瑞銀：新三駕馬車將拉動陸經濟

2023年11月30日星期四

瑞銀：新三駕馬車將拉動陸經濟

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2023/12/01 第5557期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

編輯小語

瑞銀：新三駕馬車將拉動陸經濟
陸金援…明年貸款額度先放
保障中小企陸出手打「老賴」
視察上海期貨交易所習釋金融服務實體經濟訊號
湖南慢火車助沿線農民帶貨
陸製造業PMI 連二月萎縮
標普：陸房地產即將觸底
小摩：陸股會漲到明年初

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瑞銀：新三駕馬車將拉動陸經濟
大陸中心／綜合報導/聯合報
中國大陸經濟發展前景受關注，瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆11月29日在一場媒體分享會上稱，從中長期看，大陸經濟增長將由消費支出、綠色轉型、技術創新和工業升級「新三駕馬車」拉動。中新社報導，第一是消費支出（大眾消費）。她說，未來大陸中產家庭支出有望進一步提升。現在大陸人均GDP約12000美元，預計到2030年將達到20000美元左右，到2035年達到25000美元左右，這一態勢將推動大眾消費。她並指出，預計未來服務型消費將會有更迅猛地發展；考慮到大陸60歲及以上人口占比已超過18%，未來銀髮經濟、養老相關產業和消費將有進一步上升空間；此外大陸電子支付行業也在迅猛發展，預計消費支出將成拉動經濟增長的重要支柱。第二是綠色轉型。當前綠色轉型已成社會共識，大力發展綠色經濟亦成為新一輪潮流。例如大陸電動汽車銷量大幅上升，已成大陸經濟的強勁增長點。在她看來，除了電動汽車，未來綠色能源、綠色金屬等都將成為大陸經濟發展重要的推動力。第三是技術創新和工業升級。胡一帆說，當前大陸研發支出穩步上升，關鍵技術不斷取得新突破，工業和製造業持續升級。今年大陸在製造業上的投資相當穩健，保持6%左右的同比增速。由此可推斷，技術創新和工業升級會在今後成為新的經濟驅動力。此外，胡一帆預計2024年全球經濟增長將放緩，美國聯準會或將降息。明年全球經濟將呈現三大趨勢。趨勢一：全球經濟增長放緩。「總體來看，2023年全球經濟比想像的更有韌性，預計2024年經濟將放緩。」胡一帆分析，預計今年美國經濟增速在2.5%左右，明年則將下降到1.1%、1.2%左右；預計歐元區今年經濟增速在0.5%左右，明年仍將保持此態勢。在美國經濟增長放緩之際，亞洲除日本之外的經濟體有望快速增長。在她看來，今年中國大陸完成5%左右的經濟增長目標不成問題，且大陸政策持續加碼有望提振明年經濟。趨勢二：美國聯準會有望降息。數據顯示，今年10月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲3.2%，較9月的3.7%水平明顯放緩，低於市場預期的3.3%。美國通膨已有明顯下行趨勢。趨勢三：政治事件可能導致市場波動加劇，一方面明年是全球大選年，另一方面，明年一些地緣政治衝突如以巴衝突、烏克蘭危機仍會影響市場。

陸金援…明年貸款額度先放
記者林茂仁／綜合報導/經濟日報
中國人民銀行、金融監管總局及大陸證監會日前聯合召開的金融機構座談會，提出著力加強信貸均衡投放。大陸官媒昨（30）日隨即報導指出，部分明年貸款額度或提前至今年投放。中國證券報昨天以頭版頭條報導，接近人民銀行人士表示，所謂「著力加強信貸均衡投放」，就是希望1月「開門紅」時點或3月、6月等貸款大月不要衝太猛，適度在前後貸款小月進行放貸，透過增強信貸增長的穩定性，提升經濟恢復發展的穩定性。光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東說，從過去五年資料看，第1季至第4季新增人民幣貸款占當年新增貸款總量平均比率分別為35.7%、25.0%、22.1%、17.2%。強化宏觀調控，重視逆周期和跨周期調節意味著未來信貸投放周期性特徵會減弱，部分明年貸款或提前至今年投放。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，近期特殊再融資債券資金部分用於償還存量的高息貸款，對後續月份的信貸表現可能形成擠出效應，部分明年開門紅儲備資產或提前至今年底投放。

保障中小企陸出手打「老賴」
大陸中心／綜合報導/聯合報
中國大陸官方出手打擊「老賴」。根據大陸國家市場監督管理總局消息，為解決日益嚴重的大型企業拖欠中小企業帳款問題，切實保障中小企業的合法權益，大陸國家市場監督管理總局開展打擊大型企業拖欠中小企業帳款專項行動（簡稱專項行動），將持續至12月10日。中新社報導，據悉，總局將組織各地市場監管部門以「雙隨機、一公開」的方式對大型企業進行抽查，摸底數、出重拳、抓大案、嚴查處，重點檢查其年度報告公示訊息中逾期尚未支付合同情況是否真實準確。對於未按規定公示或隱瞞真實情況、弄虛作假的大型企業，將依法列入經營異常名錄，並通過大陸國家企業信用信息公示系統向社會公示。　 2021年以來，大陸國家市場監督管理總局採取一系列措施強制大型企業向社會公示逾期尚未支付合同情況。通過此次行動，市場監管總局將摸清未主動公示的大型企業情況，加大查處力度。

視察上海期貨交易所習釋金融服務實體經濟訊號
特派記者謝守真／上海報導/聯合報
大陸國家主席習近平十一月廿八日至廿九日在上海考察研究，先後檢視上海期貨交易所、上海科技創新成果展、閔行區新時代城市建設者管理者之家。大陸官媒表示，習近平在中共中央金融工作會議召開後不到一個月的時間點進行考察，是為釋放出金融要更好服務實體經濟等重要訊號。習近平自中共十八大以來，已六次到上海考察調研。最近一次是三年前的二○二○年十一月考察浦東。南華早報報導指，自二○二○年新冠疫情爆發及二○二二年上海疫情封城數月以來，習近平首次到訪這個大陸商業重鎮。新華社報導，他此行針對深入研究金融、科技和民生工作，釋放出幾個訊號：一是金融要更好服務實體經濟；二是中國式現代化關鍵在科技現代化；三是城市建設要堅持以人民為中心。報導並指出，「繼續當好全國改革開放排頭兵、創新發展先行者」是習近平對上海一以貫之的要求。報導提到，習近平此行第一站即到上海期貨交易所考察，從時間上看，是在中共中央金融工作會議召開後不到一個月，顯示出對推動大陸金融高品質發展，加快建設金融強國的重視與期望。上海期貨交易所位於浦東新區陸家嘴金融城，二○○七年習近平擔任上海市委書記時就曾到上海期貨交易所考察。當時中國期貨市場還是個新事物，如今已在亞洲乃至全球市場具有舉足輕重地位。上海期貨交易所自一九九九年設立以來，期貨選擇權品種已從三個發展到卅二個。報導稱，更好服務實體經濟，是習近平對大陸金融高品質發展的要求。此外，為凸顯科技創新對於高品質發展的支撐，習近平此行亦前往位於張江科學城的上海科技創新成果展視察。習近平曾在今年大陸全國兩會上強調，大陸「能不能如期全面建成社會主義現代化強國，關鍵看科技自立自強」，必須緊緊扭住高水平科技自立自強這個「牛鼻子」，以科技創新推動高品質發展。報導表示，從金融、科技再到民生，習近平此次上海行表明，要「從高品質發展到高品質生活，這是以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業的題中應有之義」。

湖南慢火車助沿線農民帶貨
大陸中心／綜合報導/聯合報
「從樹尖到舌尖，就在你我的屏幕（螢幕）之間……」11月28日，湖南懷化開往常德澧縣的7266次列車上，「春梅服務隊」直播隊員對著鏡頭推介地方特產冰糖橙。透過火車直播間，沿線眾多時令水果、土特產銷往各地。中新社報導，7266次列車是穿行於湖南湘西武陵山區的公益慢火車，全程381公里，中途停靠站多為小站，平均10分鐘就停一站，9個多小時的車程共停靠36站。慢火車運送沿線居民往返城鄉趕集、訪友、求學、就醫、出行等，連接沿途一座座村莊，更搭建了一個便民的流動集市。十年前，列車工作人員組建春梅服務隊，幫沿線農民「帶貨」。從最初通過熟人轉介銷售，到微信群、朋友圈推介，再到如今將直播間開到火車車廂，十年間，團隊共計為沿線果農銷售冰糖橙1000多萬斤，黃桃、西瓜、獼猴桃（奇異果）、香瓜、葡萄、金秋梨等時令水果及其他農特產品200多萬斤，總價值超過3000萬元人民幣。「慢火車停靠站點多，方便乘坐，還有交通運輸優勢和獲客渠道優勢，每一個旅客都是潛在客戶。」春梅服務隊老隊長程雅婷介紹，最初，她就是在值乘過程中通過與乘客聊天和細心觀察，了解沿途老鄉及各地旅客需求，再幫忙對接購銷信息，介紹購貨渠道。伴隨著公益助農，春梅服務隊吸引了愈來愈多愛心人士加入，從最初的幾人發展到如今40人的團隊，其中既有列車工作人員也有社會熱心人。直播隊伍就有十餘人，隊員帳號粉絲合計有80多萬，他們還不時受邀將直播間搬到果園帶貨。

陸製造業PMI 連二月萎縮
記者林茂仁／綜合報導/經濟日報
大陸國家統計局昨（30）日公布11月製造業採購經理人指數（PMI）為49.4，意外較10月下降0.1，連續兩個月低於50榮枯線。對此，專家認為，大陸經濟回升動能不足，製造業活動連續二個月萎縮，尤其小微企業的訂單不足及銷售困難，導致PMI低於預期，顯示需要採取更多刺激措施來支撐經濟成長。中小企業狀況不佳是PMI不如預期的重要因素，11月的中、小型企業PMI分別為48.8和47.8，景氣水準仍然偏弱。但大型企業PMI保持擴張，大型企業PMI為50.5，比上月下降0.2，連續六個月保持在擴張區間。一財網報導，中國物流與採購聯合會特約分析師張立群分析，11月PMI指數繼續小幅回落，表明經濟回升動能仍需加強，反映需求不足的企業占比達到60.55%，需求收縮問題更為突出，是企業生產和採購意願不足的主因。張立群表示，製造業PMI較10月下降，尤其小微企業訂單不足、產品銷售困難，由此導致資金循環不暢、債務關係緊張等，也是金融風險加大的重要原因。值得注意的是，供需兩端有同步走弱的情況，從需求端來看，11月製造業市場需求整體在前月基礎上保持相對穩定，新訂單指數為49.4，較前月微幅下降0.1。外需整體進一步收縮，新出口訂單指數為46.3，較前月下降0.5，連續兩個月下降。中國物流資訊中心專家文韜表示，企業對市場需求不足的感受有小幅上升跡象，反映市場需求不足的企業比重為60.6%，較前月上升0.7個百分點，在連續三個月運行在60%以下後再次回到60%以上。市場需求不足仍是主要困難。財信研究院副院長伍超明分析，房地產市場景氣欠佳，繼續拖累上下游產業鏈。另外，全球需求放緩、國內需求不足、預期信心不振也對製造業恢復構成掣肘。文韜表示，高技術製造業生產指數為52.3，較前月上升3.8，在10月短暫降至50以下後快速回到擴張區間，顯示高技術製造業生產韌性較好。文韜指出，原材料價格增速放緩有助於減緩原材料上漲壓力，尤其當前世界經濟仍偏弱運行，國際大宗商品價格趨於下跌，因此對國際大宗商品市場依賴程度較高的基礎原材料行業的購進價格指數較前月下降6個百分點。

標普：陸房地產即將觸底
記者黃雅慧／綜合報導/經濟日報
國際信評機構標普發布最新大陸房地產報告《中國房地產觀察：樓市或將在2024年逐步緩慢恢復》指出，大陸房地產即將觸底，隨著一線房市的恢復，購房者將更有信心轉向低線城市的房市。「我們看到，一線城市的消費者信心、房屋銷量和價格已經開始回穩。高線樓市的穩定或可提振低線樓市的信心。」報告指出，大陸房市復甦將是一個循序漸進的緩慢過程。標普認為，大陸商品房在今年7月和8月銷售低迷是短暫現象，主要受到兩因素影響：一是7、8月是三年疫情結束後首個暑期出行高峰；二是許多潛在購房者相信將有更多房市放鬆措施推出，因此仍在觀望等待。標普認為，高線城市與低線城市的房市銷售表現將持續分化：低線城市需求依然乏力，而開發商為了促銷將進一步加大住房打折力度；預計2024年，包括所有省會城市及部分三線城市商品房銷售額或將小幅下降3%左右。另一方面，近期住房抵押貸款的政策放鬆將支撐北上廣深等四個一線城市的房屋銷量，預計2024年儘管售價可能保持不變，北上廣深的房屋銷售額或將增長3%。不過，中華經濟研究院第一所助研究員王國臣對本報表示，目前還看不到大陸房市底部，因為大陸官方對房市房企處理的狀態是「拖」，而這難以消弭民眾的不確定感，因為不知道買了會否成爛尾樓。而真正底部浮現的訊號是大陸官方明確建商債務解決方案，看是要破產、國企接管或是全面開放監管。

小摩：陸股會漲到明年初
記者謝守真／綜合報導/經濟日報
摩根大通（小摩）發表研究報告指出，預期大陸股市本輪上漲態勢將延續至2024年初。該行還將明年底MSCI中國指數的目標價設在66，以11月29日收在56.48推算，這代表尚有16.9％的走升空間。摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，伴隨美國聯準會降息預期及美元走軟，自10月底以來，MSCI中國指數展開一輪「緩解性上漲」。小摩預測，大陸股市此輪漲勢將延續至明年初，主要受惠於包括中美緊張局勢緩和、大陸通縮壓力逐漸減弱，還有企業營收增長改善，以及企業利息等負擔減少等因素影響。此外，小摩還建議選擇優質增長股，較看好媒體及娛樂、非必需消費品和工業股；反之則不看好銀行股、原物料股和運輸股等。事實上，不只小摩，近來不少外資機構先後看好大陸股市及其經濟發展前景，並稱目前A股估值具有一定吸引力。中國證券報此前報導，由於大陸經濟情勢改善，推動企業獲利回升，包括高盛、瑞銀等外資機構維持對A股的加碼建議。其中，高盛首席中國股票策略師劉勁津則表示，受每股盈餘成長及估值因素驅動，其預期MSCI中國指數與滬深300指數在2024年將分別上漲12%及16%。還有，瑞銀則預估明年MSCI中國指數有15%的上漲潛力，又以網際網路為首選產業。

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