【先探投資週刊2167期】特斯拉傳奇帶旺台股反彈

2021年10月28日星期四

【先探投資週刊2167期】特斯拉傳奇帶旺台股反彈

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特斯拉傳奇帶旺台股反彈

【文/方亞申】

猶記十月初美股回檔，一時之間似乎找不到利多因子，包括美國國債上限、第三季企業季報、聯準會將在十一月二、三日開會，天然氣及油價大漲；加上中國恆大繳不出發債利息、無預警限電…等。不過這些利空因素一一解決，美國國債上限調高延後至十二月初決定、企業季報又較預期佳，中國恆大先繳出債息，中國各省大動作買進煤以度過這個冬季。只是天然氣及油價還是在相對高檔，由於進入冬季取暖旺季，一時之間要天然氣下跌是不太可能，俄羅斯總統普丁答應多提供但價格未見大回檔，如此也使油價低檔有限，尤其在俄羅斯舉行的能源會議，俄國答應增加供油，西德州原油還是在八二美元之上，總體通膨壓力未解，就等待聯準會開會說法及動作。目前來看，縮減每月買進的一五○億美元債券將啟動，預期至明年中退場。只要未有提前升息利空，將屬於較好消息。

台股年線具有強大支撐

後續還是要注意天然氣及油價變動，有供給大國俄羅斯出面說話，理應不會再大漲，但若是反過來持續上漲就須小心，石油有替代天然氣發電作用，若如外資所言向一百美元挺進，那麼可能帶動銅、鎳、鋁等非鐵金屬續漲（除了鎳價以外，其他都在創近十年新高），加上大宗物資穀物上漲，那麼要不通膨將是很難的事，間接地逼迫各國開始升息（已有超過十三個國家開始升息或預告即將升息），如此也將刺激美國從預估明年底升息提前至明年中，股市必將受到刺激拉回。

大致上，上述不利因素市場未再反映，現在反應是企業季報利多（大型公司英特爾除外，業績表現不佳、股價大跌），尤其是上游能源股以及金融業季報都很好看，從艾克森美孚、雪弗龍到摩根大通、美國銀行、摩根士丹利等都較預期好。加上谷歌、微軟、超微業績都好、股價上漲，所以道瓊、標普指數再創歷史新高，那斯達克接近歷史高點，只有費半距離三四八四高點較遠。而經過十月中旬以後的強漲，美股依舊展現超強走勢，美元指數維持在九四上下，市場資金持續流進美國。美股還是全球火車頭。

另一方面，問題不斷的中國深滬股市也站在所有均線之上，加上歐洲股市不是在季線附近就是創新高點，東南亞股市亦同，只有香港、韓國在年線之下或附近，全球股市表現還是有中上水準。

台股上漲攻克季線，似乎不太意外，尤其第三季財報將公布，即便第四季有大陸限電變數，今年上市櫃總獲利有機會接近三．五兆元，換算明年股息發放有超過二．五兆機會。高殖利率優勢將使得台股年線具有中期強大支撐。

近一周櫃買指數走得比上市指數還強，當初櫃買指數一度殺破年線，如今又領先突破季線，顯見中小型股似乎是市場焦點。且題材性十足包括電動車、半導體矽智財、低軌道衛星、元宇宙、快速傳輸等，另外具有基本面的晶圓雙雄、金控、塑化以及首度宣布買進庫藏股的大立光，組成本次攻擊季線主力部隊，兼具著第三季財報以及年底作夢行情。

國際股市並不弱，尤其美國又出現另一個世界首富馬斯克，在旗下特斯拉股價超過一千美元，還原分拆股價創歷史新高下，電影「大賣空」主角原型、放空次貸泡沫成名的貝瑞（Michael Burry）宣布舉白旗，已經放棄看空特斯拉，並聲稱看空特斯拉只是一筆交易，媒體過於誇大。

電動車又成為顯學。九月份在歐洲地區特斯拉汽車銷售居第一名，連全球最大汽車大廠福斯召開電動車會議，馬斯克都被邀請以遠距離參加提供建議。特斯拉第三季全球總銷售量達二三．四萬輛，總市值已超過一兆美元，馬斯克持有約十九％，加上令市場特別期待的SpaceX，也持有近半股權，以SpaceX市場估值超過一千億美元，兩家公司合計，馬斯克就擁有約二五○○億美元，超過第二名的亞馬遜的貝佐斯一八九○億美元越來越遠，且也超過微軟比爾蓋茲加上巴菲特合計的財富。

這位新首富所投資公司炙手可熱，電動車主要心臟就在電池及管理部分，像是在中國銷售能從零快速拉升，除了政策補助外，主要就是投資在上海設廠，規模夠大且帶動中國供應鏈成長，其中供應電池的寧德時代在中國近期紛擾不斷、利空消息襲擊下，股價逆勢創新高一度超過六○○人民幣，總市值高達一．四兆人民幣，超過二一○○億美元，高居Ａ股最高總市值公司，該公司業績也相當好！而寧德時代發展夠大，像是天賜材料、新宙邦、天津金牛、東莞杉杉等前四大電解液配方廠均是其主力客戶，而台灣的聚和又與這四家公司有銷售關係，等於間接打入列寧德時代供應鏈。隨著新能源車銷售量逐步成長，對於聚和的電解液添加劑業績具有正面助益。聚和今年上半年ＥＰＳ為一．四七元，優於去年同期○．九二元，前九月合併營收為三五．二四億元，年增三一．六％，營運持續加溫。預估全年ＥＰＳ有機會挑戰三．二元以上。

康普及美琪瑪主要供貨給日本Panasonic，再提供給特斯拉，也是受惠股。近期就以電池相關股股價較熱門。而鴻海所主導的台灣電動車大聯盟，與電池相關的有正極材料中碳、立凱ＫＹ、榮炭及碩禾都可一併注意。其他像是貿聯ＫＹ、胡連、聯嘉及健和興等等供應鏈也將受惠。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2167期；訂閱先探投資週刊電子版】

外銷接單捎來好兆頭

【文/謝金河】

台股在不知不覺中走入歲末年終，二○二一年剩下最後的兩個月，在美國股市創新高後，台股反而陷入一萬七千點附近的盤旋，從長線的月ＫＤ指標來看，九月Ｋ值在七七．三五，Ｄ值在八四．六一，這是長線架構轉弱的訊號，不過從周線來看，從一八○三四的回檔，九周ＫＤ值逐漸在低檔交叉，台股正在進行長線與短線的結構調整，這也形成盤面上的微妙變化。

前十大權值股表現不佳

由於上檔反壓重，一些大型權值股即使公布前三季業績亮眼，但股價仍不太使力，最具代表的是台積電公布第三季淨利一五六二．五九億元，ＥＰＳ六．○三元，這是台積電史上最好的單季獲利成績單，毛利率也從第二季的五○％拉升到五一．三％，這是很好的現象，台積電也公布先進製程出貨占營收超過一半，其中五奈米十八％，七奈米三四％，今年前三季ＥＰＳ十六．五二元，假如沒有太出乎意料的話，全年ＥＰＳ會落在二二∼二三元之間，比去年的十九．九八元會高出一成以上。如果以六○○元的股價來看，ＰＥ大約在二六倍左右，這比起今年元月二十二日的六七九元、本益比高過三○倍，顯然要合理很多，不過從創六七九元天價之後回檔，形成的最低五一六元中段整理已近十個月之久，但股價仍未能再創新高。

台積電的未來，外資看法也十分分歧，樂觀的如高盛上看一○一四到一○二八元之間，花旗美邦也看九三○元，但看最衰的大摩看五八○元，日本大和看六六六元，美林看七七○元，算是比較中性。同是台積電就有多種不同的看法，這跟二○二二年的景氣變化有很大的關係。

除了台積電外，前十大權值股在這個回合表現都不算好，例如鴻海今年最高一三四．五元，現在不到一一○元，聯發科最高看到一一八五元，現在則是九五○元上下，而市值一度拿到第七的台達電，不知不覺中已從三三五元跌到二三四．五元，也跌出前十大排行榜外。同是晶圓代工的聯電也從七二元跌到五六．四元，金控股的國泰金算是貼近高價圈，富邦金在除權後回到七四元左右；真的貼近高檔的只有台塑、南亞。

前十大權值股能創新的很少，這也是台股在美股創歷史新高後，仍距今年最高的一八○三四仍有一千點的主要原因，因為景氣撲朔迷離，大型權值股仍在等待更明朗的訊號。例如，富邦金前三季ＥＰＳ十一．三二元，今年ＥＰＳ挑戰十五元問題不大，以現在股價來推本益比五倍左右，國泰金前三季ＥＰＳ八．九六元，理論上，今年也有賺十二元的機會，本益比也在五倍左右。

元宇宙概念股狂炒風潮

更可怕的是市場上都很期待的航運股，長榮從二三三殺向八五．五元，即將公布的第三季財報，單季ＥＰＳ樂觀可能達十五元，今年大約在三五元左右，如今股價連九○元都曾守不住，本益比落在三倍以下！當然景氣循環股不能用本益比算，雖然運價可能下跌，但要像面板或許殺到虧損機率仍微，貨櫃三雄跌幅超過○．六一八的黃金切割比率，只有一種可能，明年可能出現斷層式的下挫，所謂春江水暖鴨先知，航運股很可能是最敏感的反應景氣指標。

如果不是這樣，貨櫃三雄如此跌法，也會壓迫到台股向上表現的空間，因為如此低本益比的個股都沒有止跌力，那麼台股下修的壓力也會跟著大增，可能回歸基本面，也使得最近盤面淪為投機，像是最近流行的元宇宙（Metaverse）概念股，在ＦＢ提出明年全面轉向元宇宙之後，台股也掀起元宇宙概念股狂炒風潮，宏達電單周大漲五○．二％，本業仍然虧損累累，上周卻大漲十七．五五元，股價從三三．五元炒到五四．五元，光學元件的揚明光也大漲二十幾元，漲幅約二○％，這幾年虧多賺少，股價炒高到接近一五○元；跟上元宇宙概念的還有AES-KY，單周大漲一五○元以上。

包括先前第三代半導體的漢磊創了一四八．五元新高，越峰炒高到五五．四元，還有化學材料的永光、中華化、三晃等，都是標準的題材型炒作，這是景氣不明朗的情況下，市場大戶專推中小型股炒作，但市場太投機也必須留意急跌的風險。

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