外資唱多陸股 估漲勢將更持久

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2025/03/27 第5875期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 編輯小語 外資唱多陸股 估漲勢將更持久 陸為「境外敵對勢力」 陸委會：符合反滲透法 糖酒會成都開幕 吹減糖風 54陸企遭美列制裁清單 陸批美霸權行徑 比亞迪衝海外銷售年增9成 人工智慧領域引資 廣西今年逾110億人民幣 多家投行上調陸GDP增幅 國博「鳳冠冰箱貼」 爆款文創小物 【專家之眼】中國大陸環澳航行軍演不違國際法 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 外資唱多陸股 估漲勢將更持久 記者林宸誼／綜合報導/聯合報 隨著大陸A股及港股今年以來持續走強，外資對大陸股市的態度正變得更加樂觀。摩根士丹利（大摩）與高盛相繼發布報告，大摩再次上調多個主要大陸股指目標價，而高盛重申大陸股票市場本輪漲勢將比去年9月時更持久。 綜合華爾街見聞、財聯社報導，大摩再度上調陸股目標價，預期到年底恆生指數、MSCI中國、滬深300指數等多個主要大陸股指目標價，有8%至9%上漲空間。大摩再度上調大陸股指目標基於三大理由：3年半來首次業績超預期、盈利預測上修及估值可能消除長期折價。 大摩分析，MSCI中國指數成分股呈現3年半以來首次季度業績超預期。第4季財報顯示按公司數量和市值加權計算均有8%的淨超預期，這是自2021年第3季以來首次，結束了持續13個季度的業績失望期。 在全球主要市場中，大陸以8%的淨超預期比率位居全球第2，僅次於日本的13.7%，顯著優於歐洲、美國及其他新興市場。更重要的是，這種業績改善分布均衡，並非集中在少數大市值公司，代表復甦更為健康。 其次，大摩將2025年和2026年MSCI中國的盈利增長預測，分別上調至7%和9%，較先前的6%和9%有所提高。 大摩預計，MSCI中國估值將會與MSCI新興市場看齊，消除長期存在的折價。目前MSCI中國12個月遠期本益比（PE）已從10.2倍上升至11.6倍，對MSCI新興市場的折價已縮小至6%。 大摩也認為南向資金成為香港股市的重要支撐。2024年創下超過1000億美元的年度淨流入記錄，2025年至今力道更強，不到3個月就淨流入500億美元，日均淨流入達10億美元，是2024年記錄的2倍多。 此外，高盛首席中國股票策略師劉勁津26日發布一篇名為「中國已經回歸（Global marketing feedback: China is back）」的報告。報告稱，海外投資者對大陸股票市場的興趣和參與度，目前已經上漲到近4年新高，同時高盛也重申觀點，大陸股票市場本輪的漲勢將會比去年9月時更加持久。 報告提到，川普2.0的關稅衝擊並沒有第1任時期的大，加上以AI為代表的科技業出現結構性變化、房地產也有復甦跡象，促使高盛經濟學家對大陸經濟前景更加樂觀。劉勁津指出，「中國又回到人們的視線中」，這既因陸股超預期表現，也反映全球資金在美股高估值下尋找替代標的的需求。 高盛指出，最近這次上漲應該比以往更有持久力。不過高盛也提醒，近期的中美貿易和地緣政治事件會未來幾周內更加活躍，包括美方將發布對大陸經貿審查的結果（包括第一階段貿易協議、最惠國待遇PNTR等內容）以及白宮的對等關稅決議，都將於4月初公布，陸股恐面臨漲勢回吐的壓力。 陸為「境外敵對勢力」 陸委會：符合反滲透法 台北26日電/中央社 總統賴清德日前界定，對岸為「境外敵對勢力」。中國大陸國台辦批評，把兩岸關係等同「敵對關係」、加劇台海緊張；陸委會回應，中共長年對台文攻武嚇，符合反滲透法定義。 大陸委員會（陸委會）26日透過書面表示，依據反滲透法定義，「境外敵對勢力」是指「和我國交戰、武力對峙，或主張採取非和平手段危害我國主權國家、政治實體或團體」。 陸委會強調，中共多年來對台文攻武嚇、統戰滲透，嚴重危害國家主權與安全，明確符合反滲透法定義。中共始終不放棄武力犯台，持續加大對台複合性施壓，這才是造成兩岸關係緊張根源。 陸委會指出，政府將持續落實「和平四大支柱行動方案」及「國安統戰威脅17項因應策略」，強化全社會防衛韌性；再次呼籲北京停止對台文攻武嚇，務實改善兩岸關係。 中國大陸國務院台灣事務辦公室（國台辦）26日上午召開例行記者會。 國台辦發言人陳斌華指稱，將大陸界定為「境外敵對勢力」，這是把兩岸關係等同於「敵對關係」，「這是在大開歷史倒車、在猖狂挑釁大陸方面、在加劇台海緊張局勢」。 糖酒會成都開幕 吹減糖風 大陸中心／綜合報導/聯合報 慢碳水臭豆腐蕎麥麵、能抑制蔗糖吸收的姜紅糖、便攜五穀雜糧養生粥……25日在成都開幕的第112屆全國糖酒商品交易會（糖酒會）首設健康食品及科技服務專區，多種有助於體重管理的低GI（低血糖生成指數）食品集中展出。 中新社報導，作為中國大陸食品和酒類行業最大的產銷對接平台，始於1955年的糖酒會，有著大陸食品行業風向球、全球食品流行解碼器之稱。70年來，糖酒會不僅見證了大陸糖產業從1957年機製糖年產目標62萬噸到2024年產糖量972萬噸的快速發展，也親歷了大陸餐桌的「減糖」新風。 　　 「20多年前參加糖酒會時，中國人餐桌上糖的種類、數量比較少，當時我們主要想生產更多優質糖。」已參加53屆糖酒會的內蒙古正北食品有限公司客戶經理張麗介紹，如今減糖新風盛行，但糖酒會上糖的品類不減反增。今年該公司就帶了適合健身人士、女性及三高人群的多款「健康糖」參展。 　在糖酒會「低卡博士」展台，研發人員劉俊正針對來往客商進行蕎麥麵口味的調研。在劉俊看來，對於消費者而言，健康飲食不僅有助於身體健康，還能提供一定情緒價值。商家需根據市場風向加快研發力度，營造消費新場景。 □ □ □ □ 除了食品新勢力，不少中華老字號也加入減糖大軍。「三年前我們就觀察到了健康飲食在中國的快速發展，但轉型需要過程。」中國全聚德集團總經理周延龍介紹，從年夜飯到中秋節月餅，今年全聚德的大部分產品都進行了減糖、減脂。 ※提醒您：禁止酒駕，飲酒過量，有害健康 54陸企遭美列制裁清單 陸批美霸權行徑 記者賴錦宏、林海／綜合報導/聯合報 美國商務部工業及安全局廿五日在聯邦公報上刊發兩篇公告，以違反美國國安和外交利益為由，一共制裁八十二間企業，其中有五十三間位於大陸和香港，另有一間位於台灣，預計本周五（廿八日）生效。 被點名的浪潮集團在台灣的子公司，位於新北市板橋區，公司資本額約台幣一億元，業務涵蓋雲數據中心、大數據服務、商用軟體和企業資源規畫等。公司負責人林楷智，他在浪潮集團已任職廿四年七個月。 經濟部長郭智輝表示，經濟部將盡速調查，以了解上述個案營運情況，若違反相關規定，政府也會處理、懲處。 大陸外交部發言人郭嘉昆昨日回應稱，美方濫用「實體清單」等出口管制工具，以「危害美國國家安全、違反美國外交政策」為藉口，濫施非法單邊制裁，「是典型的霸權主義行徑，嚴重違反國際法和國際關係基本準則，嚴重損害企業的合法權益，破壞全球產供鏈安全穩定」，大陸方面對此堅決反對，並予以強烈譴責。 他指出，大陸敦促美方停止泛化國際安全概念，停止將經貿科技問題政治化、工具化、武器化，停止濫用各類制裁清單，無理打壓中國大陸企業。並警告「中方將採取必要措施，堅定維護中國企業合法權益」。 美國商務部工業及安全局其中一份公告，針對大陸的AI大模型開發、伺服器以及超級電腦產業共十二間公司，包括北京智源人工智能研究院、寧暢信息產業，以及浪潮集團六間子公司，其中五間位於大陸和香港，一間位於台灣。 另一份公告列出七十間公司，涉及大陸、巴基斯坦、伊朗、南非與阿拉伯聯合大公國，其中四十二間是大陸公司，包括賽澔儀器、安徽科華貿易、重慶西南集成電路等。美方指控相關大陸公司涉嫌獲取或試圖獲取美國產品，以支持大陸量子技術發展，而量子技術可用於軍事領域，認為對美國的國家安全構成威脅。 北京智源人工智能研究院表示，對於民辦非營利組織被加入實體清單表示震驚，強烈反對這項毫無事實依據的錯誤決定，要求美國相關部門予以撤回。智源表示，作為非營利科研機構，一直堅持開源開放的原則，所有科研技術成果向全球公開共享，美國商務部的行為違背科技創新精神，嚴重損害全球AI領域的開放合作。 比亞迪衝海外銷售年增9成 記者林宸誼／綜合報導/聯合報 比亞迪董事長王傳福公布今年的總銷量目標是550萬輛，包含海外市場的80萬輛以上。由於比亞迪去年總銷量427.21萬輛、其中海外銷售41.7萬輛，換算下來，大陸市場銷量目標增速約為30%，海外市場增速目標則高達91.8%。 IT之家報導，當了「3年第1」後，比亞迪對境內銷量預期在更高的基數下變得謹慎，增長規模和增速略弱於 2024年。比亞迪2024年全年新能源汽車銷量達427萬輛，累計年增41.26%。 比亞迪今年打出「全民智駕」牌，還推出車海戰術，僅在本月比亞迪就密集舉辦6場新車發布會。「晚點Auto」報導，在2023年、2024年的快速擴張中，比亞迪開始前所未有地激進投入。2年擴招了2萬名工程師、技術研發投入人民幣941億元，比先前10年累計的研發費用還要高。 仰望、騰勢和方程豹要承擔更高銷量增幅。騰勢汽車銷售總經理趙長江指出，希望騰勢到第2季實現單月2萬輛、第3、4季單月3萬輛。騰勢去年的銷量是12.6萬輛，月均1.05萬輛。高階市場現階段的技術競爭側重智慧化、AI化，也更看重品牌。這些都不是強調「工程師文化」比亞迪的「舒適區」。 比亞迪在高階市場的策略是以技術立品牌，為每個高端品牌設計差異化的技術標籤，例如在仰望的「易四方」技術後，也將「易三方」技術作為騰勢獨有技術、而不是分享給其它品牌。不過，目前這類技術集中在它過去擅長的三電（電機、電控、電池）、底盤等領域。 出海方面，比亞迪目前擁有「開拓者1號」、「常州號」、「合肥號」、「深圳號」、「長沙號」汽車運輸船，目標2026年前將建成8艘滾裝船組成的「出海艦隊」，年運力超百萬輛。 人工智慧領域引資 廣西今年逾110億人民幣 大陸中心／綜合報導/聯合報 廣西壯族自治區官方25日開記者會介紹，今年前兩月廣西招商引資「人工智慧+」領域新簽約項目22個，投資總額超110億元人民幣。 中新社報導，廣西壯族自治區產業園區改革發展辦公室（自治區園區辦）副主任陳妍卉表示，廣西是面向東協開放合作的前沿和窗口，大陸在人工智慧領域的資源和優勢就是廣西的資源和優勢。2025年廣西相關部門先後在深圳、上海、北京舉辦專題推介會，精準對接人工智慧龍頭企業，推動達成一批投資合作意向。廣西有關部門通過產業規畫、場景開放、科技賦能等舉措推動「人工智慧+」產業鏈招商。各地市圍繞「人工智慧+」等前沿產業實施靶向招商。 面對新形勢，廣西立足資源和優勢，實施「人工智慧+」產業招商行動。陳妍卉稱，下一步，自治區園區辦將圍繞人工智慧等謀畫發布一批場景清單，吸引新質生產力項目落地。 　　 廣西壯族自治區發展和改革委員會二級巡視員陸贊表示，2025年，廣西將發布《廣西優化「人工智慧+」產業營商環境實施方案》，支持打造中國—東協人工智慧創新合作中心，設立廣西人工智慧產業基金、人才基金等，在算力購買、租賃廠房、稅收優惠、研發平台建設等方面加大對人工智慧企業在桂發展的扶持力度。 多家投行上調陸GDP增幅 記者陳湘瑾／綜合報導/經濟日報 多家全球金融機構對今年中國大陸經濟前景看法變得更加樂觀，理由是在大陸政府刺激措施推動下，經濟復甦優於預期。 華爾街日報報導，□豐、澳新銀行和花旗的經濟學家在過去一個月紛紛上調對大陸GDP增幅的預測，分別從先前預計的4.5%、4.3%和4.2%，上調至4.8%、4.8%和4.7%，更接近大陸政府為今年設定的5%左右的增長目標。 摩根士丹利、西班牙對外銀行和野村的經濟學家相較起來沒有那麼樂觀，但同樣上調預期。這三家投行目前預計2025年度大陸經濟將增長4.5%，先前預期分別為增長4.0%、4.1%和4.0%。 □豐經濟學家在一份報告中表示，大陸政府支持增長的決心增強，為提振內需而採取的政策更有力更迫切，加上經濟活動數據優於預期，是他們對大陸經濟增長更加樂觀的主要原因；高盛分析師則指出，多數投資者認為大陸AI領域正在發生的事情將扭轉大局，他們對私營部門監管壓力的緩解也表示歡迎。 不過經濟學家也表示，大陸經濟仍面臨其他下行風險，目前尚不清楚大陸政府宣布的刺激措施能否推動陷入困境的房地產市場實現實質性的、可持續的反彈。此外，人們仍然懷疑在通縮壓力持續不散、信心低迷以及勞動力市場面臨困境的情況下，更大的財政支持能否說服謹慎的家庭放心花錢。 國博「鳳冠冰箱貼」 爆款文創小物 大陸中心／綜合報導/聯合報 中國國家博物館（簡稱「國博」）宣布，該館去年7月推出的文創小物「鳳冠冰箱貼」，本月25日累計銷量已突破100萬件，帶動鳳冠IP全系列文創產品銷售額超過人民幣一億元，創下國博近20年來單品及系列文創的銷售紀錄。 國博微信公眾號表示，鳳冠冰箱貼的原型為明孝端皇后九龍九鳳冠，是中國大陸首批禁止出境展覽的國寶級文物。這頂鳳冠依明代萬曆時期禮制，鑲嵌紅、藍寶石百餘顆，珍珠4,000餘顆，淋漓盡致地展現出明代皇家的美學風範。 據長江日報早前報導，去年7月19日，鳳冠冰箱貼在國博閉館前2小時擺上櫃檯，在沒有任何宣傳的情況下，很快就賣出1,700個。上架三個多月，鳳冠冰箱貼已賣出近8萬個，隨著筆記本、化妝鏡等10餘款鳳冠系列文創產品陸續上市，銷售總額也很快就突破人民幣1,000萬元。 隨著鳳冠冰箱貼爆紅，每天一早都有不少人提前來到國博門口排隊，等著進館搶購這款文創小物。 這款鳳冠冰箱貼有金屬款和木質款兩種。據悉，木質款售價人民幣46元（約合台幣207元），金屬款人民幣78元（約合台幣351元）。 國博經營開發部副主任廖飛說，一開始也沒料到這款產品會如此受歡迎，他們多次和代工廠聯繫，不斷提高產量。但由於產品精細，比如木質鳳冠要做出類似金屬的光澤，冠上鑲嵌的「紅藍寶石」需要純手工黏貼，因此產量已經達到極限。 中新社表示，鳳冠冰箱貼熱銷不僅帶動了設計、生產、營銷等上下游產業協同發展，形成可覆蓋多環節的完整文創產業鏈，還創造了逾千人的就業機會。國博文創團隊目前更已開發設計出筆記本、毛絨玩具、馬面裙、雪糕、音樂盒等20餘款相關文創產品。 　 國博預告，近期將推出的鳳冠系列文創新品有：鳳羽鎏彩鳳冠耳飾及胸針、九龍九鳳金屬拼插寶匣。 【專家之眼】中國大陸環澳航行軍演不違國際法 宋燕輝／中華民國國際法學會理事/聯合報 上月中旬與本月上旬，中國大陸人民解放軍海軍的一支3艘軍艦編隊環繞澳洲四周國際海域，並在澳洲東部介於紐西蘭和澳洲之間的塔斯曼海域進行實彈演習。 針對此次中國大陸不尋常且相當高調的海上操作演練引起澳大利亞和紐西蘭輿論關注和政壇的強烈反應。儘管澳洲與紐西蘭表示不滿，認為中國大陸的軍演缺乏透明度，且未依據國際慣例在軍演之前一天 (12-24小時)或兩天 (24-48小時)通知，但澳紐兩國公開指出中國大陸的軍演並沒有違反國際法。 事實上就在中國大陸軍演之前約十天，澳洲皇家空軍P-8海神式海上巡邏偵察機在南海上空執行例行海上監視任務時，遭遇中國大陸人民解放軍空軍殲16戰機在澳方軍機距離30公尺的範圍釋放熱焰彈（flares）予以警告。澳洲的軍艦與軍機在中國大陸於南海所主張的專屬經濟海域進行軍事操作或與其他國家舉行聯合海上軍演已是家常便飯。如果澳洲與紐西蘭控訴此次中國大陸在澳紐周遭國際海域 （專屬經濟海域與公海）進行海上軍事演練是違反國際法，這是自相矛盾、自打嘴巴的雙標作法。 美國國務院並未就中國大陸航繞澳洲與軍演一事發布聲明，當然也沒有表態是否中國大陸軍演違反國際法。但不爭的事實是，美國海軍常在國際海域進行定期海軍操作與軍事演習。值得注意的是，與中國大陸舉行軍演同月，美國維吉尼亞級攻擊型核潛艇首次停靠澳洲西南軍港，此乃今年美國計畫派遣約四、五艘核潛艇進駐澳洲系列的先期行動。美國的確以實際行動在推動美英澳三國軍事同盟機制 (AUKUS)。 回到中國大陸航繞澳洲與軍演是否違反國際法問題，筆者的答案是要看航行與軍演的目的，以及海域的性質。 依據條約國際法和習慣國際法，尤其引用海權國家的實踐，我們可以客觀的說中國大陸是被允許在澳洲四周的國際海域進行海軍操作行動。依據國際法，尤其是1982年聯合國海洋法公約，所有船舶，包括軍艦，在公海和沿岸國之專屬經濟海域有權行使公海自由，此包括航行自由和飛越權。雖然我們無法清楚知道中國大陸派遣海軍編隊航繞澳洲的目的與真正意圖為何，但只要不是侵略性行為或沒有威脅與使用武力之意圖，中國大陸的行為沒有違反國際法。 聯合國海洋法公約第301條要求所有國家在使用海洋時必須是避免採行與國際法原則相牴觸的威脅或使用武力的作為。此公約第88條也規定公海應用於和平目的。但所有的海權大國都認為此規定並不限制他們在國際海域內所從事之海軍操演活動。 美國、英國、法國、澳洲等國之海空軍在南海、台灣海峽，及其他國際海空域進行軍演之國家實踐進一步支持中國大陸所稱航繞澳洲並進行實彈火砲試射軍演不違國際法的說法。況且，中國大陸實彈火砲試射演練是在公海而非澳洲之專屬經濟海域內舉行。 比較引起爭論的問題是有關事先通知軍演地點與時間的義務。中國大陸國防部一再聲明在事先有持續發出安全通知，但澳洲與紐西蘭是要求透明度與通知時間要更早。此不同看法並未衍生是否違反國際法問題，國際慣例與國家實踐也有不同。 •把自己擺第一，優先付錢給未來的自己 要每個月自動自發把錢存起來，必須有堅強的恆心與意志力。最好的辦法，就是讓儲蓄以簡單、不費力、自動化的方式進行。一領到薪水或有收入進帳時，要先把一部分的錢優先付給自己！ •反覆胃痛別靠藥！醫：檢查找出胃炎致病原 身為消化系統的前線，胃部表皮黏膜組織若經常接觸刺激性飲食、藥物、菸酒等不良物質，甚至情緒與壓力導致胃酸分泌過多，都可能引發胃發炎。但胃部的發炎不像皮膚一樣顯而易見，而是用疼痛和不適感顯現，甚至無明顯症狀，若疏於保養及治療，長期慢性胃炎還可能惡化為胃癌！因此，及早釐清胃炎成因，調整飲食與生活習慣，是養胃重要的一步。

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