矽力坐穩新股王寶座 半導體主流地位確立

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2021/05/27  |  第854期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 升息恐慌  封面故事 矽力坐穩新股王寶座 半導體主流地位確立  活動快遞 理周文化活動資訊   升息恐慌 文．洪寶山 FOMC將在美東時間六月十五至十六日召開，根據最新一次的會議紀要，首次提出可能開始討論調整資產購買步伐，此言一出，市場果然驚嚇，道瓊指數一度跌超1%，那斯達克指數跌0.9%，標普跌1%，不過半小時，市場就把紀要內容逐漸消化，淡定的等待FOMC會議。 聯準會開始要討論退出QE 高盛的大宗商品超級週期論，讓華爾街聚焦在通膨數據的上揚，可是聯準會認為這只是暫時現象，兩者立場不同，在四至五月出現了論戰，以銅與鐵礦砂為主的基本金屬在四月大漲一波，配合美國四月CPI與PPI指數明顯上揚，貌似聯準會的安撫起了作用，但怎知，就在市場認為在美國失業人口達千萬人之際，六月FOMC會議應該也是無意外的維持寬鬆立場不變，結果竟冒出聯準會「首次提到未來開始討論退出QE」的訊息。 與會的聯準會官員花了相當多篇幅討論通膨，認為通膨是由疫情基數低和供給等暫時性因素造成的，在今年晚些時候有所緩解，但在進口價格大幅上漲，尤其受到疫情大流行影響的價格回升以及供需不平衡的暫時影響的推動下，到2021年底通膨將保持在2%以上。 美中都不樂見大宗商品續揚 同時也指出，供應鏈瓶頸和投資短缺可能無法迅速解決，如果疫情持續的時間和幅度超出預期的話，上述因素可能對今年後的價格構成上揚壓力。 從這個角度來解讀近期中國官方認為大宗商品的基本面不具備持續上漲的條件，同時官方政策也不允許價格上漲的論調，頗有相呼應的感覺。 簡單說，美國與中國因為疫苗施打進度較快，認為持續的財政和貨幣政策支持，疊加需求釋放、家庭儲蓄積累過多等因素，可能會促進經濟活動明年恢復到2019年的七成狀態，人們比目前預期更快地重返勞工市場，疫情對經濟的影響從2022年逐漸放緩，這點大致與科技業認為缺芯問題將在明年中旬得到舒緩相仿。 討論縮減QE 美股就回檔 假如COVID-19新冠病毒不會變異到逃脫疫苗的保護網，那麼根據聯準會的預期，2023年底將啟動升息循環，想推測聯準會退出寬鬆政策的時間表，可回顧2013年聯準會Taper的節奏和進度作為推測依據。 2013年五月─聯準會議紀要和主席伯南克首次公開提出討論退出，2013年九月—聯準會開始列舉QE退出理由和運用何種方法縮減QE規模，2013年十二月─聯準會明確並實質性削減QE。 相應的，2013年五月至2013年12月，主要資產價格都出現了一定程度的震盪，例如2013年五至六月首次提到的期間，標普500指數一度回檔了二十五個交易日，下跌幅度達到4.7%；九月再提的階段，回檔了十六個交易日，下跌幅度達到3%；2014年一月實際退出的階段，回檔了十二個交易日，下跌幅度達到4.73%。 此外，美國債券受流動性影響大幅下挫，殖利率從2013年五月低點1.7%大幅上揚到2014年一月的3.04%，這都與聯準會政策緊縮預期有直接相關。從2013年的歷史經驗來看，當聯準會開始討論QE退場時，美股將出現拉回修正，債市殖利率上揚。 六月FOMC會討論QE退場嗎 那麼，六月的FOMC會議會正式討論到QE退場嗎？從聯準會最為在意的三項指標：失業率、核心PCE和非農就業來做比較，2013年五月分別為失業率7.6%、核心PCE 1.41%和非農就業二十萬人，2013年十二月此三項指標分別為6.9%、1.58%和23萬人，當下這三項指標分別為6.1%、1.8%和52萬人，可以說除了非農就業人口還沒恢復之外，其實目前的經濟狀態比2013年還要好，也就難怪聯準會考慮QE退場時間表。 從2014年之後的美國經濟越走越好，美股走出罕見的十一年牛市，所以從經濟層面來看對退出QE的影響應無需過度擔憂。但有一點需要注意的是，本輪流動性寬鬆的幅度和2013年相比史無前例，而當前整體風險資產的估值也比2013年時高了83%，換言之，主要資產的波動幅度加劇也應在預期之中。 緊縮貨幣將引爆金融長期停滯？ 跟過去幾次經濟衰退不同的是，財政政策正處於歷史性的擴張狀態，美國、歐洲和中國的消費者狀況良好，儲蓄水準達到創紀錄高位，公共和私人部門投資均在增加，全球實際利率仍接近歷史低點，這些優勢正成為當下全球經濟的五大引擎。 或許未來金融市場要擔憂的是：經濟復甦會引發通膨嗎？這會導致央行政策轉變嗎？企業的成長已經充分反映在股價上了嗎？這些擔憂意味著擺脫疫情後，央行緊縮貨幣，全球金融可能面臨長期停滯。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   矽力坐穩新股王寶座 半導體主流地位確立 文．高適 美國消費者物價指數(CPI)、採購經理人指數(PMI)數據好到破表，不僅強化市場對通膨來臨預期，也引發對聯準會貨幣政策轉向的擔憂，成為金融商品市場五月大震盪的主因，著實應驗「Sell in May And Go Away」的諺語。不過，在市場錢太多的背景不變下，金融資產價格下跌後反而會刺激撿便宜的資金買盤，為六月啟動新一波漲聲行情創造契機！ 虛擬貨幣遭血洗 引發科技股修正疑慮 五月修正較劇烈的市場除了疫情失控的台股外，最殺聲隆隆的莫過於虛擬貨幣市場，5月18日中國政府開出管制第一槍，互聯網金融協會、中國銀行業協會及中國支付清算協會等三大協會出台公告，要求會員機構不得開展虛擬貨幣交易兌換及其他相關金融業務，提醒防範虛擬貨幣交易存在的風險。 5月19日幣圈逃命賣壓湧現，炒幣者慘遭血洗，比特幣、以太幣、狗狗幣等熱門幣種分別下跌27％、43％及55％，其他幣種也無一倖免。根據行情數據平台幣Coin數據顯示，截至5月20日上午七點半的過去24小時，炒幣者總爆倉約58萬人，金額達69.1億美元。 虛擬貨幣的閃崩，也令市場擔心會造成散戶資金的流動性風險，進而衝擊股市表現，尤其是與虛擬貨幣關聯度越來越高的科技股。如同過去所述的資金邏輯，當比特幣上漲就會激勵科技股跟著上漲；反之，當比特幣下跌自然就可能拖累科技股跟著下跌。 資金風格再變：跌深就是最大利多 比特幣崩盤，降低特斯拉的資產價值(持有比特幣)，資產縮水不利特斯拉股價，特斯拉股價下跌又會衝擊主要持股為特斯拉的女股神Cathie Wood一系列ETF，ETF表現不佳引發贖回潮，ETF被迫賣出科技股主要持股，進一步衝擊那斯達克指數，那斯達克指數下跌又將衝擊供應鏈的費城半導體指數及台股。 在此預期下，那斯達克指數及費城半導體指數在5月19日重挫也就合理，唯當天卻上演開低走高的逆轉戲碼，之後一路向上墊高，與仍在震盪走低的彼特幣脫鉤。比特幣與科技股的關係為何改變？最有可能的解釋就是資金邏輯又改變了，符合前一期所述「跌深就是最大利多」的觀點，錢滿為患又到處找機會的資金，趁機逢低撿便宜。因此，短線超跌的美股及台股科技股獲得資金青睞，同步自谷底反彈走高。 新股王領先創高 台股行情先行指標 值得注意的是，台股新股王矽力-KY(6415)在5月19日後領先加權指數創高，且5月24日及25日還是用連兩日漲停強勢創高，表態意味十分濃厚，對台股主流產業更迭具有指標意義，同時也將掀起半導體族群間的比價效應，有助台股評價提升。 雖然5月19日外資摩根士丹利曾出具半導體產業的下修報告，但就之後的族群股價表現觀察，歷經此報告利空測試後，已有利空不跌的情況。摩根士丹利考量先前中國手機銷售不如預期，並發現不少通路庫存轉為增加，特別是PC通路幾乎被填滿，中國晶圓代工廠中芯八吋晶圓廠擴產速度更快，下半年晶圓短缺問題將緩解，進而反轉這波個股評價極度擴張的超級循環。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊1083期更多精采文章： ◎發行人語>升息恐慌 ◎封面故事>新股王矽力 確立半導體主流地位 ◎理財我最大-寶山會客室>籌碼面技術面選股 短波操作翻倍賺 ◎全球理財觀>與病毒共存新常態 電子返多頭主流 ◎理財觀點>科技股長線優勢 消費股疫後再起 ◎特別報導>台中捷運生活網 友善繁榮宜居城 ◎網路新聞>醣聯創新技術 創造多元抗體藥物 ◎財經瞭望台>保單親簽、股東會實體召開 疫情讓金融數位力不足現形 ◎房市觀察>「房地合一稅2.0」7月1日上路 房市景氣何去何從？ ◎房地產會客室>建築業正面臨成本高漲與貸款限縮兩大風險 ◎ETF資產增長術>經濟復甦加速擴張 歐盟指數ETF後市看好 ◎區塊鏈貨幣戰爭>短線在4萬美元上下整理 長線投資人逢回都是買點 ◎密碼貨幣通>共識浪潮─狗狗幣從迷因走向支付 ◎健康你我他>跟著暖男名醫一起「洛桑瘋」 鞏固免疫力 ◎理善大家來>疫情下的台灣 我們還可以做些什麼 ◎【朱家泓當沖教學】朱家泓、林穎雙名師教你股票期貨的7大關鍵進場位置! ◎【謝佳穎視訊】大跌不怕!新手如何快速判別空轉多? 4大指標實戰技巧一次全攻略! ◎【主流股選股法】李澤澄傳授如何利用公司營收等數據選出超強主流股! ◎【期指實戰分析】錢坤教你判斷多空趨勢確認及再攻擊 ◎【財經訂閱】每月訂閱不間斷，財經新知一手全掌握 ◎【錢坤手機操盤術】選股+盤後功課不超過30分，用一支手機即可完成的完整操作SOP ◎【選股早知道】解讀最新宏觀數據與熱門新聞，領先一步搭上黑馬股 ◎【選股交易大解密】獨創籌碼移動停利大公開!學會這兩招掌握2021豐碩年!   •AI辨識揭密 2人合寫「死海古卷」 格羅寧根大學研究人員運用人工智慧技術分析死海古卷中最長篇的《以賽亞書卷》，分析單一個希伯來文字「aleph」，結果發現兩名抄寫員用幾乎相同的字跡抄寫經書內容。 •放任胃酸逆流 小心變成胃癌 胃食道逆流可以很一般，也可以很可怕。持續放任胃酸亂流的下場，可能會走上「胃食道逆流→逆流性食道炎→巴瑞特食道→食道癌」這條路。

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