【先探投資週刊2145期】業績股校正回歸

2021年5月27日星期四

【先探投資週刊2145期】業績股校正回歸

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	封面故事	疫情投資學
	老謝專欄	高盛看多台股新啟發
	活動看板	活動快訊

疫情投資學

【文/吳旻蓁】

五月中旬開始，台灣防疫出現破口，新冠肺炎拉起警報，由於本土案例激增，為阻止疫情向外擴散，五月二十五日政府再宣布全國三級警戒從五月二十八日延長至六月十四日，除了各級學校已停止上課之外，許多企業則自行實施ＷＦＨ（Work From Home）或分流上班，店家也自主不營業或是縮短營業時間，而實名制更是成為目前進入各大量販店、超商、餐廳等公共場所的必要條件。

台灣人積極自發性抗疫，可望對疫情緩解有助益，但與此同時，卻也勢必讓好不容易走出谷底的餐飲、旅遊、百貨、運輸、服務等內需產業營運恐再度面臨一段較黯淡的時期，不僅如此，因陸續有員工染疫的消息傳出，讓半導體、電子等科技業也如臨大敵，不敢掉以輕心，紛紛祭出高規格的防疫措施。

>「宅」題材依舊大行其道

二○二○年，台灣因防疫有成，帶動製造業自第二季起快速回溫，且下半年起由於全球持續籠罩在疫情肆虐之中，影響產業供應鏈的運作，台灣因工廠不受影響，又有完整的上中下游供應鏈優勢，推升業者接單火熱，漲價浪潮頻傳，可說為台灣眾產業帶來豐收的一年。不過如今，台灣正在經歷過去一年其他國家所面臨到的新冠肺炎難題，防疫、抗疫成為全國上下的共同目標。

其實放眼全球，從新冠肺炎爆發至今，全球確診人數已突破一．六七億人，雖疫苗已逐漸開打，但許多國家狀況仍相當嚴峻，因此遠距辦公、線上學習已開始成為各地的生活常態，數位轉型浪潮明顯加速進展，網購、電商也伺機取代實體店面，而在本土疫情擴散下，這個趨勢也可望在國內發酵。

經過一年，以「宅」為核心題材的產業、商品依舊大行其道，觀察不少相關業者營運也持續維持在高檔水準，而近期宅經濟概念股再度因著台灣疫情升溫而躍出盤面，遠距商機就是其中之一。因停課不停學、居家辦公等需求大增，甚至引爆「筆電之亂」，各大實體通路、網路平台幾乎銷售一空，市場也看好此波購買浪潮可望再添ＮＢ供應鏈營運動能。

仔細來看，筆電早已是成熟期的產品，在全球疫情大舉擴散之前，筆電市場規模處於多年衰退的狀態，直至去年，因為疫情的神助攻，全球筆電出貨量不僅首次超過兩億台，年成長幅度也以二二．五％創下新高。而筆電出貨大躍進，則進一步帶動周邊零組件廠營運跟著跳增，包括筆電面板出貨量大增逾兩成，挹注友達、群創轉虧為盈；而過去成長率面臨停滯狀態的老牌鍵盤大廠精元，去年全年營收則大增六四．三％，ＥＰＳ繳出六．三九元的超威表現，為十年來新高，且目前接單暢旺，營運持續向上。

預期今年在全球遠距需求動能不減的展望下，仍將是筆電及零組件業者豐收的一年，進一步來看，網路寬頻的升速與WiFi 6換機潮也同步受到關注，對此，電信業者看準商機，紛紛推出優惠方案，像是台灣大五月以來，用戶透過網路門市、客服專線等虛擬通路申辦「好速」專案的數量較上個月同期增加兩成；中華電也表示這波疫情可望使企業遠端會議和專線業務大幅增長。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2145期；訂閱先探投資週刊電子版】

高盛看多台股新啟發

【文/謝金河】

疫情失控，帶給台股空前挑戰，五月十五日蘇貞昌院長率各部會首長召開記者會，宣布雙北疫情加重進入三級警戒，這是一個準封城的宣布，從市場經驗來看，五月十七日開盤的台股恐非重挫崩跌不可，不過台股展現了韌性，當天加權指數下跌四七三．二，大約跌三％，盤中指數最低殺到一五一五九．八六，當天我在ＦＢ上面發表了一篇文章：「不要看到黑影就開槍！」，十八日台股出現報復式反彈，指數大漲七九二．○九，漲幅達五．一六％，這一記長紅也是技術面化解大盤再探底的強力表態，如今台股回到季線及月線的反壓，下一步台股怎麼走？大家格外關注。

台股必須與疫情共舞

十五日宣布進入三級警戒，其實股市的跌勢早在十一日已經展開了，萬華出現了破口，確診病例從二○起跳，台灣過慣了零確診的日子，防疫突然出現大破口，市場人心惶惶，十一日指數大跌六五二點，十二日更是恐慌加劇，台積電盤中殺到五一八元，聯發科跌至八二一元，加權指數盤中急挫一四一七．八六，這是台股最驚恐的一刻，等到行政院宣布進入三級警戒，最大壓力已經過了，接下來大家要看全民防疫下，這次三級警戒延至端午節，也就是到六月十四日，這段期間台股必須與疫情共舞。

台股在十八日出現的七九二點長紅之後，緩步攻堅到季線，這代表了大盤再跌破一五一五九的機率變小，接下來台股若能站上季線，可望回到疫情受創前的軌道，短線再創新高機率不大，會形成個股盤旋的走勢，接下來選股才是重點，市場上一直以來都是多空分歧的看法，這次疫情中高盛將台股調升至「加碼」，並將目標價上看一萬九千點，這個點在疫情前像呂宗耀、張錫、杜金龍等專家都喊過，高盛這回在疫情中對台股雪中送炭，看法值得大家參考一下。

高盛看好台股的五大理由，一是台股基本面強勁，我們不斷告訴大家，台灣ＧＤＰ八．一六％，一至四月出口顯著成長，今年第一季上市櫃公司淨利九八六八億元，創了歷史單季新高，除此之外，高盛告訴大家台股企業營收有七二％來自海外，內需會受到衝擊但大多數企業製造基地在境外，不會受到太大影響。二是企業財報亮眼，今明年的企業盈餘成長都可達到二三％，若不列入台積電，今年成長四七％，明年成長八％，盈餘成長的驅動將創造投資回報。

三是台股評價便宜，若不計入台積電，整體本益比只有十二．二倍，台股不論是本益比或股價淨值比都相對吸引人。四是外資持股偏低，去年外資賣超台股五三九六億元，今年外資到十五日為止，賣超台股逾一二○億美元，外資在疫情當下有回補台股的籌碼與空間。五是企業切入綠色經濟、３Ｄ感測電動車、人工智慧與機器人等最新商機，前景看好，台股無論是科技股或非科技股都散發著吸引力，高盛呼籲投資人逢低承接台積電、聯電與華碩等個股。

台驊董座十六字真言

當市場上人心惶惶的時候，高盛此時挺身而出，看好台股目標價一九○○○點，高盛的觀點，大家可以參考一下，還有在疫情中召開法說會的公司，我舉兩家公司為例，一是第一季交出ＥＰＳ三．○四元的台驊投控，董事長顏益財從去年第四季就感受到貨櫃航運幾十年來難得大機遇，他認為貨櫃航運是全球結構性問題，景氣不會曇花一現，他從長榮、陽明十幾元的時候就要大家抱牢持股，不要做短線，偏偏市場投資人都有懼高症，大家都淪為當沖客，這次他在法說會上，除了勾勒台驊的遠景，也對貨櫃航運的投資下了十六字真言：「一股不賣，奇蹟自來，反向加碼，綿延不絕」。

顏益財在法說會上說，他進入這個行業四十幾年，從未見過這樣的榮景，今年賺的錢會超過過去十年，或許很多人不相信貨櫃航運的市場還會好，但他深信明年貨櫃航運市場一樣好，未來貨櫃航運三雄股價可望衝高，三檔貨櫃航運股今年漲幅已經十分驚人，顏益財董事長繼續看多，真是藝高人膽大，而這是他四十年深蹲的敏感嗅覺。

二十五日貨櫃三雄都出現開高走低的走勢，長榮從九○．五元殺至七八元，差○．二元即跌停，陽明從九八．二元殺至八四元，也差○．二元就跌停，這次股價姿態最高的萬海從一三五．五元殺到一一二．五元跌停，照理說，萬海殺到跌停那一剎那，三檔貨櫃航運很可能一下子躺平了，但是從萬海收在一一六．五元，陽明只跌二．一元，收在九一元，長榮收在八二．四元，也可以看出市場上沒有信心的殺盤，有人賣出，但接手也格外強勁，如果貨櫃航運股籌碼在此大換手，未來前景仍不可小覷。

二十五日的台股過了十一點的時段，貨櫃航運股出現殺盤，按照往例，台股可能崩跌而下，但此時電子股走高，聯電、華邦電、光罩，加上眾多ＩＣ設計類股都紛紛走高，這也代表市場多頭力道顯著，這是台股強勢一個很重要的訊號。

參考國際航運股股價

這回貨櫃航運股如果能走出顏益財董事長所說的格局，未來可能會大大出乎大家預料，萬海公布四月淨利六一．五二億元，ＥＰＳ二．七五元，首季ＥＰＳ六．六二元，前四月已達九．三七元，這個業績強度才是股價不墜最重要的基石！台灣的貨櫃航運股因市場當沖，震盪激烈，但是貨櫃是全球性產業，到二十五日為止，最大貨櫃船商馬士基最高漲到一七二八五丹麥幣新高，南韓現代商船從二一二○韓元漲到五○○○○韓元，目前在四九三五○韓元，姿態非常高，德國赫伯羅特（HLAG）也在一五四．一歐元高檔，日本的ONE集團、日本郵船從一○九一漲到四六五五日圓，商船三井從一四八七漲到四九一○日圓，川崎汽船從七一四漲到三四二五日圓，都在新高價區，中國大陸的中遠海控也頻創新高。操作貨櫃航運股，除了盯住每月營收與每季獲利，最好也能參考國際貨櫃航運公司股價的變化，這是一直以來我提醒大家的，很多產業必須深究基本面的變化，不能只靠當沖賺差價。

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