【理財周刊1070期封面故事】補漲行情啟動

	橫跨東方與西方的資訊撞擊，【英語島電子報】最適合想在英語裡找到知識、趣味和品味的商管人士。 【好讀人文歷史報】以生活化方式，讓你輕鬆認識歷史上的大小新鮮事，並從全新視野觀照歷史。

★ 無法正常瀏覽內容，請按這裡線上閱讀 新聞  健康  u值媒  udn部落格

2021/02/25  |  第841期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 貨幣投資新看點  封面故事 低本益比景氣復甦股開胡  活動快遞 理周文化活動資訊   貨幣投資新看點 文．洪寶山 台幣從二○一九年八月的31.733低點開始升值，截至二月二十三日為止，已經來到27.806高點，十八個月共升值12.37%，而且升值趨勢仍沒有反轉的跡象。 嚴格來說，撇開疫情干擾的二○二○年三月全球股災不算，台股能夠突破12682的三十年高點，資金回流台灣是一大助力，讓加權指數得以不斷刷新歷史新高，看不到天花板，以目前台灣的疫情相對歐美等大國受到控制，預期在歐美還沒達到群體免疫之前，聯準會的超寬鬆貨幣政策立場不會改變，美元指數不容易出現較長時間的反彈趨勢。 新興市場貨幣持續升值 二○二一年新興市場貨幣將受惠於資金的流入而升值，特別是反映未來經濟成長改善與通膨攀升前景的大宗商品出口國。例如俄羅斯盧布、哥倫比亞披索、哈薩克坦吉以及巴西里耳等大宗商品出口國貨幣看升，尤其是在高盛喊出油銅進入超級週期，美原油站穩每桶六十美元，倫敦銅突破每噸九千美元，進一步強化市場對於新興市場貨幣看好的心理預期。 由於大多數新興市場貨幣的評價仍處於多年來的相對低檔，對於疫苗施打後的經濟復甦展望，使得依賴全球貿易與經濟成長表現的亞洲貨幣(韓圜、人民幣、印度盧比、新加坡幣、馬來西亞令吉)與中歐國家貨幣(捷克克朗、波蘭茲羅提、羅馬尼亞列伊)都被看好。 台灣出口轉型並未成功 強勢台幣雖然有益於台股的資金行情，但同時間也不利出口。日前央行理事曾提醒，目前台灣因半導體及資通訊產業出口暢旺，貿易順差持續擴大，當前台幣升值的情況與當年「荷蘭病(Dutch Disease)」的背景有些相似，台幣強勢升值恐不利其他產業發展。一九六○年代荷蘭發現北海天然氣後，出口巨幅擴增，荷蘭幣大幅升值導致傳統產業喪失國際競爭力，加速去工業化。 雖然主計處認為台灣的各行各業都在往前走，台灣已經不像以前只是進口原物料，簡單加工後就出口，現在生產鏈形成，附加價值有所提升，不用擔心荷蘭病疑慮。但中華徵信所認為，近二十年出口結構呈現的是出口占比不斷往中間產品靠攏，二○○二年占比為66%，並逐漸遞增到二○二○年的77.1%，導致資本財與消費品的出口占比持續下降，而且對中國的依賴度更加提高，二○○二年對中國(含香港)的出口占比為32.3%，逐年提高到二○二○年COVID-19疫情爆發後的43.9%，顯示出口轉型基本上是失敗。 貨幣寬鬆壓抑美元指數 二月二十三日聯準會主席鮑爾在參議院的銀行委員會視頻聽證會上表示，目前的經濟復甦仍不均衡且遠未完成，後續也存在高度不確定，表態將繼續維持現有公債和抵押支持債券購買速度，直到後續進展實質性達到聯準會的政策目標。聯準會將會在改變債券購買速度前「提前很長一段時間」與市場進行清晰溝通。 從上述聯準會的立場可以清楚地了解到，美元指數還有很長的一段時間將受到寬鬆貨幣的壓抑，因此跌破十年均線的九十點支撐是遲早的事。 就成熟國家而言，英鎊的走強最吸睛，自從二○一六年公投退歐過關後，英國無協議退歐的疑慮壓抑了英鎊三年多，終於在二○一九年底完成了政治上的脫歐協議，二○二○年底進一步達成了貿易上的脫歐協議，英鎊終於站上1.34美元關卡，今年進一步突破1.4美元，「獨立」後的英國頗有重振日不落國光榮的企圖。 英國脫歐 英鎊重振雄風 新成立的「伊麗莎白女王」號航母打擊群今年一月初步形成作戰能力，目前正在跟澳洲軍方磋商讓澳洲軍艦加入首次重大海外部署行動，由於今年七月是中國共產黨創黨一百周年，已經有日本學者預警，習近平可能在七月之前對東沙群島動武，藉以樹立在台灣問題上展現某種成果，進而在二○二二年的中國共產黨第二十次全國代表大會上讓「中國夢」盛大登場。 為反對與恫嚇中共在南海主張主權，英國挺身而出，預計從地中海駛向太平洋，途經馬六甲海峽，阿曼、新加坡、韓國和日本的港口，因此很可能會通過南中國海。 打著女王的旗幟，美國、日本和荷蘭海軍已經宣布將加入此次民主國家聯合部署亞太行動。這是英國海軍三十八年來重新迎來有戰鬥力的航母打擊群，英國硬起來，表現在英鎊突破二○○七年2.116美元貶值以來的下降壓力線，完成三年底部，準備進一步挑戰十年均線壓力落在1.4451美元，上看1.7美元。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   低本益比景氣復甦股開胡 文．高適 全球開打疫苗及美國一．九兆美元刺激政策將推出，強化市場景氣復甦復甦預期，提振資金信心，風險偏好大幅提升，具避險性質的美債遭到瘋狂拋售，公債殖利率一路飆升，即將觸發金融資產的價值重估潮，同時也將創造新的投資機會。 實質利率飆升引發價值重估潮 2月22日美國十年期公債殖利率已飆至1.37％的近一年新高，與標普五百指數股息殖利率1.57％持續收斂中，與此同時扣除預期通膨的實質利率也被一路推高，金融資產價值重估聲音開始出現，進而引發股市的獲利了結賣壓。鎖定新興科技股的「牛市女皇」Cathie Wood近期就表示，如果利率繼續大幅走高，股市調整的風險會越來越大，將引起市場的恐慌。 一旦市場恐慌，勢必也會引發股市泡沫的聯想，不過根據全球最大對沖基金橋水創辦人達利歐的分析，在目前少數科技股處於嚴重泡沫的同時，許多公司的股價一點泡沫也沒有。觀察美股市值前一千家公司，大約有5％的企業處於泡沫狀態，僅達到2000年網路泡沫時期的一半，標普五百成分股中處於泡沫狀態的公司數量就更少。 在各國央行QE持續推行下，市場熱錢總存量有增無減，即便近日股市進行價值重估，也不會是全面性修正，最有可能的情況就是幾近泡沫階段的少數高評價股出現修正。 指標科技股首當其衝 例如美國科技指標的FAANGM(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google及Microsoft)，加上牛市女皇力捧的Tesla，因多為各新興科技ETF的主要成分股，在價值重估、資金從科技族群撤出階段，將會成為主要受害者，連帶那斯達克指數就會跟著受影響。 當這些美股科技指標評價修正，台股中的供應鏈難免遭受池魚之殃，成為間接受害者。此外，高本益比的族群或個股，在股市價值重估階段也會受到一定的壓力，例如半導體產業上游IP及部分IC設計族群。因此，可以見到2月23日美股回檔時，那斯達克指數及費半指數的跌幅最重。 景氣循環階段不同 投資邏輯也不同 另根據凱基投顧的分析，在景氣谷底翻揚階段，以半導體為首的科技股因具有高度景氣敏感性，股價通常會領先表現，但到了景氣復甦的中段，配合通膨增溫且殖利率走升，與景氣循環相關的週期性類股將會接棒表現。在這種投資邏輯的轉變下，資金移動過程中也會壓抑科技股。 面對實質利率走高所引發的股市評價調整，低本益比的景氣復甦股自然會成為熱錢資金的出海口，加上歐美防疫限制陸續解除後民眾在食衣住行育樂的報復性消費，將增強景氣復甦股營運動能及獲利回升速度，本益比隨獲利提升而降低，進一步吸引資金轉進意願，有助延續族群股價的漲升動能。 貨櫃航運本益比超低 隨著疫情控制、就業改善、經濟活動恢復，市場消費力正逐漸增強中，但部分供給尚未跟上，上游原物料報價又持續飆升，為反映成本及供需失衡情況，與景氣復甦相關的航運、鋼鐵、塑化、紡織及食品等傳產族群均已開始漲價，將成為推升營運加速增長的另一引擎，有望成為台股資金轉向景氣復甦族群的首選。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊1070期更多精采文章： ◎發行人語＞貨幣投資新看點 ◎封面故事＞低本益比景氣復甦股開胡 ◎理財我最大＞台灣菸酒用在地元素翻玩百年品牌 ◎全球理財觀＞聯準會強力鴿派背書 ◎企業巡禮＞鴻緯智能販賣機 零接觸經濟商機 ◎網路新聞＞台北凱撒總座楊慧娟 豪氣祭優惠 ◎理善大家來＞天使居 老有所終 人去愛留 ◎理周幫幫忙＞萬六剛破 萬七不是空頭夢 ◎理周幫幫忙＞美元築底 台幣及黃金未來怎麼看 ◎江永昌觀點＞失焦的防弊措施 喚不回人民對勞金局失去的信任 國會看財經 ◎房地產會客室＞2021年房地產二十大發展趨勢(六) ◎AI嬉遊期海＞如何克服交易恐懼？ ◎房市放大鏡＞正反論述∼囤房稅是健全房市的關鍵嗎？ ◎健康你我他＞國際演說家吳娟瑜老師 理財理健康的90分人生 ◎【籌碼分享會】5天30%!利用券商軟體,看出籌碼佈局，搶得先機 ◎【朱家泓期指當沖】即將額滿!趨勢盤如何賺到最高點! ◎【朱家泓解大盤訂閱】每周盤勢解析再加技術分析圖文教學 ◎【理周福袋】最後倒數!每套送$1200折抵課程還享舊生優惠! ◎【小資短線波段倍增】只要會看K棒，每天15分鐘無經驗新手也能短線倍數獲利! ◎【交易四韻】明確買賣訊!K線、均線、量能整合 ◎【陳喬泓投資法】開課倒數!年賺千萬的成長股投資術   •這款國產新冠肺炎疫苗 最快拚7月上市！ 目前台灣投入新冠疫苗研發的國光生技、聯亞生技與高端疫苗中，進度最快的是高端疫苗，去年12月底已取得衛福部食藥署2期人體試驗的許可，正進入2期臨床試驗。 •感冒了 選中藥還是西藥治療？ 感冒是一年四季均會發生的常見疾病，通常易在季節變換、忽冷忽熱或抵抗力下降時發病。感冒不僅會出現鼻塞、頭痛、全身不適等症狀，還會破壞心情，影響工作的狀態和效率。那麼，感冒後應該選擇中藥還是西藥呢？有什麼需要注意的細節呢？

本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有， 禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權，請【聯絡我們】。   免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們

歡迎蒞臨：https://ofa588.com/

娛樂推薦：https://www.ofa86.com/