《先探投資週刊2338期》deepseek改寫AI版圖

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2025/02/06 | 第725期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 deepseek改寫AI版圖   老謝專欄 蛇年台股重新大洗牌   活動看板 活動看板   deepseek改寫AI版圖 【文/魏聖峰】 美國總統川普剛就任的隔天，馬上召集軟銀、甲骨文和OpenAI高層，將耗資五千萬美元在美國成立類似主權ＡＩ的相關投資計畫。不料，隔天原本沒有名氣的中國深度求索（DeepSeek）發表一款ＡＩ模型Ｒ１，之後引發華爾街市場大震撼，且被市場稱為「ＡＩ珍珠港事件」，襲擊美國ＡＩ相關股，並讓美股在一月二十七日當天市值蒸發掉一兆美元，與ＡＩ關聯度最高的費城半導體指數當天重挫後，因Nvidia表現不佳至今走勢相對弱勢，等於是給川普洗臉。 美國與中國關係惡化，從八年前川普在第一任總統期間宣布向中國發動貿易戰。拜登繼任總統後，除貿易戰外還擴大封鎖中國科技。對中國的科技封鎖不限美國企業，還把美國所有的盟友拉進來，持續要求外資企業撤離中國並選邊站。在這樣敵我界線分明下，中國透過各種管道還是有能力拿到Nvidia的高階ＡＩ晶片。深度求索承認使用約兩千多片的H200晶片，且整個開發成本僅約五六○萬美元就打造出能與OpenAI、谷歌同等級的ＡＩ模型DeepSeek-R1。 這樣的ＡＩ模型成本結構與美國大型ＣＳＰ業者至少要使用一．六萬片的H200和H100晶片相比，其開發成本僅是OpenAI成本的二％。在DeepSeek-R1大出鋒頭後，引發全球用戶大量下載，不到一個星期，累積的下載次數超過一六○○萬次，尤其以印度用戶的下載數量最高。 華爾街質疑開發成本過低 衝擊過後，華爾街引述數名半導體分析師對深度求索能以如此低成本，打造出能與美國先進ＡＩ模型相匹敵產品提出質疑，大部分分析師普遍認為深度求索不太可能以這麼低的成本打造出具突破性的ＡＩ模型，要不然那些美國大型ＣＳＰ業者過去不就白花錢。OpenAI創辦人阿特曼（Sam Altman）也跳出來質疑，深度求索有不合法使用OpenAI模型的技術，而他們也掌握相關的證據。部分晶片分析師認為，深度求索應該用到五萬片的ＡＩ晶片才做得出來，而五六○萬的開發成本也僅能算是應用上的使用成本。因為五萬片ＡＩ晶片的成本就不只這些金額，也有分析師質疑應該有中國政府介入，才有辦法做得出來。 Meta目前正在研發的Research SuperCluster（RSC）至少就使用超過一．六萬片的A100晶片，該公司目前的Llama大型語言模型、谷歌Gemini和OpenAI的ＡＩ模型也都耗掉上萬片的ＡＩ晶片才做得出來。特斯拉創辦人馬斯克的xAI早已購入超過十萬片的H200和H100晶片，只要Nvidia的GB200晶片出得了貨，也都會被特斯拉、甲骨文和大型ＣＳＰ業者掃貨。市場擔心如果深度求索能以極低的成本打造出ＡＩ模型，就會引來ＡＩ產業反思是否真的有必要砸大錢打造ＡＩ模型，甚至引發ＡＩ產業是否將泡沫化的問題。 遭美國封鎖下生出的產品 以時間推論，不論是深度求索在去年十二月下旬推出的DeepSeek-V3還是這次令市場震撼的DeepSeek-R1 AI模型，在開發期間都處於被美國政府科技封鎖期間。雖然Nvidia推出閹割版的H20晶片，只有H200本尊效能的十分之一，他們還是能開發出頂尖的ＡＩ模型出來。先進的ＡＩ系統需歸納文字、圖片、影音等大數據的深度學習技能，深度求索大概是把這些數據分析工作分配給多個不同模型，每個模型負責特定領域，力求讓高效數據處理的時間縮短。這種方式在美國和其他發展ＡＩ模型的國家並非沒做過，只不過是沒辦法像深度求索那樣僅用到更少的運算能力就做到這樣的地步。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2338期；訂閱先探投資週刊電子版】 蛇年台股重新大洗牌 【文/謝金河】 台股在去年拉出二八．四七％的大漲幅，在全球股市中僅次於Nasdaq，台股從帳面上來看，二○二四年乍看是風光的一年，但如果細看內容，扣除台積電的上漲，台股去年實際是下跌二．三％，這其中有八二三檔逆勢下跌，其中又以台塑四寶都出現腰斬等級的下跌最慘烈，而台積電在二○二四年全年上漲八一．八二％，這個漲幅獨占鰲頭，而且台股前十大漲幅個股中，鴻海上漲七六％，聯發科、台達電、廣達都大漲逾三成。 ＡＩ是台股過去兩年漲勢最重要的核心，由Nvidia領銜，帶領輝達供應鏈，在龍年尾聲，黃仁勳來台和供應鏈廠商一起在磚窯台菜餐廳共度尾牙，這幅合影照片令人印象深刻，不過這個農曆新年，台股的黑天鵝、灰犀牛全都出現了，最大黑天鵝是中國自力研發的DeepSeek凌空問世，第一時間，《黑天鵝效應》一書的作者Nassim Nicholas Taleb就直言DeepSeek以不到六○○萬美元開發的ＡＩ產品將重創輝達股價，而且影響力愈加大，Taleb的黑天鵝理論指的是極不可能發生的事，卻偏偏發生了。 貴族對平民的戰爭 DeepSeek的衝擊可視為美中在ＡＩ角力的新戰場，過去兩年，美國用舉國之力發展ＡＩ產業，Nvidia的ＧＰＵ成為兵家必爭的配備，過去兩年，輝達的股價大漲逾七○○％，川普總統在元月二十日就職，他一上任就宣布端出五○○○億美元的Stargate計畫，這個「星門計畫」由ARM的孫正義，夥同OpenAI的Altman及甲骨文共同研發，沒想到中國卻推出幻方基金由沈文鋒團隊以低成本開發出來的DeepSeek系統，這場宛如是貴族對平民的戰爭，在元月二十七日股市立刻掀起重大化學效應。ＡＩ產業鏈像是一個災難日，幾乎被DeepSeek擊沈。 當市場上熱烈討論DeepSeek之際，我在ＦＢ上寫下：如果DeepSeek輕鬆成功，Nvidia將走下神壇！未來DeepSeek會發揮多大威力？仍待觀察，但Nvidia的考驗也將接踵而至。至少黃仁勳必須面對幾個問題，首先是Nvidia過去幾年的業績，中國到底占多少比重，輝達的北京基地用了四千多名員工，這些中國ＡＩ員工最後可能反噬輝達過去多年的成果。二是中國透過新加坡取得多少H100的晶片，DeepSeek聲稱他們藏有逾五萬片H100的輝達晶片，經過這個撞擊，川普約見黃仁勳面對晶片管制的問題，但雙方晤談內容沒有公開。 ＡＩ的發展在全世界如火如荼，成為過去幾年資本市場的顯學，股價的上漲也是集中在這個板塊，如今中國突圍，這是產業的一個警訊。過去幾十年來，從面板、太陽能電池模組、ＬＥＤ，再到傳統產業的石化、鋼鐵、水泥，如今再到第三代半導體、矽晶圓、成熟製程晶圓代工，只要中國挾國家優勢跨進來的產業，通常都得面對一場辛苦的殺戮，最經典的是台塑集團面臨石化產業的撞擊，台塑四寶股價的慘，大家都沒有預料得到。 輝達盛世走向終結？ 二○二四年，大家看到成熟製程晶圓代工股的慘況，力積電從九○元跌到十三．五元，聯電居然跌破四○元，反而是力積電輔導的晶合集成在中國股價上漲。過去一年晶合集成從十一．七三漲到二九．七人民幣，農曆年前還有二三．三人民幣，比起力積電的大跌，形成激烈對比。另一邊是在香港掛牌的中芯國際從十三．八八拉升到四五．七港元，中芯的競爭力往上，已大大威脅聯電的地位，從這個此消彼長的態勢來看，如果DeepSeek突圍，也很可能宣告Nvidia盛世時代的終結。 先探投資週刊2338期更多精彩文章延伸閱讀 ◎封面故事：軟體資安股迎接ＡＩ變現盛世 ◎特別企劃：外銷產業匯兌收益大進補 ◎國際趨勢：美企財報亮眼關鍵就在．．．ＡＩ ◎中港直擊：中國經濟「超美」夢想破碎 活動看板 ◎先探i投資YouTube開播了 ◎先探i投資Podcast《談股論金》每週一晚上更新 ◎財訊快報APP 重要訊息不漏接 ◎跟著生技女王腳步，奠定生技產業基本功 ◎【免費講座】生技巡迴講座 你不可不知的細胞治療商機 ◎【先探講堂】走圖小天后林穎 退休存股好標的ETF ◎【先探講堂】2025先探投資雙老師 朱家泓+林穎 ◎生技女王粉絲招募中 ◎歡迎加入最專業的金融家投資聯誼會 ◎先探一年52期送「三井武田小資獨享鍋 SG-6058」 ◎先探一季13期送《老謝的世界紀行》一本 ◎先探4期送《ETF存股》一本，並可免費參加3月27日「雨果：靠ETF準備退休金」分享會 •超加工食品攝取多 恐引起肥胖、癌症、認知功能退化 超加工食品是指經過多道工序製成、無法在家庭廚房製作的食品，且含有大量添加劑以增強風味、質地和保存期限。研究指出，美國人平均有近60%的熱量來自超加工食品。而根據臺灣國防醫學院李美璇教授研究也發現，1993-2011年間高中生消費UPF增加，造成飲食品質下降，同時也提升了肥胖率。此外，UPF更被證實與癌症發生率及死亡率有正相關，不可不慎。 •川普二進宮 大科技公司維權員工噤聲 如果有哪個產業能說自己的職場已經政治化，那就是科技業了。在川普入主白宮首個任期初期，美國科技巨頭高聲抗議他暫時禁止穆斯林占多數的七個國家公民進入美國。但在本周總統大選後，大型科技公司多半屬於自由派的員工都沉默了。儘管選舉的決定性很可能發揮作用，這個改變也代表主管們近年為平息員工維權行動所付出的努力。

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