出口到美國的大國之一，這次石破茂到美國見川普，端出一兆美元投資美國的善意，沒想到川普的關稅刀子同樣對日本落下，這也逼得日本不再客氣，揚言也要反擊，現在全世界都在看四月二日川普的對等關稅怎麼課，如果川普揮刀如雨落下，這對世界可能是一個巨大災難。 所謂的對等關稅是川普準備對美國順差的國家加徵關稅，川普把對美國順差的前十五個國家封了一個很不雅的名詞，叫做「骯髒十五國」（The Dirty 15），貿易的形成源自交換，也就是從以貨易貨到貨幣交易，貿易也是建立在市場供需及互補機制上；也就是說，我生產的產品你沒有，你生產的產品我沒有，這是一個互補機制，世界貿易的順差不一定是占便宜，像是日本過去三○年來一直都是台灣龐大的順差國，因為台灣必須進口日本的設備、機器、化學材料，台灣對日本每年逆差都在二○○∼三○○億美元之間，而台灣對中國、香港一直是順差，台灣出口到中國最高比重達到四三．九％，現在才降到二八．四％，台灣對中港順差高峰時有一千億美元，目前還有七○○億美元上下，這是近年中國必須倚靠台灣的中間材料及零組件，中國從台灣進口半成品，再把產品賣到世界。 先探投資週刊2346期更多精彩文章延伸閱讀 ◎封面故事：線纜業趨勢正向 隨銅價起舞 ◎特別企劃：鎖定第二季轉強族群 ◎國際趨勢：歐亞軍工股遍地開花 ◎中港直擊：雪王駕到 麥當勞叔叔臣服 ◎營收報表：上市櫃2024年財報 活動看板 ◎先探i投資YouTube頻道最新節目《賺財富 看先探》上線啦！ ◎先探i投資Podcast《談股論金》每週一晚上更新 ◎財訊快報APP 重要訊息不漏接 ◎跟著生技女王腳步，奠定生技產業基本功 ◎【免費講座】生技巡迴講座 你不可不知的細胞治療商機 ◎【免費講座】Q2台股投資佈局 股票莊爸帶你找出飆股穩穩賺 ◎【先探講堂】2025先探投資雙老師 朱家泓+林穎 ◎【先探講堂】朱家泓、林穎 師徒聯手教學 技術分析養成班 ◎生技女王粉絲招募中 ◎歡迎加入最專業的金融家投資聯誼會 ◎先探一年52期送「三井武田小資獨享鍋 SG-6058」 ◎先探一季13期送《老謝的世界紀行》一本 •波蘭波茲南大教堂島漫遊記 大教堂島位於瓦爾塔河和塞比納河支流之間的區域，為波茲南最早的開發的地區，9世紀就有人居住，歷史較為悠久。這個區域因為教堂特別多而出名，有很多主教神父和信徒聚集，在綠地裡建造的教堂彷彿來自另一個安靜的世界，磚紅色的房頂是這些建築的特徵。 •如何有效問問題？ 在職場中，包括學習、工作和人際溝通等，問問題是一項重要的能力。然而，許多人提問缺乏技巧，因此往往最後得不到正確答案。所以，如何問問題才有效率，成為一門重要的課題。以下羅列幾個要點，讓你提問時更有效率，工作更為順暢，人際關係更為圓融。

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