《先探投資週刊2310期》川普震撼教育受惠受害股出列

2024年7月25日星期四

《先探投資週刊2310期》川普震撼教育受惠受害股出列

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	老謝專欄	台積電仍是台股的中樞神經
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封面故事

【文/方亞申】

近一周來美國總統選戰高潮迭起，先是川普演講時遭槍擊，所幸無事，但競選聲勢大漲；並逼得民主黨的拜登宣布退選，改由副總統賀錦麗擔任候選人與川普相拚。在川普正式被共和黨提名選總統後，過去主張政見一一被拿出來檢視，真的是鷹派中的鷹派。不僅認為選後俄烏戰爭很快結束，焦點將放在亞洲的中國。計畫對中國提高六○％懲罰性關稅。

川普更主張要對所有進口商品課徵十％關稅，藉此平衡貿易逆差，並保護美國產業與就業機會。由於加徵關稅會拉高物價而等同對人民加稅，川普因此提出將過去臨時性減稅措施「永久化」作為補償。

對於能源政策，若執政將積極開發美國的石化能源，重啟石油、天然氣開採，降低國內生產及生活成本，沖銷關稅對物價帶來的衝擊。國際能源價格可能長期走軟，而將有助於原物料價格的平穩。

台塑有望加入美基建行列

再者，這次競選口號還多了一句「讓美國再次富有」，明顯是針對拜登陣營，大打經濟牌，看準民眾對通膨高漲的民怨不滿，川普主張降息、減稅並對進口貨品增加關稅，也表態支持加密貨幣。此外，前次川普競選總統，就主張將企業稅從三五％降至十五％，最後實際是降至二一％。這次競選，川普表示支持調降公司稅稅率，而且評論二○％是個不錯的整數。企業稅降低與否很重要，因為透過降稅，可使企業自國外進口多課徵的十％稅率有所彌補，目前美國公司稅稅率為二一％，即使只小幅減至二○％，對獲利的美國企業來說，可能代表每年減稅數十億美元。

對於台灣，川普在共和黨提名大會上兩度提到台灣，他說，當前危險指數高的區域包含歐洲、中東、台灣、南韓和菲律賓，已逼近第三次世界大戰的邊緣；川普也談到中國大陸環伺台灣問題。對照先前接受媒體訪問，認為要去防禦幾千公里外島嶼相當困難與花錢；並且提到「多年來我們（美國）保護台灣，他們卻偷走我們的晶片事業，我們有多愚蠢？我不確定美國繼續捍衛台灣有什麼意義？」要求台灣繳交保護費將是主要訴求！

原本今年以來費半指數已上漲超過三六％、那指上漲超過二七％，指標股輝達大漲超過一六○％，台股也大漲超過三成，在鷹派的川普當選總統機率大為提高下，全部都快速回檔，（見附表）。整個科技股今年以來的多頭氣勢都被改變了。

若以川普前次任期內較受惠股作參考，以能源、軍工、汽車、金融為主，科技股是順勢而為；另弱勢美元也是主軸，川普先前已放出聯準會最好等他當選後再開始降息，或許未來一旦啟動降息，速度將加快。而川普要盡快解決俄烏戰爭，集中焦點對付中國，就是要把武裝重心放在亞洲。當初川普也都要求有駐軍的韓國及日本提高國防軍費比重，這次當選一定要求軍費占ＧＤＰ更高比重。

對於要求付保護費的台灣，預期將加大武器銷售，不管是收費技術移轉或是與台廠合作生產武器都是方法之一，有利台灣軍工股業績，包括千附精密、全訊、雷虎、龍德造船等（見後文）。

至於能源方面，川普鼓勵開採本身油源，對於綠能倒不是太重視，所以近期美國能源股如雪佛龍、西方石油及艾克森美孚股價表現都不錯。再者，加快美國基礎建設，對於塑化原料都有幫助，台塑集團的台塑、南亞、台塑化在美國都有龐大轉投資，當初台塑集團也曾配合川普要求大公司回流美國建工廠，台塑集團可是花了超過十億美元投入美國擴廠，以便吃到美國基建市場。台塑集團受中國近兩年來石化產能大量開出，本業展現虧損。若川普重登總統，那麼台塑集團將有機會加入美國建設行列。

汽車ＡＭ大廠吃下定心丸

另外，大成鋼也可注意，該公司作為通路商，目前販售的產品只有四％是自己生產，剩下九六％都是通路買賣，供應商及客戶包括全球各大知名廠商；括歐洲的Thyssen、Mittal、美國的ATI、AK Steel、亞洲的華新麗華等；客戶包含Reliance、Ryerson等。雖說美國將提高關稅，但是大成鋼可透過買賣美國當地鋼鐵產品因應，且在美企業享有可能降稅利多，該公司首季ＥＰＳ僅○．四七元，上半年也不會太高，但是若執政者換黨派，明年大成鋼未來獲利將看好提升。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2310期；訂閱先探投資週刊電子版】

台積電仍是台股的中樞神經

【文/謝金河】

今年七月美國政壇的變化令人眼花撩亂，先是川普在賓州造勢挨槍，只見他大難不死，迅速爬起來還手握拳頭高喊「戰鬥」，隨後在共和黨造勢大會中，他選擇三十九歲的《絕望者之歌》作者J.D.Vance參議員當副手，這一連串動作將共和黨聲勢拉到最高點，也趁勢逼下老邁的現任總統拜登。

十四日拜登發表退選聲，並支持副總統賀錦麗（Kamala Harris）接替，賀錦麗臨危授命，緊急站上第一線，也迅速整合民主黨內部不同聲音，很快地，她與川普民調差距只有一％，接下來，民主黨快速整合，鹿死誰手，仍有好戲可看。

股價驟跌回應乖離過大

不過美國總統大選卻意外觸發了股市回檔，這其中最敏感的中樞神經是台積電，川普遇刺不久，彭博商業周刊登出六月底訪問川普的內容，川普大喇喇說，台積電搶走美國一○○％的晶片生意，台灣很有錢，美國與中國相距九五○○英里，台灣只相隔六八英里，台灣必須交保護費，這個刺耳的雜音，立刻促成股市的回檔，台積電股價立即下挫回檔，其實台灣每年向美國購買的軍備，這是老早就向美國交保護費，川普說台積電搶走美國一○○％晶片業務，其實這是國際分工下的必然，不是台積電搶走美國晶片，是美國不願意做，也做不來，假如台積電老早就到亞利桑那設廠，但是晚亞利桑那兩年的日本熊本已經開始營運，亞利桑那仍在面對勞方罷工的問題。

川普這一番對台灣充滿偏見式的言論，有人認為是四年前鴻海郭董放大聲勢要到威斯康辛設廠，川普受邀剪綵，那時場面陣仗都很大，但郭董後來放鴿子，威斯康辛投資成了空包彈，川普上一次敗選，他丟了關鍵的威斯康辛州，這次他對台灣印象減分，有人揣測和郭董放鴿子有關。

不過，川普震盪確實對股市帶來非常巨大的影響，與其說川普是這一波科技股回檔的催化劑，其實另一個關鍵原因是股價乖離過大的修正；也就是說，到目前為止，基本面並沒有出現太大變化，但是股價急遽拉回，這是回應了股價乖離過大的問題。這一次台股從二四四一六．六七殺向二二一三○．八八，下跌二二五五．七九，跌幅是九．三六％，這也是台股技術面的修正，目前年線在一八六五六，半年線在二○四三一，季線在二一八九三，今年來台股修正有兩次到季線，因此，如果沒有特殊重大利空，季線可視為重要防線。

可以拿來與台股對比的是費城半導體指數，台股今年最大漲幅三一．八四％，費半最大漲幅三七．七％，這次SOX從五九三一．八三跌到五二六一．六五，下跌六七○．一八，跌幅十一．一二％，跌幅比台股大一些，這次費半指數跌到五二六一，季線在五二七四，與季線距離拉近，接下來，費半指數可以當成是台股的領先指標，先看看費城半導體指數的季線保衛戰有沒有成功。

這一期的Barron's周刊提醒川普四個關鍵詞，第一個是七○○○億美元，指出這一波川普放話造成半導體修正，造成的市值損失逾七○○○億美元，這包括台積電股價從一○八○跌到九三八元，跌十三．一五％，市值從最高點跌下來，蒸發了三．六五八兆台幣，大約是一千多億美元，台積電ＡＤＲ市值也從一兆美元下修到八五九八億美元，台積電股價下跌是這次半導體股修正的核心，也牽動美國重要半導體股價的回檔。

AMSL帶衰了荷蘭股市

例如Nvidia股價從一四○．七六跌到一一六．五六美元，下跌十七．一九％，AMD從一八七．二七跌到一五○．六二美元，跌幅十九．五七％。這次跌最慘的是ASML，股價從一一一○．○九跌到八九一．六六美元，修正十九．六八％，AMSL下跌也牽動荷蘭股市從九四九．一四跌到九○六．五一，這次連高通（QCOM）也從二三○．六七跌到一八五．七六美元，跌幅也有十九．四七％，從這張跌幅表來看，美國半導體修正大約在兩成左右，市值跌掉七○○○億美元。

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