高盛唱多維持A股、港股增持建議

2025年6月24日星期二

高盛唱多維持A股、港股增持建議

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2025/06/25 第5936期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

編輯小語

高盛唱多維持A股、港股增持建議
蘋果加入「國補」刺激銷售鴻海可望受惠
高盛：人民幣走強加碼陸港股
陸非銀行存款攀十年高點
陸官方採購未排除美晶片
粵來粵有趣總決賽第一次融合AI創作
三星堆博物館羅泰開講藝術史
「不用去機場退稅了」北京王府井商圈即買即退

★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

高盛唱多維持A股、港股增持建議
記者謝守真／綜合報導/聯合報
隨著多項經濟數據出爐，高盛中國股票策略分析師付思表示，高盛維持對A股和港股的超配建議，預計滬深300目標點位為4600點，MSCI中國目標點位為84點，隱含約10%的上行空間。綜合港媒報導，付思指出，維持港股、A股增持建議，滬深300指數目標4600點，MSCI中國指數目標84點，潛在升幅10%左右；主要由於全球資金的中資股仍在低位，若宏觀經濟持續改善，具較大潛力吸引更多資金流入，投資者重點關注7至8月美國關稅及下半年政策動向，相信未來3個月港股、A股表現或較均衡。高盛近期調高大陸銀行、地產股評級，相信受惠政策支持。財聯社還曾報導，高盛首席華人股票策略師劉勁津在最新研報「中國民營事業的回歸：潮流已經逆轉」指出，在各種宏觀、政策和微觀因素驅動下，大陸民企中期投資前景正改善。同時，高盛研報中列出大陸民營企業上市公司「十巨頭」，分別是騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恆瑞醫藥、攜程和安踏。十家公司的總市值達1.6兆美元，共占MSCI中國指數42%權重，日交易額達110億美元，顯示這些企業具高市場影響力與資金吸引力。高盛中國經濟學家王立升認為，大陸經濟增長短期較有韌性，因為今年來出口超預期，預期下半年政策對沖將明顯加碼，政策或溫和放寬，尤其在消費和投資，但一、兩個月內大規模政策刺激機會較低。王立升預測人民幣兌美元有一定升值空間，12個月目標是6.9，潛在升幅近4%，但兌一攬子貨幣仍有貶值傾向，輕微支持出口。而除高盛外，界面新聞則指出，摩根士丹利發布的中國股市年中展望報告顯示，鑑於結構性改善，例如上市公司ROE（淨資產收益率）觸底回升、盈利趨穩等，上調中國股票指數目標。具體來看，摩根士丹利對2026年6月的基準指數目標分別為：MSCI中國指數上漲5%、恆生指數上漲5%、恆生中國企業指數上漲5%及滬深300指數上漲3%。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪近日發表觀點稱，在為期兩周的歐洲和亞洲路演中，投資人對中國股票的興趣提高。「在歐洲投資者群體中，我們注意到更多投資者目前對中國持中性態度（之前為低配），一些投資者目前超配，（在以前路演中幾乎未見）。」王宗豪稱，雖然考慮到全球不確定性，投資人普遍認同其觀點，即中國股票相對具有吸引力，但全球基金似乎對投資新興市場總體上仍持謹慎態度，全球投資者希望看到更可持續、消費驅動的經濟成長。

蘋果加入「國補」刺激銷售鴻海可望受惠
記者蕭君暉／台北報導/經濟日報
蘋果官網首次參與中國大陸的「國補」行列，指定產品最高可省人民幣2,000元，隨著蘋果加入促銷，有利擴大相關產品出貨，蘋果產品最大組裝廠鴻海（2317）可望受惠。根據蘋果公布的活動條件，符合資格的消費者購買參與活動的iPhone、iPad、Apple Watch時，可享商品到手價基礎上再減15％的國家補貼，每件補貼不超過人民幣500元，僅限手機價不超過人民幣6,000元的單件商品。購買參與活動的Mac時，可享商品到手價基礎上再減20％的國家補貼，每件補貼不超過人民幣2,000元。不過，活動僅限Apple Store線上商店（北京收貨地址）和上海地區Apple Store零售店。鴻海5月營收為新台幣6,157億元，創歷年同期新高，月減3.99%，年增11.92%，主要是受惠消費智能產品拉貨動能強。法人表示，鴻海的消費智能產品主要是iPhone，5月拉貨動能強勁，推測是中國大陸市場618線上購物節，降價促銷iPhone 16系列效應所帶動，同時，蘋果擴大印度製造的iPhone銷往美國，也使得鴻海的消費智能產品出貨表現不俗。

高盛：人民幣走強加碼陸港股
記者黃雅慧／綜合報導/經濟日報
近期多家外資上調大陸經濟增長預測。與此同時，外資一致看好中國市場結構性機會。高盛表示，看好人民幣走強，且預期下半年刺激政策將明顯加碼，故該行維持增持港股、A股建議。高盛中國股票策略分析師付思表示，滬深300指數目標4,600點，MSCI中國指數目標84點，潛在升幅10%左右；主因全球資金布局中資股仍在低位，若宏觀經濟持續改善，將吸引更多資金流入，投資者重點關注7至8月美國關稅及下半年政策動向。摩根士丹利發布中國股市年中展望報告顯示，鑒於結構性改善，例如上市公司ROE觸底回升、盈利趨穩等，上調中國股票指數目標；瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪近日也發表觀點稱，近兩周在歐洲和亞洲路演中，投資者對中國股票的興趣提高。貝萊德大中華區首席投資策略師陸文傑稱，大陸刺激政策支撐經濟增長，因許多政策均集中於消費者補貼及貿易方面，惟基於中國股市及房地產市場所產生的財富效應仍然有限，投資者及消費者的信心仍未有明顯改善，整體市場氣氛依然低迷。但大陸政策環境非常有利於科技創新並商業化，如果陸企能抓住機遇，能帶來很多投資機會。高盛研報稱，得益於人民幣對美元匯率走強，維持對中國股票市場「增持」立場。該機構預計，人民幣計價資產的主題偏好將提升、企業盈利前景改善、外資流入中國股市力度將增強。王立升預期，人民幣對美元有一定升值空間，12個月目標是6.9，相當於潛在升幅近4%，但對一籃子貨幣仍有貶值傾向，輕微支持出口。摩根士丹利將今、明兩年的經濟增速預測分別從此前的4.2%和4%，上調至4.5%和4.2%；德意志銀行將今年大陸GDP增長預測上調0.2個百分點至4.7%；高盛將2025年GDP增速預測上調0.6個百分點。

陸非銀行存款攀十年高點
記者陳湘瑾／綜合報導/經濟日報
隨著大陸各家銀行在2025年陸續調低存款利率，中小銀行的儲戶資金逐步向理財、基金轉移。最新數據顯示，今年4-5月，大陸本外幣非銀行業金融機構存款合計增加人民幣2.91兆元，創過去十年同期數據的最高。大陸央行近期公布數據顯示，2025年5月本外幣非銀行業金融機構存款（非銀存款）增加人民幣1.26兆元至32.24兆元，2025年4月增加人民幣1.65兆元至30.98兆元，這兩個月非銀存款合計增加人民幣2.91兆元，創過去十年同期數據的最高值。非銀存款是指持有金融機構牌照的非銀行業金融機構，包括金融基礎設施機構、證券公司、基金公司、保險公司、財務公司及保險資產管理公司等。一位國有大行省分行業務人士分析，2024年10月有一波非銀存款大增，主要是因為當時股市活躍度提升，不過2025年5月資本市場成交量不算高，可能原因是大小行存款掛牌利率進一步下調，引發儲蓄資金向理財、基金等資產管理產品轉化。分析指出，該現象一方面會使金融支持實體的效率會降低，當存款流向非銀，非銀機構藉由買企業債向實體投放資金，其效率取決於企業債發行節奏，不過目前企業債等直接融資規模遠不及銀行貸款投放，且企業債發行主體多為國有控股等大型企業，中小微企業融資環境相對困難。另一方面，如果存款「非銀化」大規模發生，存款先到非銀再回流，貨幣結構將較之前發生變化，因為非銀資金的托管需要有一定資質的金融機構作為獨立第三方，而中小行的資質和能力往往難以滿足，因此中小銀行將面臨存款流失壓力。

陸官方採購未排除美晶片
記者黃雅慧／綜合報導/經濟日報
大陸中央國家機關政府採購中心發布2025年桌機（桌上型電腦）採購項目得標公告。該項目預算金額人民幣3,784萬元，覆蓋包含國產晶片與國際主流晶片在內的多種晶片架構的桌機，其中聯想（北京）得標金額為人民幣1,059萬元，數值最大。值得注意的是，聯想得標的產品使用的是英特爾、超微晶片，顯示美國品牌晶片並未被排除在官方採購之外。芯智訊引述市場分析指出，此次中央國家機關桌機採購項目的得標結果，反映了國產晶片在政府採購中的重要地位，也展示了國產晶片廠商在技術研發和產品性能上的進步。同時，國際廠商的得標也表明，國際主流生態產品並沒有被排除在官方採購範圍之外，未來或與大陸國產晶片展開激烈競爭。從公告觀察，中標的公司包括浪潮計算機科技（龍芯）、中國長城科技（飛騰）、聯碩電腦（兆芯）、華為（華為鯤鵬）、聯想開天科技（海光）、天津光電集團信安先進技術（申威）、聯想北京公司（英特爾和超微晶片）。事實上，聯想在大陸官方採購中占據要角。數據顯示，截至目前，這並非今年聯想PC首度得標中央機關、央國企等單位採購項目。在政府採購外，聯想依舊是全球PC霸主，市場調查機構Canalys數據顯示，今年第1季，聯想保持其在全球PC市場的領先地位，筆記型電腦和桌機出貨量達1,520萬台，實現11%的增長。

粵來粵有趣總決賽第一次融合AI創作
梁珮岑、樊嘉琳／橫琴報導/聯合報
第七屆「粵來粵有趣」總決賽展開48小時限時創作，本次賽事首度融合AI技術，台灣與粵港澳影像創作人用鏡頭探索澳門、橫琴雙城，展現城市風貌與文化魅力。本屆活動以「智·AI」貫穿，賽事品牌團隊華青媒Lab.打造虛擬代言人Liza為起點，「AI不僅是工具，更是創意夥伴。48小時的跨城創作馬拉松，選手能夠透過AI技術，為創作帶來無限的可能」。其中多組選手通過3D掃描、AI合成與建模來呈現現實中難以捕捉的狀態，克服賽事過程中的氣候限制。此外，在內容創新方式上，台灣隊伍「史萊姆」將主題「潮汐」具象為澳門、橫琴通勤青年的奮鬥群體，用AI將海水波紋與人群剪影疊化，呈現「波浪不停」的態勢。選手蔡士朋表示，「我們把年輕人比作潮汐，來往澳門與珠海之間」。「期待最終能創造出一個好的作品。」台灣隊伍「秋一拳」表示，面對橫跨雙城的挑戰性賽事，團隊深入橫琴鎮的小巷取景，記錄當地「活躍的生機」。同樣面對挑戰的選手林佑增感受到，48小時轉場澳門、橫琴需要規畫好時間，並及時調整拍攝計畫，這也是本次賽事較大的挑戰之一。廣東選手陳紀作表示，這次比賽中，台灣選手令人非常驚豔，不管是豎屏或橫屏拍攝都非常專業。他也希望，自己能夠向台灣選手學到許多拍攝技巧，突破傳統風格，在創作和拍攝方面都能有所提升。雙城挑戰使賽事比拚更激烈，同時也促進了台灣與粵港澳選手間的交流互動。「大家主要是一種交流學習的心態。」台灣選手李婕雅表示，「我們在拍攝途中巧遇了粵港澳團隊，他們非常友好、互相分享拍攝想法和技巧」。 AI應用與賽事創新由華青媒Lab.提供技術支持，不僅打造出虛擬代言人Liza，更為參賽隊伍提供創作靈感，實現更具未來感的創意表達；本屆賽事作品將擇日於台商優市網公開分享成果。

三星堆博物館羅泰開講藝術史
大陸中心／綜合報導/聯合報
近日，國際著名考古學者、加州大學洛杉磯分校資深教授Lothar von Falkenhausen（羅泰）應邀來到四川德陽三星堆博物館，帶來了題為「有關三星堆的藝術史思考」的專題講座。能容納200人的講座廳座無虛席，線上則有上萬人次參與。多年來，羅泰教授致力於先秦時期考古學研究，特別關注學科之間的互補研究和考古學資料能夠提供新資訊的重要歷史課題，為推動中美考古學界的研究與合作做出了重要貢獻。在當天的參觀及講座中，羅泰教授系統回顧了三星堆遺址的概況及歷年來的重要考古成果，他用「驚奇發現」來形容三星堆出土文物的獨特，肯定了三星堆青銅器展現出的文化互動性，明確其與同時期中原文化存在廣泛聯繫，同時也關注到還有更多的未解之謎等待進一步考古發現與研究。整場講座，羅泰教授將三星堆遺址、三星堆文化置於更廣闊的學術視野下，通過技術、圖像等方面的線索，深入探討其背後的文化交流問題。在觀眾提問環節，羅泰教授還就三星堆的貼金技術、器物巨大化趨向、三星堆文化的延續性等具體問題給予了專業而深入的回應，現場氛圍熱烈。觀眾紛紛表示，講座對三星堆的研究工作有非常重要的啟發性，期待在三星堆持續的考古發掘與研究工作中不斷取得進展。

「不用去機場退稅了」北京王府井商圈即買即退
大陸中心／綜合報導/聯合報
近日，北京首批離境退稅「即買即退」集中退付點之一在王府中環商場試運行，包括王府井商圈100餘家國際品牌、中華傳統老字號店家，境外遊客在北京各大商圈購物後離境退稅可「全城退稅、一點通辦、即買即退」。在王府中環東座三層，新開設的棕色櫃台正面用中、英文示意：北京離境退稅即買即退集中退付點，櫃台後有專人為旅客服務。下午三點多，來自新加坡的遊客安先生拎著兩個購物袋前來退稅：「這是一個皮包，還有兩雙內聯升的布鞋，中國朋友推薦的品牌，買來送給家人。」他說：「不用去機場退稅了，在王府井買了就能退，很方便！」「外國遊客的退稅商品品類覆蓋較廣，化妝品、服裝、兒童玩具、箱包、手機、藥品等都有。」櫃台工作人員介紹，辦理退稅需要攜帶身份證件，包括外國護照、港澳居民往來內地通行證、台胞證，同時，需持有購物時的退稅申請單（價稅合計22萬元人民幣以下）、發票，以及個人信用卡，並需持17天內從北京離境口岸離境的證明。王府中環退稅主管梁文傑表示，將退稅環節由口岸離境提前至商圈購物時辦理，境外旅客在購物現場第一時間就能拿到退稅款，縮短資金回流周期。目前，王府井商圈「即買即退」的品牌商戶已達100多家。這些品牌集中在王府中環、東方廣場、北京apm、百貨大樓等多個大型購物中心，既涵蓋了不少國際一線品牌，也囊括了同仁堂、吳裕泰、內聯升等中華老字號店家。同時，該退稅點也可為遊客在北京其他商圈購買的品牌提供服務。據了解，在集中退付點設立之前，旅客只能在離境口岸（北京首都國際機場、北京大興國際機場）退稅視窗辦理離境退稅。今年4月，北京在前期試點發展一些大型綜合性商場成為「即買即退」商場的基礎上，再度升級，設立了北京首批市內「即買即退」集中退付點，王府井商圈作為其中之一，為入境遊客辦理退稅提供了更多、更便捷的選擇。

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