美中貿易協議 陸盼彈性處理

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>2020/02/05 第4608期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 焦點新聞 美中貿易協議 陸盼彈性處理 OPEC+擬擴大減產 油價勁揚 景氣蒙塵…亞洲央行降息壓力增 愛州初選 川普大勝 民主黨搞砸 國際要聞 2020全球名家瞭望／史賓塞：課徵財富稅的必要性 美反補貼新規 出爐 全球半導體去年營收減12% 字母上季財報 不如預期 特斯拉股價 四年內上看7,000美元 Sony二度調高全年獲利預測 夏普營業利益 看增18% 韓上月CPI升幅 14個月最大 印度上月進口量 腰斬 野火肆虐 澳洲杏仁產量有壓 買黃金避險...又熱了 邊境市場抗跌 資金湧入 「無盡樂觀」 川普國情咨文 繼續走浮誇風 民主黨出師不利 隱憂浮現 川普陣營諷民主黨：史上最脫線 陸廠停工 全球供應鏈變色 美中貿易協議 陸盼彈性處理 編譯林奕榮／綜合外電/經濟日報 知情人士透露，在中國大陸努力遏制新型冠狀病毒（武漢肺炎）疫情之際，也希望美國同意在中方落實第一階段貿易協議的承諾方面，給予一定的彈性。這場疫情令大陸經濟面臨放緩風險，並可能波及世界經濟。 彭博資訊報導，美國與中國大陸1月15日達成的第一階段貿易協議，預定於2月中旬生效。其中一條條款規定，「如果自然災害或其他不可預見的事件」，導致任何一方無法按時遵守協議，雙方將進行磋商。 目前還不清楚中方是否已正式提出磋商要求，但報導引述知情人士指出，北京有意在未來的某個時間點提出。貿易商認為，大陸的多數購買行為可能要到今年下半年才開始。 美國貿易代表賴海哲的發言人說 ，華府還沒收到中方任何關於重新討論採購協議的要求。大陸商務部也暫未回應相關消息。 中方承諾，協議生效後的第一年，採購美國農商品的規模將比2017年的水準增加767億美元，第二年進一步追加1,233億美元的採購。對於因貿易戰升級受創的美國農民而言，中國大陸的採購方案非常重要，農民也是川普支持者中很重要的一部分。 然而，如今中國大陸正為抑制武漢肺炎疫情而焦頭爛額，因此可能重新調整各方面的政策思維。彭博資訊與路透都報導，中國大陸官員正評估疫情對政策的影響，考慮是否下調今年的經濟成長目標。 美國黃豆期貨價格已反映市場對大陸需求減弱的疑慮；黃豆是中方同意採購的主要商品之一，但期貨價格已連跌九天，為2014年7月來最長跌勢。 OPEC+擬擴大減產 油價勁揚 編譯任中原／綜合外電/經濟日報 石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）聯合技術委員會4日召開會議，評估新型冠狀病毒（俗稱武漢肺炎）疫情對原油需求的影響，據悉OPEC+正考慮將每日減產原油數量再擴大50萬桶，帶動國際油價4日大漲逾2%。 OPEC+小組4-5日召開聯合技術委員會議，評估武漢肺炎對原油需求的影響，沙烏地阿拉伯與俄羅斯兩國代表都將與會，OPEC+小組也邀請中國大陸駐聯合國大使王群參加這場在維也納召開的會議，以評估武漢肺炎對原油需求的衝擊、以及要採取的因應措施。 專家評估，這可能有助於決定OPEC+是否於2月14-15召開日緊急會議，討論擴大減產數量。路透引述知情人士報導，OPEC+正考慮進一步擴大每日的原油減產數量50萬桶。 俄羅斯克里姆林宮4日表示，俄國準備好與OPEC針對全球油市議題攜手合作，但未說明細節。俄羅斯總統普亭與沙國國王沙爾曼3日通電，證實兩位領導人「準備在OPEC+內繼續合作」。伊朗石油部長桑加南表示，「石油市場正承受壓力，油價跌破每桶60美元，必須努力恢復平衡」。 國際油價4日盤中應聲大漲，布蘭特4月期貨一度漲2.2%至每桶55.65美元，西德州3月期貨也漲2.3%，報每桶51.27美元。 OPEC+於去年12日決定每天減產170萬桶原油，到3月底止，並於3月5-6日召開部長會議以檢討下一步行動。沙國近日倡議召開緊急會議，俄羅斯也表示準備將會議時間提前。 OPEC+將討論是否將減產協定效期延長到6月底止；另一種可能選項，是由沙國每天暫時多減產100萬桶，以支撐油價。 布蘭特原油價格今年來每桶已下跌10美元。分析師與交易商預估，武漢肺炎將使今年第1季全球每天的原油需求量減少逾25萬桶；英國石油公司（BP）預估，今年日均需求量將比原先預估減少30萬-50萬桶。 高盛集團指出，由於目前油價跌幅已經高度反應武漢肺炎對全球經濟的衝擊，因此進一步下跌的空間不大。 景氣蒙塵…亞洲央行降息壓力增 編譯鍾詠翔／綜合外電/經濟日報 亞洲各國央行面臨的降息壓力日益沉重，菲律賓央行可能在6日調降利率，新加坡央行也可能在4月祭出寬鬆貨幣政策，原因是新型冠狀病毒（俗稱武漢肺炎）疫情拖累各國觀光業，導致大眾運輸系統局部停擺，打擊投資人對亞洲經濟的信心。 日本銀行（央行）總裁黑田東彥4日表示，若國內情勢有需要，日銀將果決採取行動，以因應武漢肺炎疫情對經濟的衝擊。黑田的最新說法，與上月的發言形成明顯對比，當時他說，現在就論斷新型冠狀病毒疫情帶來的衝擊，會與2003年SARS危機一樣嚴重，為時過早。 澳洲央行4日雖然決議利率政策按兵不動，但表示將繼續監控肺炎疫情的最新發展，並且宣示如果國內情勢有需要，仍準備放寬貨幣政策。 泰國央行5日預料將維持基準利率不變，但今年稍後可能降息。 路透訪調的多數經濟學家預期，菲國央行6日會調降基準的隔夜附賣回利率1碼至3.75%，儘管菲國1月消費者物價指數（CPI）可能連續第三個月攀升。菲國2日傳出中國大陸境外首起武漢肺炎死亡病例。 印度央行也將在6日召開利率決策會議。由於近來通膨率升高，央行屆時可能決議基準利率維持不變，但部分經濟學家認為，央行未來開會時仍須採取行動，以刺激經濟成長。 此外，馬來西亞央行3月3日開會時，武漢肺炎疫情可能已經回穩，但大馬疲弱的成長展望、與有限的財政擴張空間，也可能促使央行降息。 摩根大通、花旗等金融機構的經濟學家都預料，新加坡金融管理局（MAS）可能會在4月祭出寬鬆貨幣政策。 武漢肺炎疫情對星國經濟的打擊，可能會比SARS疫情嚴重，因此星國政府預定在18日提出的預算案，可能列入提振觀光、運輸等產業景氣的措施。 對歐元區與英國央行而言，武漢肺炎對經濟成長造成的拖累、以及對供應鏈的干擾雖然仍不容小覷，但光是這項因素仍不足以促使這兩大經濟體的央行寬鬆貨幣政策。 愛州初選 川普大勝 民主黨搞砸 編譯陳韻涵、莊蕙嘉／綜合報導/聯合報 美國總統大選民主黨初選首役三日在愛阿華州「黨團會議」選舉登場，但用於回報計票結果的應用程式出現問題，加上今年投票規則改變，嚴重延誤開票結果，最後改回傳統的熱線通報及人工計票。民主黨稱為了「品質控管」宣布延後公布結果，聯邦參議員桑德斯則自行宣布在愛州取得領先。 愛州黨團會議選舉從美東時間三日晚間八時開始投票，但三小時過後仍沒有任何一個開票所正式公布結果；愛州各選區主席紛紛回報問題，稱難以使用手機應用程式傳送初選結果。民主黨愛州黨部表示，計票系統只是當機，沒有被駭客入侵，但必須花時間核對確認結果，將在四日公布初選數據。截至台灣時間四日深夜，民主黨愛州初選結果仍未公布。 根據桑德斯陣營發表的內部計票數據，他自行宣布領先，得票率第二至第五名依序為參議員華倫，印州南灣市前市長布塔朱吉，明州參議員柯洛布查以及前副總統拜登。桑德斯在愛州黨團會議登場之前民調亦居首。 不過，由於計票結果遲未公布，參加這場初選的十一個參選人不只桑德斯自稱勝利，布塔朱吉就宣稱，他將「乘勝追擊」邁向下一場新罕布夏州初選。布塔朱吉陣營也表示，這種票開不出來的狀況會傷害選舉公信力。 愛阿華州民主黨有一六八一個黨團會議所，而手機應用程式是此次初選中，選務官員回報票數的方式之一。這個應用程式原本是用來改善回報計票結果的效率，但許多主席三日無法使用這款應用程式，只得改為打電話的傳統方式回報數據。民主黨於二○一六年首度利用手機應用程式回報計票結果，此前皆以電話回報。 四位民主黨的郡主席表示，部分投票所的主席告知，他們無法下載或登入手機應用程式。愛州民主黨部緊急決定以人工方式重新計算投票結果，並強調不影響計票結果回報，黨部三日深夜也和各參選人陣營通電話。 參選人拜登的團隊對計票延宕提出質疑，要求當局解釋「品質管控」問題，以及競選團隊有權利在任何官方結果公布前有機會回應。拜登若沒有在愛州初選名列前三名，對他往後選戰恐有不利影響。 在共和黨初選方面，川普以百分之九十六點八的得票率，壓倒性擊潰前聯邦眾議員華許和麻州前州長威爾德。 愛州二○一六年民主黨黨團會議吸引約十七萬人投票，直逼二○○八年的近廿四萬。 愛州初選後，新罕布夏州初選緊接著十一日登場，該州緊鄰桑德斯所屬的佛蒙特州，他在新州支持度同樣領先。愛默生學院三日公布的民調顯示，桑德斯在新州領先對手十五個百分點；RealClearPolitics民調顯示，桑德斯在該州的支持率提高九個百分點。 2020全球名家瞭望／史賓塞：課徵財富稅的必要性 編譯吳國卿/經濟日報 全面課徵財富稅的提議並不新鮮，但這個概念在美國正重新引起注意。持續升高的所得和財富不平等已引起關切。這股趨勢加上社會流動性下降，正導致政治兩極化，進而造成劣質和不穩定的政策選擇。幸好有愈來愈多優質的研究探索所得與財富不平等的程度、面向、歷史及趨勢。隨著以稅務政策因應此一問題的要求愈來愈多，我們已有辦法決定，哪些措施對何種具體目標最有效。 從民主黨總統提名角逐者的言論來看，不同財富稅提議者似乎有不同的目標。曾說「億萬富豪不應存在」的桑德斯似乎認為，極度不平等本身就是罪過，但其他人較專注在不平等對所得和財富分配底層一半或三分之二的人有何影響。例如，華倫希望課徵財富稅，以支應一個大幅擴張社會安全等服務的計畫。 財富稅是一種基本上會減少投資報酬的稅。3％的財富稅會使10％的稅前投資報酬率降低到7％，等於對投資報酬課徵30％的稅，在這些報酬變成所得時課徵。不過，若對5%的稅前報酬課徵同樣稅率，卻等於課60％的稅；而對20％的稅前報酬課徵相同稅率，則等於對投資報酬課15％的稅，差異很大。從這些例子可見，當財富稅率固定時，對投資報酬課稅的幅度，會隨著稅前報酬率增加而成比例降低。 此外，富人常有辦法投資廣泛類別的資產，其中有許多資產的流動性低。基於各種法規和低流動性貼水，這些資產類別的稅前報酬率通常也高。在這種情況下，對5億美元資產課徵2％財富稅，和對10億美元資產課徵3％財富稅，將不至於過高。以5億美元為標準將不會傷害多數人支出能力，且能讓他們有能力投資在較高報酬率的流動性資產（其投資報酬率的隱含增額稅將相當低）。 另一個考量重點是：在現行系統下，投資收益的有效稅率，會隨著延後實現資本利得期間的拉長而大幅下降。已設立有價值企業的富人，傾向持有股權，這樣能長時間遞延實現資本利得--若捐獻資產甚至能無限期遞延。 顯然延後實現資本利得對有效稅率影響很大，富人便常這麼做。不過，財富稅較難遞延，因為長期持有大量未實現市值的資產，並不容易。那麼，在實務上，財富稅很可能針對資產的實際現值課徵，對較晚近的投資可能以小幅折扣計算。而針對投資報酬課稅的方式，將繼續對已實現利得課稅達成。 因為財富稅較難遞延，而且其影響也因稅前報酬而異，因此可以合理推論，溫和的財富稅對投資報酬所課的有效稅率，將只會略高於現行體制。 然而，新財富稅的反對者仍提出幾個理由。一個是得寸進尺理論，認為一旦實施財富稅，以後稅率會逐漸提高。但美國近幾十年來所得稅率持續降低，似乎不支持這種說法。 第二個理由是生產力、成長和就業將受害。但我們真的相信，創立高價值企業（並因而富有）的創業家，會因為稅後財富將減少（例如從120億美元降至80億美元）而放棄努力嗎？事實上，各界是在討論財富利得的增加總量水準（超過10億美元），這與消費和生活水準無關。這些增加的財富利得是成功和地位的象徵。財富稅只會調整其規模，但不會改變其地位。 最後，一些人認為自己應該保有所有財富，因為是自己賺得的。但這種說法忽略了現實：所有在美國成功的人，都是因為更廣泛的體系提供了平價的工具和成功機會，而能出頭天。 隨著不平等的討論升溫，一個由富人組成、具影響力的團體已倡導採行溫和的財富稅，前提是課稅的方式要能擴大底層50％所得者的機會。至於直接轉移所得給低所得家庭，或以公帑擴大專注於教育和就業選擇的社會服務，是否為最佳解方，都有言之成理的反對意見。 不管如何，目前提議的溫和財富稅值得嚴肅看待。解決美國所得分配方式的方法也許有好有壞，但最糟的選項絕對是什麼都不做。（作者Michael Spence是2001年諾貝爾經濟學獎得主、Project Syndicate專欄作家） 美反補貼新規 出爐 編譯劉忠勇／綜合外電/經濟日報 美國商務部3日敲定一項新規則， 若美國認定貿易夥伴國刻意壓低本國貨幣兌美元匯率，即使美國並未正式認定該國操縱匯率，也將實施反補貼稅，可能的對象包括中國大陸。 彭博資訊報導，這項規定將美國對遭指控操縱本國貨幣匯率的國家，課徵平衡稅（countervailing duties），即便美國財政部並未正式認定該國為匯率操縱國。 此舉將加強美國對付中國大陸和日本等經濟體的彈藥；新規定也可能導致來自其他國家的商品面臨更高的關稅，如德國、愛爾蘭、義大利、日本、馬來西亞、新加坡、韓國、越南和瑞士。 商務部表示，整體上將以財政部的專業知識，認定貨幣匯率是否被低估，但因法源不同，也可能與財政部認定匯率操縱者的程序做出不同的結論。這項草案於去年5月首次發布。 全球半導體去年營收減12% 編譯劉忠勇、記者簡永祥／綜合外電/經濟日報 最新統計顯示，全球半導體業去年營收下滑逾12%，為達康泡沫破滅以來最大減幅，主因受到全球最大晶片生產國美國和最大晶片消費國中國大陸之間的貿易戰角力所拖累。 不過，多數半導體廠認為，隨5G提前商轉，記憶體產業需求回溫，加上主要邏輯元大廠台積電、三星和英特爾衝刺先進製程、提高資本支出，今年全球半導體景氣復甦明確，一旦武漢疫情獲得控制，整體景氣彈升會相當明顯。 近期三星、SK海力士、美光等記憶體廠，以及提供設備的艾司摩爾（ASML）、美商應材和科林研發等大廠都釋出景氣逐漸好轉、重啟資本支出等訊息，一般預料今年全球半導體景氣將轉趨向上。 台積電即預估今年全球半導體產值排除記憶體可成長8%，晶圓代工年增率更高達17%，台積電增幅更優於產業平均數。 美國半導體工業協會（SIA）4日表示，根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）彙編的數據，去年全球半導體業銷售額減少12.%至4,120億美元，是2001年以來最大降幅；當年因網際網路泡沫破滅，半導體業銷售額下降32%。 SIA會長紐佛（John Neuffer）指出，多項因素導致全球半導體銷售去年大幅下滑12%，包括全球貿易動盪、產品的景氣循環等，產業景氣在去年下半年稍微回升，「未來幾個月的持續復甦，有賴促進自由貿易並確保全球市場開放的政策，美加墨協定（USMCA）批准與第一階段美中貿易協議簽署都是正面發展」。 去年晶片銷售額下降，無阻投資人押注未來景氣將會回升。 字母上季財報 不如預期 編譯劉忠勇／綜合外電/經濟日報 字母公司（Alphabet）上季在數位廣告與雲端運算拉抬下，獲利成長，但營收成長不如預期；首度公開營收數字的YouTube也令分析師失望，股價應聲下挫。 字母於美股3日盤後公布財報，去年最後三個月獲利增至106.71億美元，每股盈餘15.35美元，超出FactSet預測的12.49美元；營收成長17%，達460.8億美元，增幅卻是2015年來最小的Q4。 不包括支付給合作夥伴的整體營收為376億美元，低於彭博預估的384億美元。廣告收入成長17%，增幅不及去年同期的20%。搜尋及其他部門營收272億美元，年增17%。 字母並首度揭露YouTube的財務，這個作法令分析師喜出望外，該影音平台上季廣告營收成長31%，達47億美元，2019年全年營收151.5億美元，較前年成長36%，且幾乎是2017年的兩倍。這數字未計付費用戶的收費，但仍遠低於摩根士丹利推估的220億美元，而且該平台用戶多達20億名，相當於一年只從每位用戶身上賺不到8美元。 字母也首度公開雲端部門的業績，上季營收達26億美元，成長53%，今年全年有望達成百億美元的里程碑，在微軟和亞馬遜等強敵環伺下，這個預估值比市場預期好。Google近年來不斷砸錢投資雲端，光是去年就收購了四家公司。不過該公司也不再對外分享與Google廣告點擊率和每次點擊的收費等相關資訊，彭博資訊報導指出，這些數據過去向來是市場最重視的指標，但近年來重要性逐漸下降。 Alphabet股價4日早盤跌約3%。在過去三個月中上漲約16%，上月末攀抵紀錄新高，也為財報定了高標準。 這也是皮伽接任執行長後發布的第一份財報，Google成立20年來，從一家年輕的矽谷企業逐漸步入成熟期，公司的成長也愈來愈依賴新領域，而新的財報揭露方式，也反映出管理層在戰略上的轉變。 特斯拉股價 四年內上看7,000美元 編譯林奕榮／綜合外電/經濟日報 電動車大廠特斯拉（Tesla）股價周一（3日）飆漲20%，再寫歷史新高，為連續第五個交易日收高，累積漲幅近40%，寫下2013年5月至今最佳的五日表現，已有分析師喊出特斯拉四年內可漲上每股7,000美元。 上海超級工廠啟用、財報優異、交車量預期大幅增加等一連串利多，令特斯拉股價頻創新高，不受武漢肺炎的疑慮衝擊。今年1月，特斯拉股價累計上漲86%，市值超越福斯汽車；過去三天，特斯拉股價的漲幅，已超越該公司去年全年的26%漲幅。 紐約股市4日早盤特斯拉再漲逾17%，截至3日收盤，今年來已漲逾86%，超越標普500指數所有成份股，就算是黃金和比特幣也只能瞠乎其後。 Panasonic周一表示，與特斯拉合資的電池公司 ，上季已轉虧為盈，超前原本的預期一季，主因特斯拉的產量快速增加。特斯拉股價當日暴漲20%，Panasonic股價周二也漲逾10%。 分析師也紛紛調高特斯拉的目標價，ARK投資管理公司分析師伍德表示，特斯拉的股價前仍被大幅低估，2024年時將漲至7,000美元。 Sony二度調高全年獲利預測 編譯鍾詠翔／綜合外電/經濟日報 日本Sony公司上季營業利益下滑，但優於市場預期，且本年度第二度上修全年獲利預測，原因是智慧手機鏡頭採用的影像感測器需求強勁。 Sony在東京股市4日盤後表示，去年10月至12月當季的營業利益為3,001億日圓（27.6億美元），不如去年同期的3,769.9億日圓，但高於分析師原估的2,710.7億日圓。不計一次性項目，年度第3季的獲利增加6%。 Sony對全年營業利益的預測，從原來的8,400億日圓上修至8,800億日圓（81億美元），也優於市場預估。Sony並計劃每股配發45日圓的年度股利，高於上年度的35日圓。 Sony執行長吉田健一郎正大舉投資旗下影像感測器部門，儘管智慧手機市場趨於飽和，但蘋果等客戶採用的鏡頭愈來愈多，例如蘋果去年秋季推出的iPhone 11、11 Pro，帶動影像感測器的需求升溫。 Sony財務長十時裕樹指出：「我們的影像感測器工廠產能滿載，且營收比預期好。」Sony上季影像感測器業務的營收激增40%至2,616億日圓，促使該公司對這項業務的全年業績目標調高約6%，達到9,400億日圓的水準。 Sony在全球影像感測器市場的占有率約50%，主要供應蘋果、華為等智慧手機製造商。不過，Sony為減輕對智慧手機市場的依賴，如今也致力於拓展車載感測器市場。 Sony對旗下金融服務部門的全年營收預估也調升10%，原因是保險業務的投資績效提高。 然而，在Sony預定年底推出新一代遊戲主機PlayStation 5前，PlayStation部門上季營收驟降20%，原因是遊戲主機與電玩的業績下滑。因此，Sony對該部門的全年營收預估約下修3%至1.95兆日圓，對營業利益的預測也下調2%左右。Sony同時也調降了對電子商品部門的展望，主要原因是電視、數位相機的需求不如預期。 夏普營業利益 看增18% 編譯林奕榮、廖玉玲／綜合外電/經濟日報 夏普公司（Sharp）上季營業利益比前年同期增38.5%，高於市場預期，主要是拜智慧家電部門成長以及削減成本有成所賜。全年度的營業利益展望維持不變，但營收財測遭下修，主因裝置事業需求的復甦較預期慢，並且面臨零件瓶頸。 夏普4日公布會計年度第3季財報，在2019年10-12月期間，營業利益從前年同期的212億日圓增加到294.2億日圓（2.7億美元），優於路孚特（Refinitiv）訪調分析師後所預估的229.8億日圓，至於截至今年3月底的全年度營業利益預測，維持在1,000億日圓，增幅為18.8%，也高於分析師預估的852億日圓。 全年度的銷售展望，由去年11月預估的2.65兆日圓，下修至2.45兆日圓，但仍高於分析師預估的2.41兆日圓。 綜觀去年4月至12月這三季，集團淨利比一年前減少16.9%，落至524.4億日圓（4.81億美元），主要是中國大陸市場的電視和半導體相關產品銷售疲軟。 對於武漢肺炎疫情，夏普表示將嚴密監控情勢發展，如果疫情持續擴大，也許會考慮把生產線移往別處。 韓上月CPI升幅 14個月最大 編譯簡國帆／綜合外電/經濟日報 南韓1月通膨率以一年多來最快的速度攀升，成為顯示南韓經濟正逐步復甦的最新跡象。經濟學家指出，南韓通膨率未來幾個月將持續獲得支撐，但可能仍低於央行的2%目標值，物價前景也受到新型冠狀病毒（俗稱武漢肺炎）的威脅。 南韓統計局4日公布，受運輸與食品價格上漲的帶動，1月消費者物價指數（CPI）比一年前攀升1.5％，高於市場預估的1%，升幅為14個月來最大、且為連續第四個月擴大。 最新通膨數據也支持南韓央行去年的論據，也就是通縮的憂慮被誇大了，提高了央行今年全年按兵不動的機率。 彭博資訊經濟學家指出，南韓上月物價升速比預期快，凸顯了經濟持續復甦，且未來幾個月通膨率將持續獲得支撐。 不過，南韓的物價前景短期受到中國大陸武漢肺炎疫情的威脅；中國大陸是南韓最大的出口市場。若武漢肺炎未受遏制的情勢拉長，可能導致南韓成長大幅惡化，從而促使央行採取行動。 Meritz證券分析師認為，只要武漢肺炎疫情未失控，就能合理預期通膨率今年將在1%的區間內波動，央行也都將維持利率不變，但若惡情開始影響南韓出口與經濟信心，央行最快4月就可能行動。南韓財長洪楠基3日說，武漢肺炎疫情若未受抑制，可能對南韓經濟造成壓力。 印度上月進口量 腰斬 編譯林奇賢／綜合外電/經濟日報 印度1月黃金進口量較去年同期腰斬，主因為當地金價創新高、加上經濟成長放緩，抑制了這個全球第二大黃金消費國的需求。 路透報導，知情人士透露，印度1月黃金進口量比去年同期減少48%，成為36.26噸，為四個月來最低。此前世界黃金協會（WGC）指出，印度去年全年的黃金購買量下滑14%。 根據WGC，印度黃金需求的疲軟態勢預料持續整個上半年，原因是金價仍居高不下，且投資人尋求投資不同資產。同時，印度經濟成長率將是過去十年來最低。WGC印度公關部門常務董事索馬森達拉姆說，若印度經濟成長加速，以及家家戶戶為金價走高進行調適，買氣可望在6月後回升。 珠寶商Ramraj Mussadilal合夥人古普塔說，「需求非常糟，目前差到極點」，「我們認為，（黃金）進口與需求至少未來幾個月仍將下滑，除非、而且在經濟改善和消費改善前，珠寶銷售都不會攀升」。他說，珠寶需求可能約略在4月26日、當地第二大宗教節日的印度佛陀滿月節（Akshaya Tritiya）時攀高。 野火肆虐 澳洲杏仁產量有壓 編譯黃嘉洵／綜合外電/經濟日報 侵襲澳洲東、南部的野火造成上百萬隻蜜蜂喪生，加上乾季肆虐，不僅威脅澳洲的杏仁收成和蜂蜜生產，而美中貿易戰和緩可能衝擊澳洲對中國大陸出口，也使全球第二大杏仁生產國澳洲的處境雪上加霜。 澳洲新南威爾斯省養蜂人協會（NSWAA）會長塔吉特表示，該省損失約6,000個蜂箱，「如果是正常季節還有救，但我們正面臨乾旱」。同時，蜜蜂賴以維生、占地500萬公頃的尤加利森林也付之一炬，導致養蜂人另尋糖漿或花粉替代品飼養蜂群。根據2014年議會報告，蜜蜂授粉每年估計為澳洲經濟貢獻60億美元。 澳洲杏仁協會（ABA）指出，澳洲在2018至2019年間出口價值5.52億澳幣（3.71億美元）的杏仁。執行長史金納表示，由於不確定用於採蜜或授粉蜂箱的損毀比例，現在要評估蜂群死亡對未來杏仁產量的影響，還為之過早，但「根據野火的嚴重程度，可能要花五至20年恢復」。 史金納說，杏仁農民與養蜂業都正在尋思出路，包括呼籲專注於釀蜜的養蜂人轉向授粉，以及擴大國家公園的開放範圍，趕在7月授粉季節前讓蜜蜂覓食。 澳洲的杏仁農民還面臨另一挑戰：對陸杏仁出口正受到美中達成貿易協議的威脅。 根據澳洲農業資源經濟局（Abares），由於中國大陸先前對美國農產品加徵報復性關稅，澳洲在2018至2019年對陸出口的杏仁成長逾一倍。 買黃金避險...又熱了 編譯陳律安／綜合外電/經濟日報 全球指數股票型基金（ETF）持有的黃金再創歷史新高，原因是業界長期蓄積黃金，以及近幾周武漢肺炎疫情延燒促使資金轉往黃金避險。 根據彭博資訊初步統計，全球ETF持有的黃金數量在3日增至2,573.9噸，刷新2012年創下的舊紀錄。黃金ETF已連四年資金流入，這種傳統避險資產目前的價位也逼近2013年來高點。 一些投資預期美國聯準會（Fed）將進一步寬鬆，低利率會維持一段時間，加上疫情傷害投資人的風險胃納，帶動黃金價格上漲。雙線資本公司（DoubleLine Capital）執行長岡雷克上周表示，聯準會今年降息一次的機率高達九成。而一觸即發的地緣政治緊張情勢，也助長投資人對金條的興趣。 雪梨的MineLife公司資深資源分析師溫特說，去年黃金價格上漲多達18%，漲幅創十年來最大，因此早在武漢肺炎爆發前漲勢就很強，尤其是黃金ETF。他還說，證據日益顯示美元將走疲，美元貶值可能至少維持到今年上半年，甚至延續更久，將進一步帶動黃金價格上漲。 邊境市場抗跌 資金湧入 編譯林聰毅／綜合外電/經濟日報 在俗稱武漢肺炎的新型冠狀病毒重創高風險資產之際，突尼西亞股票、奈及利亞債券，以及菲律賓披索等邊境市場的資產，相對抗跌，展現出韌性。 彭博資訊報導，事實也證明，在過去兩周震撼全球市場並促使資金湧入美國公債等避險資產的跌勢中，邊境市場資產最具抗跌性。 但高於平均的績效表現，不代表這些邊境市場的資產安全避風港。彭博資訊指出，這類資產的獨特特徵，使這些資產比多數資產更能安度厭惡風險的時期。換言之，低流動性及與全球資本流動的低度整合，使這類資產在市場艱困時期較難脫手。 涵蓋科威特、越南及摩洛哥等國家的MSCI邊境市場指數，自1月17日新型冠狀病毒疫情在中國開始擴散以來僅跌2.6%。相形之下，新興市場股市下挫7.5%，而已開發市場股市則下滑3.2%。這完全合乎邊境市場的特質，在兩年貿易戰期間，邊境市場股市跌幅低於新興市場股市。 在病毒引發的市場低迷時期，奈及利亞的兩位數殖利率令投資者難以抗拒，該國的主權債在彭博巴克萊本幣債指數中表現最好。 儘管過去兩周以來，俄羅斯和南非等商品出口國的債券遭受最嚴重的打擊，但菲律賓披索和捷克克朗的相對穩定，頗受投資人的青睞。 分析師一直未大幅度調降新興市場的整體盈利預測，因為正在等著觀察病毒對全球成長的威脅有多嚴重。 儘管該病毒已造成逾2萬人確診及超過400死亡，而且中國三分之二的經濟已停擺，但調降企業獲利預估的幅度仍很小。 「無盡樂觀」 川普國情咨文 繼續走浮誇風 記者顏伶如／綜合報導/聯合報 不論講話或發表推文，美國總統川普平常遣詞用字向來坦白率直，但他四日晚間九點（台灣時間五日早上十點）在國會發表國情咨文時，將會經過修飾。儘管講稿會先潤飾，但從過去幾次川普在國會發表演說的前例來看，喜歡誇大，有時還愛吹牛的風格，這次可能繼續出現。 川普可能在這次國情咨文中提及的議題，包括經濟、環保、健保法規鬆綁、移民、國家安全、軍隊等。白宮表示，川普將在演說中對美國人民展現「無盡樂觀」的態度。 對於美國經濟，川普多次形容目前是美國歷史上經濟最繁榮的時期，並稱減稅創下歷年美國規模最大。然而，去年美國經濟成長僅百分之二點三，自從川普上台以來，美國經濟成長始終並未出現他所保證的「每年成長百分之四」。至於川普口口聲聲所說的藍領階級經濟榮景，由於川普對中國大陸啟動貿易大戰，讓美國製造業受到拖累，藍領階級也因此受害。 過去一年，川普鬆綁許多環保法規，未來還將繼續擴大。川普最自豪的政績之一，便是透過環保法規鬆綁讓企業減輕負擔，節省預算，進而達到刺激經濟成長，讓消費者因此受益的目的。然而，反對人士說，降低環保標準的後果，將對公共健康帶來負面後果，而且川普的說詞充斥名不符實的狀況。 川普可能在國情咨文中大談國防和外交事務，他曾宣稱他在這些方面懂得比美軍將領及國安專家還多，但其實，不管在伊朗、北韓或北約問題方面，川普的發言常常有違事實。 二○一六年選戰，川普最有名的口號就是要在美墨邊境築牆，而且費用要由墨西哥來出。川普多次表示，這項政見已落實，但事實上墨西哥並沒拿出築牆費用。 民主黨出師不利 隱憂浮現 編譯莊蕙嘉／報導/聯合報 美國愛阿華州三日舉行黨團會議總統初選，不料因手機應用程式出問題，導致計票大亂。愛州今年實施新的黨團會議規則，更複雜的計票流程讓民主黨在首場初選就鬧出笑話，發生嚴重公關危機重創形象，恐怕危及整體總統選戰。 英國金融時報報導，在二○一六年初選時，參選的桑德斯抗議規定有瑕疵，認為民主黨讓多半支持希拉蕊．柯林頓的國會議員等「超級黨代表」在黨代表大會上擁有太大決定權，草根民意相對被忽視，民主黨因此修改規定，降低超級黨代表的份量。 愛州黨團會議計票報票方式也有所改變，過去各地黨團會議集會後原本只要回報參選人基於票數多寡在當地獲得的「州代表人對應值」（state delegate equivalent），為了更加公開透明，這次卻要回報三組數字，包括一開始支持某位候選人的選民人數、支持的對象若未達百分之十五門檻選民可改變意向的「重新站隊後人數」，以及州代表人對應值。 報票數字從一組變三組，加上手機報票程式當機，近一千七百個黨團會議會場絕大多數改用電話報票，電話因此占線，最後黨部計算三組數字卻又出現兜不攏狀況，導致民主黨首場初選就出現開票延遲大烏龍。 美國民主黨初選由各州黨部處理，愛州人口約三百廿萬，參加黨團會議的登記選民僅約十七萬兩千人，竟也發生票開不出來事件，形成「民主黨無能」的汙點。 如今問題在於，民主黨要花多少時間解決這個公關災難，洗刷「連初選都辦不好」的汙名，這並不容易。根據初選前民調，桑德斯居首，若投票結果並非桑德斯勝出，他的支持者必然無法接受。另一參選人拜登的律師團隊也放話，民主黨最好不要未告知團隊就逕自公布結果，儘管拜登在愛州表現不佳。 更糟糕的是，若有參選人質疑愛州初選結果且提起訴訟，對民主黨將形成另一記重擊。愛州烏龍初選反映出來的，是政界「不信任」的困境，地方初選的瑕疵，可能擴大成陰謀論的全國性風暴。 在這次初選烏龍中獲益的，可能是未參加愛州黨團會議的參選人彭博，他深諳科技的企業領袖形象將因此加分。不過，愛州初選的最大贏家是爭取連任的共和黨籍總統川普，對於亟需整合出「最有可能和川普一較高下的人選」的民主黨，實是出師不利。 川普陣營諷民主黨：史上最脫線 編譯田思怡／報導/聯合報 美國民主黨在愛阿華州舉辦的首場總統初選就發生開票延遲狀況，無法在初選當天確定勝負，美國總統川普四日表示，民主黨這場初選是「徹底的災難」。 川普在推文中批評民主黨這次表現「一無是處，就跟他們以往治國時一樣」。 川普輕易贏得愛州共和黨初選，他在推文中說，「昨晚在愛州唯一能夠宣稱贏得大勝的人就是川普」。 川普競選總幹事巴斯卡爾也表示，民主黨開票結果延後宣布，是「史上最脫線災難」。他說：「這些人想主持我們的健保系統？」 巴斯卡爾說，開票出問題，民主黨這場選舉還有公信力嗎？ 陸廠停工 全球供應鏈變色 編譯葉亭均、林奕榮╱綜合外電/經濟日報 隨武漢肺炎疫情在中國大陸蔓延，導致愈來愈多工廠暫時關閉，這對全球產業供應鏈的影響可能會持續好幾年。 南韓現代與起亞汽車都宣布，暫停南韓的一些組裝產線，因為武漢疫情導致零組件供應短缺，成為首批因疫情影響而停產的大陸以外汽車生產商。 華爾街日報分析，目前大陸封城範圍已超越2003年SARS、2011年泰國洪災或2011年日本311強震的影響地區，大陸工業的重要性，也讓全球製造業者處於沒有前例可比擬的困境，儘管停工還只是處於開始階段，但這次疫情對供應鏈的影響，可能在幾年後都還能感受得到。 從之前供應緊張意外事件來看，就能了解這次情況不容樂觀。例如在日本311強震與海嘯後，通用汽車曾關閉美國和歐洲工廠；2016年又發生一次，原因是無法在日本以外取得的重要零件突然中斷供應。泰國2011年洪災也迫使供應鏈出現長期調整。 2015年發表的研究顯示，以金額而言，311強震造成的整體經濟影響中，多達60%是由其他國家承擔，美國承擔比重達25%。 大陸目前在全球貨物出口占比，已是SARS疫情肆虐時的逾兩倍。光是廣東省2018年出口，就比17年前全大陸的出口還要多。 製造商早已憂心農曆新年工廠停工帶來的影響，隨疫情擴散、各公司行號與機構對疫情進行公衛回應措施，實際上是延長農曆新年假期，大陸工業可能會更長期處於類似低生產水準。 以過去十年來常態模式而言，大陸在1月和2月工業生產會比其他10個月的平均值低20%以上。各公司勞工休假時間長短不一，但即使假設平均每位勞工休假長達兩周，就代表在假期間與假期前後的工業生產是以正常潛力的約五分之一運作。 •藏老公寓2樓！古藥櫃前吃牛肉麵配威士忌 隱身在高架橋旁的50年老公寓2樓的時寓，特選台灣食材釀製的各式輕飲和果實地酒，與菜單上長長一串威士忌酒品，如時髦的餐酒館，在傳統牛肉麵店裡，享用到最台式動人的菜酒美味。 •網路投保 留意理賠限制 因應金管會開放網路投保，產險業者積極提供不同新保單到網站上提供保戶投保，但受限法規，網路投保僅能幫自己投保，要保人與被保險人必須為同一人，車險的駕駛人傷害險保障也受此種限制。

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