【先探投資週刊2119期】電動車之王特斯拉

2020年11月25日星期三

【先探投資週刊2119期】電動車之王特斯拉

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	封面故事	電動車之王特斯拉
	老謝專欄	半導體股撐大台股格局
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電動車之王特斯拉

【文/魏聖峰】

特斯拉終於如願即將在十二月二十一日被納入S&P 500指數成分股！在利多題材發酵下，華爾街投行Wedbush看好電動車需求且特斯拉是領導品牌，將特斯拉目標價提高到一千美元，帶動特斯拉股價這回再創五九九．九九美元的歷史新高。經過近期的股價漲勢，創辦人馬斯克總資產達到一三六○億美元，超越微軟創辦人比爾蓋茲，成為全球第二大富豪。全球第一大富豪則是亞馬遜創辦人貝佐斯，財富總額超過兩千億美元。

電動車出貨維持高成長

特斯拉今年在上海超級工廠的產能大開後，電動車生產量都能達到市場先前期待的高標，今年前三季已經出貨三一．八七萬台，距離今年出貨目標五○萬台達成率六三．七四％。特斯拉必須在第四季生產超過十八．一三萬台才能達標，意即第四季出貨量要比第三季多出三成才能達標。要能達到這樣的高生產量有一定程度的困難，特斯拉創辦人馬斯克在十月下旬財報後表示，今年出貨目標不變！對華爾街市場投資人來說，或許就是因為馬斯克這樣的霸氣，才能讓股價衝破五五○美元、資本市值能達到五二六四．四五億美元。一九年共出貨三六萬台，今年拚五○萬台目標，若特斯拉要想維持資本市值常態在四千億美元以上，出貨年增率得要維持在四∼五成，明年出貨目標應該會達到七○∼七五萬台。

上季特斯拉交出ＥＰＳ○．三五美元，是連續第五季獲利創下成立以來最長的獲利績效。特斯拉拉抬股票很高招，第二季交出ＥＰＳ○．一一美元並創下連續四季都有獲利，特斯拉宣布將要進行股票分割並且一股拆為五股，這一宣示促使波段上漲超過六六％，資本市值首度站上四千億美元大關。當時隨著股價不斷創新高，市場傳出特斯拉會在九月被納入S&P 500指數成分股，致使股價創下歷史新高。特斯拉雖然未能如願在九月份被納入S&P 500指數成分股，但該來的總是會來，延宕一季後這回終於被納入，成為股價再創歷史新高的動能。

雖然特斯拉連續五季都獲利，但這五季獲利加總ＥＰＳ僅○．七六美元，營收總和三四五億美元。從財務數據來看，特斯拉的獲利能力不佳加上股價累積漲幅不小，往往成為空頭狙擊的標的。實際上，空頭想要狙擊特斯拉不但沒有撈到好處，而且還大虧。根據金融分析公司S3 Partners統計，空頭帳面在十七∼十九日的三個交易日已損失四○億美元。目前空頭未回補部位占在外流通股數六．二％，已經比去年同期的二一％少很多。特斯拉過去一年多的漲勢，正好說明空頭是多頭最佳燃料的事實。

興建第三、四座超級工廠

馬斯克曾經講過，不想讓公司帳上有太高的獲利，帳面數據對營運成長沒太大幫助。他願意把大部分營收都投入技術研發和產能擴充，才能在未來有最大的成長動力。馬斯克的確也說到做到，去年十月在中國政府支持下不到一年就在上海自貿區蓋好一座超級工廠，這座工廠完成後，是特斯拉認為今年能達到五○萬台出貨量的生產目標。特斯拉積極布局電動車的超級工廠，就在上海工廠完成後，已經規劃在德國柏林附近興建全球第三座超級工廠，預計二○二二年底或二○二三年完工投產。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2119期；訂閱先探投資週刊電子版】

半導體股撐大台股格局

【文/謝金河】

十一月以來，台股經歷了四個月的盤整，再度飛越平台整理，這一周留下一三五九一．一七的新天價，記得在七月下旬，台積電寫下四六六．五元高價那一刻，台股創下一三○七一．一的天價，這是台股經歷三十年奮戰，終於飛越一二六八二關卡的重要一刻，當時我跟公司的同仁說，台股將進入一段美好的里程碑，繼續往前奔馳，最美好的狀態是把一二六八二當成底部，我這樣說，大多數人都不相信，因為能飛越一二六八二已經很不錯了，台股還可以飛得更遠？關鍵在半導體產業及台積電。

每到一個重要關卡，台積電都會躍身而上，七月二十八日寫下四六六．五元留下長黑線，這是第一次完成階段任務，十一月十七日又創下五○六元天價，這回指數到一三五九一，台積電同樣又留下長黑線，這個時候又呈現高姿態整理，就在這個時刻，聯發科與聯電接著扛下下一棒。

聯電今年漲幅有多大？

先前美國制裁華為，聯發科一度跌到五五一元，這回重新站回七○○元以上，而且市值來到一．一七八九兆元，又再度超車鴻海，成為全台市值老二，而過去幾年一直沒沒無聞的聯電，這回像睡醒的獅子，股價一下子飆升到三九．七元，市值一度接近五○○○億大關。

聯電今年漲幅有多大？去年十二月三十一日的最後收盤價是十六．四五元，這次大漲到三九．七元，漲幅高達一四一．三％，市值也從二○四三．四八億拉升到四九三一．七億元，這是一段不可思議的傳奇旅程，最大的推力來自美國制裁中芯後的八吋晶圓轉單效應，再加上這次疫情帶來的居家辦公衍生的視訊、ＮＢ載具、ＩＣ設計對八吋晶圓需求大增，聯電的毛利率從十一％左右拉升到二一．八％，今年第三季淨利超過九一億，ＥＰＳ○．七五元，過去十年，聯電ＥＰＳ都在一元以下，今年前三季已到一．四五元，如果照這個態勢發展下去，今年ＥＰＳ肯定超過二元，這給了股價奔馳最大助力；還有黃崇仁辛苦擘劃很久的力積電重新掛牌，股價肯定不會寂寞，預料會為聯電帶來很有助力的比價空間，聯電的奔馳，把半導體製造價值鏈完整拉了出來。

於是世界先進拉升到一一五元，華邦發揮低價優勢，也寫下十九元高價，這次還有封測業，台積電直屬部隊精材創下一九四．五元天價，日月光也走到七四．九元，光罩也創下三六．三元新高價，記憶體的ＩＣ設計公司晶豪科也寫下五三．四元高價，進入車用ＩＧＢＴ的茂矽也慢慢拉升到三二．六元。

很多半導體業的老闆都告訴我，從事半導體產業一輩子，從未見過如此榮景，這個情況不僅台灣如此，這幾天美光（MU）也寫下六四．五美元新高，從事半導體設備的應用材料（AMAT）也寫下八三．一四美元天價，最近高通（QCOM）取得出貨華為許可，股價大振，今年高通從五八元漲到一五三．三美元，漲幅更是驚人，當然ASML今年威力也很大，市值直逼二○○○億美元。

高股價的半導體族群

台灣半導體產業軍容壯盛，還有一個現象是高價股，除了大立光外，幾乎全是ＩＣ設計族群，例如伺服器ＩＣ設計的信驊最高到一五七五元，快速運算晶片的祥碩到一九六○元，譜瑞ＫＹ到一三二○元，矽力ＫＹ最近又寫下二五七○元新高，世芯ＫＹ最高漲到七○二元，昇佳電子也到過九九八元，力旺今年從一五九．五元漲到六五五元，也是十分驚人的漲幅。

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