【理財周刊988期封面故事】貿易戰中國反制三部曲

2019年8月1日星期四

【理財周刊988期封面故事】貿易戰中國反制三部曲

【東寫西讀電子報】摘錄《好讀周報》精彩話題，以推廣閱讀與寫作為核心內容，讓您掌握每周最新內容！

★ 無法正常瀏覽圖片，請按這裡看說明

★ 無法正常瀏覽內容，請按這裡線上閱讀

新聞健康財經追星 NBA台灣 udn部落格 udnTV 讀書吧

2019/08/01 | 第762期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

編輯小語	外勞政策失焦

封面故事	績優傳產股撥雲見日

活動快遞	理周文化活動資訊

外勞政策失焦

文．洪寶山

走在街上，尤其是醫院，常可見到外傭推著輪椅，照顧著老人或病患。在工地也常可見到外勞，這些大部分來自東南亞的外籍勞工對我們來說已經不陌生。二○一八年底，在台外籍勞工已超過七十萬人，其中投入農林漁牧、製造業有四十四萬人，從事看護工、家庭幫傭的社福外籍勞工則有二十五萬人，但專業的工作者卻只有三萬人。

每到選舉，提高基本薪資問題就會浮上檯面，而讓外勞薪資與本土薪資脫鉤的話題就會再被討論，但往往害怕影響本勞就業與呼應勞團的選票考量，總是讓真正的問題失焦。

仔細分析，外勞從事的多為本勞不願做的工作，就算提高工資也未能提高本勞從事意願，外勞與本勞同薪影響雇主深遠。對一般僱用外勞的家庭來說，開銷隨調薪增加，家庭可支配所得減少，而這些照顧居家老病的工作，本勞從事意願也不高。外勞從事的這些工作基本上比較屬於勞力型，本地勞工較少參與，才需要外地勞力來補足。

既然如此，外勞在勞力市場就扮演著一定角色，必須予以保障，最直接的保障就是薪資，但對外勞薪資的保障，相較於本地勞工的薪資，又會有什麼關聯？這關聯可大了。外勞薪資跟本土勞工薪資掛鉤還是脫鉤，是全球諸多地方都會產生的問題，支持者各執己見，無法取得共識。

勞動部的立場是，不論從法令面還是政策面，都不宜採行外籍勞工的工資與最低基本工資「脫鉤」的政策。勞動部認為，外籍勞工屬於補充性勞力，如果工資低於基本工資，勢將影響本國勞工的薪資與就業機會，反而不利於本國勞工的權益。

但真是如此嗎？就美國經驗來看，這種情形卻沒有發生，因為外勞能做的工作是受到限制的，並不會壓縮到本勞的工作機會。

我也聽過有人說，如果這樣做不就是在剝奪這些外勞的人權嗎？他們在台灣賺的已經比在本國賺的還多，哪有被剝奪人權之虞？

還有人會再問，這樣資方不是會賺很多嗎？這個擔心更讓我覺得好笑，對企業雇主來說，勞力的粗工不易招到本勞從事，外勞與本勞同薪徒增成本，反而影響企業競爭力，資方多賺錢員工才可以加薪不是嗎？保護勞工是政府的責任，但更應以保護自己的工人為優先考量。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】

績優傳產股撥雲見日

貿易戰轉單效應明顯，上半年台灣對美出口大幅成長17.4%，超越日韓星，而今年台商回台投資金額上看7千億，助長推動實體經濟，未來萬點常態族群輪動格局，將由內資行情接棒。

文．馮泉富

日前在美股創高的過程中，加權指數曾再度挑戰一一○○○點，可惜沒有成功，這也顯示出：雖有外部環境加持，這個檻仍舊不易越過，尤其是在除息抵減指數的旺季。

沒期待就不會有傷害聚焦降息後市場反應

本周除了眾所矚目的美國FOMC利率決策會議以外，也有相當多的重大訊息將陸續公布，諸如美國消費者信心指數、FED很重視的個人消費支出指數PCE、美國採購經理人指數PMI、非農就業新增人數等等，八月二日周末日本也將公布是否對韓擴大出口管制，以上訊息或多或少有可能加劇市場的波動風險，過度的猜測也不見得事半功倍，冷靜沉澱個幾天不是壞事。

中、美新一輪貿易談判於七月三十日在上海登場，雙方也儘量營造談判前的誠意。日前，川普與七家美國科技企業負責人會面時，已承諾將適時發出部分供貨給華為的許可；中方除了先前批准九三集團、渤海實業、中海糧油等五家企業，以豁免關稅優惠從美國進口約三百萬噸的黃豆以外，談判前夕也批准部分中國企業可以豁免關稅來採購美國豬肉、高粱、棉花、玉米等農畜產品。

不過，這一回市場卻十分淡定，普遍與我們長期以來的看法一致，預期不會有讓人眼睛一亮的協議結果。首先，美股處於歷史新高位階，川普沒壓力，更不會痛，當然也就不會讓步；至於中方，智慧財產權、強制技術移轉、駭客干擾、貿易壁壘，以及協議執行機制等問題，不但需要時間調整，欲符合「貿易磋商白皮書」之框架的難度更高。

再者，中美雙方事實上都沒有期待，只是各自為了階段性的需要，互相配合演出，達成不同目的之時間拖延，剛好各取所需。白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)日前就表示，本次中美貿易談判不會達成重大協議，但美方仍盼望，新一輪的磋商能夠為雙方未來即將達成的協議鋪路。

川普先前接受記者提問時也表示，中國在貿易談判安排上正採取拖延策略，並表明對於中美是否達成協議並不會太介意，因為美國目前正從中國收取數十億美元的關稅。俗話說的好，沒有期待就不會有傷害，因此，本周就直接聚焦在降息後的市場反應，以及觀察周末八月二日晚上美股的走勢，都有可能是八月份的新指引。

暫時先把FED降息的事擺一邊，就美股的發展而言，標普500指數今年來累計上漲近二○％，NASDAQ綜合指數上漲約二四％，而道瓊工業指數的漲幅也達一六．三％左右，市場不免擔憂美國的經濟增長力道能夠匹配嗎？單就美國

第二季的GDP季增年率來看，二．一％是優於預期的。

美國消費維持強勁　投資不足將成隱憂

主要動能來自消費者支出的大幅提升，若從細項來看，消費部門(占比六九．一％)季增年率為四．三％，優於預期的四．○％及前值一．一％；商品、服務類消費季增年率分別為八．三％(前值為一．五％)及二．五％(前值為一．○％)，商品項目消費已擺脫去年底負面影響，並在第一季淡季過去後配合退稅效果，年增強勁來到三．七％水準。

觀察耐久財及非耐久財部分，季比皆顯著增加，細項中包括服務、房屋、汽油及其他能源、家具及家庭設備、娛樂消遣、食品、服飾及皮鞋、汽車及其零件等增幅皆較前季增加。

由GDP增量的貢獻度來看，個人消費支出就貢獻了二．八五個百分點，政府支出貢獻了○．八五個百分點，為第二季主要貢獻項目。顯然，佔美國GDP約七成的個人消費支出仍然是未來經濟增長的關鍵，提供了我們追蹤的方向。

拖累經濟數據的部分，則是企業投資的不足，美國民間投資季增年率為負五．五％(前值為六．二％)，觀察細項，最關鍵的非住宅投資快速回落，季增年率為負○．六％(前值為四．四％)，因此，對GDP的貢獻度翻負，拖累約○．○六個百分點(前值貢獻度為○．六個百分點)。

整體而言，第二季GDP初值上升且大幅優於預期，是受到消費者支出強勁所支持，然而投資大幅下滑，其中排除庫存去化的影響外，企業及住宅投資也都下滑，顯示房市及企業投資信心持續不足，投資不足雖然尚未傳導至就業市場，但終將成為未來的潛藏隱憂。

台灣資金充沛支撐個股輪動

雖然未來美國經濟增長內涵潛藏企業投資不足的隱憂，但是在預防性降息的護航下，只要美股未出現大幅回檔之前，台股加權指數都能維持高檔區間整理。例如七月三十日，雖然OTC指數出現明顯的拉回，但加權指數也僅小幅回檔，代表權值股穩定度相當高。

若以資金面的角度觀察，後勢仍舊大有可為；例如，日前台灣央行新公布的六月貨幣數據，M1B及M2年增率各為七．三五％及三．○五％，兩者差距擴大至四．三個百分點，創一○二個月新高；M1B與M2年增率差距擴大，代表資金調動轉換靈活，流動性充沛。

目前M1B總額逾一八．三七兆元新台幣，M2逾四五．○四兆元，而六月活存餘額月增一七七五億元至十六．三四兆元新高，顯示，國內資金結構維持相當充裕的結構不變，也代表股市資金動能無虞。

另一方面，台商回台踴躍，投資金額衝破五千億元大關，年度目標提前達陣，預計年底有一千六百至一千八百億元投資資金到位，而台商回台投資總額全年將向七千至八千億元邁進；長期來看，不只能明顯推動實體經濟，也將促使台股結構由外資主導，逐步向內資行情作傾斜。未來台股加權指數萬點將成常態，族群輪動之行情也將與外資逐步脫鉤，猶如台韓股市分道揚鑣一般。

未來四季每股拚賺十四．八元億豐本益比有調升空間

如前所述，只要資金充沛，個股仍舊存在輪流表現的空間，而選股重點建議轉向穩健成長的傳統產業股。例如億豐(8464)，為全球最大窗飾產品製造商，主要產品如下，自有品牌「Norman」客製化窗飾，北美市佔第二，並持續攫取市占中；固定式窗飾，北美市佔第一，億豐主要之生產基地位於中國大陸廣東省東莞市及柬埔寨。二○一八年營收區域及比重分別為北美占七九％，歐洲占一七％，其他地區占四％。

二○一九年億豐推出多款全新系列的軟質窗簾與電動百葉門，設計新穎、更加人性化，將有助於億豐持續搶占高階的窗簾市場。在固定尺寸窗飾市場方面，億豐除了持續擴充柬埔寨新產能，也深化柬埔寨廠的垂直整合能力。

今年受惠無拉繩百葉窗生產效率提升、關鍵零組件(彈簧盒)成本降低及人民幣兌美元貶值，毛利率可望提升。雖然億豐將在第二季向Hunter Douglas支付新台幣一．七億元的專利侵權賠償金，但是這屬於一次性的支付，第三季起已不受影響。

目前持續將生產線從中國(六千名工人)移到柬埔寨(約三千五百至四千名工人)，未來工資成本可望明顯降低。法人預估未來四季的每股獲利約十四．八元，本益比有調升空間。

理周文化活動資訊

理財周刊988期更多精采文章：

◎發行人語＞外勞政策失焦
◎封面故事＞績優傳產股撥雲見日
◎理財我最大＞蔡瑞珊：走進青鳥，追尋身心自由放飛的享受
◎專題企畫＞只靠這一招！讓你嗯嗯順暢溜溜
◎林友銘台股點金錄＞選對「撿到槍」選錯「撿到煙」
◎理周幫幫忙＞美聯儲降息在即外資熱錢湧入哪？
◎理周幫幫忙＞美聯儲降息在即外匯商機即將引爆
◎房市觀察＞2019年房市景氣復甦的變數與隱憂
◎房地產會客室＞危老重建整合大哉問(十二)
◎期股捷報＞全球降息風壽險股求翻身
◎理善大家來＞新住民文學書寫不只是東南亞的鄉愁

【最新財報選好股】8月14日財報半年報出爐!

【高雄型態課】散戶救星朱家泓3堂高雄課

【神奇K線】抓住K線，就能低買低賣

◎【在家也能學主控】主控雙線控盤戰技視訊熱賣中

◎【小資翻身】美聯儲降息搶賺外匯商機

◎【線上學習】理周財經視訊課在家輕鬆學投資

•鳳梨當容器！傳承阿嬤祖傳秘方糖水的「南泉冰菓室」
南泉冰菓室熱門冰品「夏日王國」，挖空整顆鳳梨作容器，層層堆上5至6種當季水果，不僅視覺更是味覺的饗宴，搭配上手工熬煮的祖傳糖水和蜜鳳梨糖水，在華麗的造型之下，是實實在在的好味道。

•史上最長壽皇帝的養生祕密
乾隆皇帝，是清代在位最久的皇帝，也是最長壽、最高齡的皇帝，享壽八十九歲，是歷代帝王中的長壽者。乾隆皇帝壽及耄耋而無痼疾，人參幫助甚大。