《先探投資週刊2358期》供應鏈重塑台企布局4大計畫

2025年6月26日星期四

《先探投資週刊2358期》供應鏈重塑台企布局4大計畫

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	封面故事	供應鏈重塑台企布局4大計畫
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供應鏈重塑台企布局4大計畫

【文/莊家源】

今年五月，由美國商務部主辦的「選擇美國投資高峰會」共計有一三八家台灣廠商參與，蟬聯最大訪問團，在台美對等關稅談判之際，這場會議也成為各國展現對美投資決心的必爭之地。

川普鼓勵製造業回流

自美國總統川普第二任期以來，推出一系列以美國優先為核心的貿易政策，如對等關稅計畫和稅收減免政策，來保護本土產業、減少貿易逆差，並促進製造業回流美國。這些政策特別針對半導體、人工智慧伺服器、傳產製造（如汽車、軍工、能源、重工業）及生技醫療等關鍵領域，鼓勵企業在美國市場進行布局。

過去在川普第一任期至拜登政府期間，友岸外包（Friendshoring）政策的實施，要求企業撤離與美國有地緣政治衝突的國家，轉向與盟國或價值觀相近的國家建立貿易關係。這一政策的目的是為了減少對中國的依賴，並建立更為穩定和可靠的供應鏈。墨西哥、印度、越南等國因此成為企業分散供應鏈的主要目的地。其中，墨西哥因其地理位置優勢及與美國、加拿大簽署的三邊自由貿易協定，成為全球製造業搶攻美國市場的首選。然而，這一策略也使墨西哥成為中國商品進入北美的中轉站，這引發了川普的不滿，因為他認為這違背了其推動美國優先的初衷。

在今年二月，川普政府宣布的對等關稅計畫，將對所有進口商品徵收普遍關稅，稅率將根據各國對美國商品徵收的稅率進行調整。根據美國商務部的數據，去年美國的貿易赤字達到九五○○億美元，其中與中國的貿易逆差占比最大，達到三八○○億美元。川普認為，這一赤字主要源於不公平的貿易環境，因此希望透過對等關稅政策來減少貿易赤字，並促使製造業回流美國。

然而，要使貿易赤字減少並非僅靠課徵關稅就能達成，關稅的提高短期內可能壓低進口額，但美國國內產業的生產能力是否足以填補這一缺口仍然是一大問題。若美國企業無法迅速擴大生產，則可能導致市場供應不足，進而影響消費者的選擇和價格。此外，由於關稅成本最終將轉嫁給美國企業與消費者，這可能導致商品價格上升，進一步影響消費支出和經濟成長動能。

為了配合這一關稅政策，美國政府同步推動國內企業的稅收減免措施，以鼓勵企業資本回流與本土生產。根據美國財政部的公告，今年的新稅收政策將對回流至美國的企業投資提供最高十五％的減稅優惠，並對新設廠的投資提供額外的稅收抵免。這些措施旨在激勵企業在美國本土進行更多的投資，從而增強國內的生產能力。

根據美國國家經濟委員會（ＮＥＣ）的數據，從二○一八∼二四年間，美國製造業回流的投資金額將達到四八○○億美元，其中包括台積電在美國亞利桑那州的晶圓廠。這一投資不僅是對美國製造業的支持，也是對全球供應鏈重組的一部分，旨在增強美國在高科技產業的競爭力。

隨著台積電宣布向美國廠追加投資一千億美元，用於興建三座晶圓廠、兩座先進封裝廠及研發中心等設施，這一舉動不僅強化了台積電在全球半導體產業中的領導地位，也顯示出台積電對美國市場的高度重視，再加上拜登政府推動的晶片與科學法案（CHIPS and Science Act），提供補貼吸引包括台積電、三星（Samsung）、英特爾（Intel）、格羅方德（GlobalFoundries）、美光（Micron）等半導體巨頭在美國設廠，這些政策與台積電的投資規劃相輔相成，進一步鞏固了美國在全球先進製程領域的競爭力。即便川普若重返白宮後表明反對補貼半導體製造業，他仍可能透過關稅調整和企業稅減免等方式，推動更多半導體廠商在美國投資，進一步完善美國的半導體生態鏈。

台商赴美投資金額大增

根據市調機構集邦科技的預估，台積電的投資將大幅提升美國在全球半導體先進製程的占比，將從二○二三年的九％提高至二七年的二一％，屆時美國的先進製程產能將超越南韓，成為全球第二大半導體生產國。這一趨勢顯示，隨著全球政經局勢的轉變和供應鏈的重新配置，美國已成為台灣企業最大的海外投資地。事實上，自一八年美中貿易戰爆發以來，美國迅速從台灣的第二大投資國躍升為主要投資目的地，台商對中國投資則逐下降，並且隨著美國不斷擴大基礎建設，台灣的科技及傳產大廠紛紛進駐美國，包括台積電、環球晶、鴻海、廣達、緯穎、英業達、仁寶、和碩、研華、國巨、漢唐、帆宣、崇越、長春石化、台塑集團、上銀、欣陸等企業，這些投資涵蓋了從半導體製造到傳產製造的領域，進一步深化了台灣與美國之間的經濟合作。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2358期；訂閱先探投資週刊電子版】

台股窗外有新藍天精準攻擊與精準選股

【文/謝金河】

二○二五年即將走過一半，對世人來說，這是變化多端的年代，川普帶給世界的驚嚇、驚奇與驚喜正不斷地上演，先是四月二日的對等關稅造成全球股市驚人的下跌，到了四月十一日川普急踩煞車，釋出關稅豁免九○天各國和美國談判關稅的解藥，全球股市暫時喘一口氣。不過，七月九日的大限又將屆，川普除了和英國達成協議，和中國完成談判，其他國家都還在談判中，會不會再順延？這是七月的變數。

六月最吸睛的焦點是美國和伊朗限武談判破裂，以色列在六月十三日先發制人，出動戰機、無人機轟炸伊朗軍事基地及核子反應爐，同時斬首伊朗高階將領及核武科學家數十人。這項行動震驚世界，也造成油價上漲。接著是六月二十二日美國出動Ｂ２隱形轟炸機，用GBU-57巨型鑽地彈轟毀納坦茲、福爾多、伊斯法罕的地下濃縮鈾核武研發基地，美國出兵，更是震驚世界。

不過世界總是在驚嚇與驚奇中交替，川普二十三日在他的社群媒體透露伊朗對卡達美軍基地發射飛彈，但伊朗事先照會，無人傷亡。他感謝伊朗，隨即宣布伊朗、以色列停火，川普喜歡談判，也許以伊衝突不易立即停火，但已近尾聲。這個事件透露了幾個訊號，一是以色列人口一千萬，伊朗九千萬，以色列土地面積二．八萬平方公里，伊朗一六四．八萬平方公里，這是一場不對稱的作戰，但是以色列站在勝方，這也意味著未來戰爭不是人多、地大就能贏！

不對稱戰爭的啟示

另一個是戰爭帶來的是摧毀與破壞，戰爭啟動，油價上漲，股價下跌，這是人盡皆知的常態，不過這次以色列、伊朗對金融市場的衝擊卻成了另一種教材，油價與股價都呈現和市場預期不同方向的變化，以色列突擊伊朗，十三日油價顯著上漲，ＷＴＩ從六八．○四上升到七七．六二美元，北海布蘭特從六九．三六漲到七八．○五美元，到二十日ＷＴＩ到七五．三美元，北海油到七七．五八美元，但是美軍轟炸伊朗當日，ＷＴＩ暴跌近九％，北海油跌七．一八％。二十四日油價進一步下跌逾六％，ＷＴＩ收在六四．三七美元，北海油收在六七．一四美元，油價幾乎回到衝突的起漲點。這時候美國通膨壓力紓解，Fed也透露下半年降息的展望，道瓊指數大漲逾五○○點，金融市場又回到先前的軌道。

另一個是以色列的股市，二○二三年十月八日哈瑪斯突擊以色列，曾經造成以色列股市重挫，當天大跌逾一三八點，最慘跌到一五九三．一五。這次以色列出兵打伊朗，看起來明顯居上風，以色列股市持續上漲，到二十四日為止，創下二九○八．二二的歷史最高紀錄，這反應了戰爭並沒有讓股市下跌，以色列這場不對稱戰爭應該給台灣很大的啟發。

過去的戰爭型態，人民和土地通常是決定勝負的關鍵因素，但現代化的戰爭重點在精準打擊，以色列的摩薩德情報戰，加上飛彈、無人機的精準打擊，發揮了以寡擊眾的威力，美國的Ｂ２轟炸機戰力更令大家驚嘆，每一個點都打得到，這種精準打擊必須靠最高階晶片。美國、以色列對伊朗動手，進一步牽動全球半導體股大漲，台積電ＡＤＲ又站上二二○美元，幾乎回到先前的高點，這對台積電挑戰一一六○天價會有助力。

台積電又站在攻擊發起線

美國會對晶片管制愈限愈嚴格，可以看出晶片在戰爭中的精準打擊扮演重要角色。這一周，AVGO股價寫下二六五．八七美元的天價，市值跑到一．二四一兆美元，Broadcom領先台積電ＡＤＲ一．一四兆美元市值，差距加大。而Nvidia、AMD都有好表現，ASML二十四日大漲三三．六四美元，市值來到三二○三．二六億美元，也讓荷蘭股市走高。

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