默默新聞05

2024年10月4日星期五

《先探投資週刊2320期》瓜分英特爾的贏家們

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	封面故事	瓜分英特爾的贏家們
	老謝專欄	從高基期到低基期
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瓜分英特爾的贏家們

【文/莊家源】

昔日的半導體巨頭英特爾在手機、AI兩大產業發展失利之下，與先進製程進度不如預期、且營運面臨虧損邊緣，市值已被台積電、超微等大幅超越。

回顧過去半導體產業的歷史中，英特爾（Intel）在過去有相當長的一段時間都被視為產業的龍頭、巨擘，當Intel跨入晶圓代工領域時，台積電創辦人張忠謀曾以七○○磅的大猩猩形容，意指在技術及資本支出方面台積電都落後於Intel，突顯其強大，如今在最近的十年間卻發生重大變化，台積電不但在獲利、技術超車Intel，甚至還將接獲Intel的委外大單。

Intel錯失兩大成長動能

過去在ＰＣ市場的全盛時期，Intel憑著自產自銷的實力，讓自家ＣＰＵ稱霸全世界，當時第二名的超微（AMD）仍遠遠落後，而台積電的晶圓代工模式當時正處在成長階段，後來網路通訊與智慧型手機市場快速崛起，台積電堅守不與客戶競爭的代工模式，成功吸引蘋果（Apple）、華為、聯發科等大客戶下單，台積電在一四年一舉將資本支出拉升至一○○億美元，與當時兩大競爭對手Intel與三星（Samsung）平起平坐。

反觀Intel，由於其製造的ＣＰＵ以x86架構為主，優點是效能強大，但在手機市場講求的是功耗，再來才是效能，因此Intel錯失了龐大的手機市場商機，在一七年台積電的市值一度超越Intel，但到了二○二○年，從Intel宣布推遲七奈米計畫，並擴大委外晶片製造後，台積電正式拉開與Intel市值的差距。

近年，隨著生成式ＡＩ需求快速崛起，以通用型伺服器為主的Intel又錯過的成長列車，由於通用型伺服器並無圖形處理器（ＧＰＵ）配置，而ＧＰＵ在處理構建和訓練大型ＡＩ模型所需的數據運算時，相較ＣＰＵ更具效率，因此目前主流ＡＩ伺服器皆採CPU+GPU架構，主要競爭對手如輝達（Nvidia）、AMD透過自行研發、併購的方式布局ＧＰＵ領域多年，並陸續推出自家ＡＩ晶片搶占市場，其中Nvidia去年資料中心ＧＰＵ出貨量達三七六萬顆、年增四四．二％，Nvidia以九八％的市占率壟斷市場，而台積電身為Nvidia在ＡＩ晶片的獨家代工廠，自然成為ＡＩ趨勢下的直接受惠者之一。

Intel晶圓製造部門面臨壓力

今年八月一日，Intel宣布將裁減十五％的員工，即約一．五萬人，並宣布在第四季暫停配息，在財報部分，今年第二季稅後虧損十六億美元，其中主要受到晶圓製造部門虧損擴大至二八．三億美元影響，第三季財測營收預估季增一％，遠低於競爭對手AMD的十∼二○％，且AMD第三季在資料中心的營收有望首次超車Intel，而目前Intel的市值只剩下約一千億美元，AMD約三八○○億美元，台積電ＡＤＲ則約八千億美元左右。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2320期；訂閱先探投資週刊電子版】

從高基期到低基期

【文/謝金河】

九月三十日中國國慶日前夕，全球股市的焦點都在深滬港股市的身上，在中央降準○．五％，大撒八○○○億人民幣，展開瘋狂救市行動下，中國股市從九月二十四日連續奔馳大漲。三十日，上證大漲八．○六％，成交量一．一六七七兆人民幣，深圳成分指數更是大漲十．六七％，成交量達一．四二五二兆人民幣，深滬兩市加總成交量達二．五九兆人民幣，寫下歷史新天量紀錄，尤其是開盤前半小時，成交量就突破一兆人民幣，這個歷史大量，後續如何解讀？

另一個是香港股市，昔日單用港幣算，成交量就超過台股的香港股市，今年成交量不斷萎縮，九月十四日甚至出現單日最低四七九億港元的紀錄，如果拿八月五日日本日經指數大跌四四五一點的交易日來比較，港股當天成交一三五○億港元，台股成交六四二○億台幣，不過九月三十日港股再現二○二一年以來新天量，當天成交五○五八．三八億港元，港股量價齊揚，正在逐漸縮小與台股的差距。

台、港股市馬拉松競賽

今年七月十一日，台股寫下二四四一六．六七的新高，香港恆生指數收在一七八三二．三三，台股加權指數跑贏港股六五八四．三四，這是去年十一月二十八日台股加權指數首度追過恆生指數後最大的差距，到了九月三十日這一天，恆生指數跑到二一一三三．六八，台股是二二二二四．五四，港台兩地股市差距縮小到一○九○．八六，十月二日台股休市，港股出現超車，這代表台股從七月十一日迄今指數向下修正二千多點，而港股向上彈升了五千多點，看股市，就像是一場沒有盡頭的馬拉松競賽。

而這一輪中國的救市，一方面是出手時機選得恰到好處，九月二十四日宣布救市，股市奔馳到九月三十日，正好是國慶長假，下一次開市是十月八日，正好可以給市場一個比較長時間消化漲勢。二是中國股市已經跌了很多年，基期相對低，這些年，美股、印度、日本、台灣加權指數頻頻創歷史新高，但深滬港股市離歷史高點卻很遠。

例如，香港恆生指數最高點在二○一八年的三三四八四．○八，這次最慘跌到一四五九七．三一，國企指數在二○○八年寫下二○六○九．一六後就一直往下修正十六年，去年國企指數最慘跌到四九一九．○三，這十六年來，國企指數跌了七六％，深滬股市高點也不守，滬深三○○指數最高點在二○二一年的五九三○．九一，深綜最高是二○一五年三一五六．九六，深圳Ａ股也是在一五年寫下三三○四．六九，而深圳成分指數近年最高點出現在二○二一年的一六二九三．○九，上證前高點是二○一五年的五一七八．一九一，上海Ａ股也是在一五年創下五四二三．二四八，中國深滬股市的最高點是二○一五年，另一個是二○二一年，如果從二○一五年來算，已跌了九年，從二一年算，也至少跌了三年。

中國跌深股拉出巨大漲幅

在全球股市相繼大漲後，中國股市相對有低基期的優勢，如果以月線來看，上證股市的二十年平均線在二九四七．七，這次只小破二十年線，深圳Ａ股的二十年線在一四五八，這次並沒有跌破，滬深三○○則跌到二十年線三二二六附近，香港股市則離二十年線二一九七○很遠，這次正朝二十年線挺進，如果從乖離的角度來看，中國股市乖離太大，政策在這個地方出手，股市會有較大的反彈空間，因此，政策救市端出大菜很容易收到效果。

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健保擴大給付脊髓性肌肉萎縮症治療（SMA）

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2024/10/03 第883期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

本期主題	健保擴大給付脊髓性肌肉萎縮症治療（SMA）
新書上架	圖說免疫

健保擴大給付脊髓性肌肉萎縮症治療（SMA）

《健康世界》

罕見疾病SMA（脊髓性肌肉萎縮症，全名為Spinal Muscular Atrophy）易被誤認為漸凍人，其實是一種單一SMN1基因變異導致神經肌肉退化的罕見疾病，患者會因運動神經元持續性退化，影響坐立、行走、說話與吞嚥功能，嚴重甚至無法自主呼吸而死亡。

台灣從2020年開始分階段給付SMA藥物，隨著藥物進展，今年8月起，健保解除「3歲以下確診」與「上肢運動功能RULM≧15分」的兩大限制，全面擴大給付，幫助全台約400位病友都有機會獲得治療。

被稱為「台灣SMA之父」的高雄醫學大學附設中和紀念醫院小兒神經科鐘育志教授表示，雖然SMA曾經無藥可醫，但是，隨著醫藥進展，SMA藥物不但能「幫病程踩煞車」，真實世界的臨床觀察甚至發現有機會讓運動功能進步。

臺大醫院神經部蔡力凱教授表示，許多人常將「SMA」誤認為「漸凍人」，兩者都是運動神經元疾病，但發病時間與影響不相同。原名為「肌萎縮側索硬化症 Amyotrophic lateral sclerosis (ALS)」的漸凍人，通常在成人時期發病，對家庭與社會的衝擊來得突然，可能維持3至5年。SMA則多在嬰童時期發病，他們對家庭與社會的影響卻更加漫長，可能長達30、40年之久。

台大醫院治療經驗顯示，接受治療的SMA病人，大多數顯示運動功能進步，且越早治療的效果越好，希望SMA病友和醫療團隊討論，並積極接受治療。

蔡力凱教授表示，受惠於醫療進展與健保相助，越來越多罕病病友有機會長大成年，實現人生夢想，貢獻社會。SMA是一個成功典範，也期待大眾與政府持續關懷SMA暨更多罕病病友。

（文章相關訊息請上《健康ｅ世界》網站）

圖說免疫

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